新易盛(300502)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
成都新易盛通信技术股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“高光荣”。公司主要从事高性能光模块的研发、设计、测试和销售。公司目前主要产品为点对点光模块和PON光模块。
根据新易盛2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收51.30亿元，同比大幅增长145.82%。扣非净利润16.44亿元，同比大幅增长2.88倍。新易盛2024年第三季度净利润16.46亿元，业绩同比大幅增长2.83倍。本期经营活动产生的现金流净额为2.85亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光通信行业，其中点对点光模块为第一大收入来源，占比97.86%。
1、点对点光模块
2023年点对点光模块营收30.31亿元，同比去年的32.48亿元小幅下降了6.68%。同期，2023年点对点光模块毛利率为31.03%，同比去年的36.67%下降了15.38%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加145.82%，净利润同比增加2.83倍
2024年三季度，新易盛营业总收入为51.30亿元，去年同期为20.87亿元，同比大幅增长145.82%，净利润为16.46亿元，去年同期为4.30亿元，同比大幅增长2.83倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为18.88亿元，去年同期为4.97亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.80倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 51.30亿元 | 20.87亿元 | 145.82% |
| 营业成本 | 29.58亿元 | 14.99亿元 | 97.41% |
| 销售费用 | 6,264.05万元 | 2,543.86万元 | 146.24% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 5,730.92万元 | 78.35% |
| 财务费用 | -9,138.42万元 | -1.05亿元 | 13.32% |
| 研发费用 | 2.01亿元 | 1.00亿元 | 100.29% |
| 所得税费用 | 2.24亿元 | 5,649.10万元 | 296.03% |
2024年三季度主营业务利润为18.88亿元，去年同期为4.97亿元，同比大幅增长2.80倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为51.30亿元，同比大幅增长145.82%；（2）毛利率本期为42.34%，同比大幅增长了14.15%。
全球排名
截止到2025年3月7日，新易盛近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在光模块行业中，新易盛的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
光模块营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 紫光股份 | 773.0 | 8.99 | 21 | 3.54 |
| Coherent | 341.0 | 46.82 | -11.32 | -- |
| Fabrinet | 209.0 | 15.33 | 21 | 25.92 |
| 锐捷网络 | 115.0 | 19.89 | 4.01 | 10.50 |
| 中际旭创 | 107.0 | 14.99 | 22 | 35.93 |
| 华工科技 | 102.0 | 18.48 | 10 | 22.30 |
| Lumentum | 99.0 | -7.95 | -39.63 | -- |
| 光迅科技 | 61.0 | 0.08 | 6.19 | 8.31 |
| 新易盛 | 31.0 | 15.74 | 6.88 | 11.86 |
| 剑桥科技 | 31.0 | 4.45 | 0.95 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新易盛属于光通信模块行业，专注于高速率光模块研发与生产。 近三年，光模块行业受益于全球5G部署及数据中心扩容，市场规模年复合增长率超20%。2024年后，AI算力需求激增推动800G/1.6T高速光模块进入放量期，预计2025年全球市场空间突破150亿美元。硅光、CPO技术商业化加速，头部企业技术壁垒提升，行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
新易盛为全球光模块第一梯队厂商，2024年以15%市占率位居行业第三，800G产品量产进度领先，2025年在中国移动1512亿元算力资本开支中获核心供应商地位，净利润同比增幅达307%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新易盛（300502） | 高速光模块核心供应商，800G产品量产能力行业领先 | 2025年1-2月光模块出口金额同比增102%，单价提升14% |
| 中际旭创（300308） | 全球光模块龙头，英伟达核心合作方 | 1.6T硅光模块2025年初完成客户验证并小批量交付 |
| 光迅科技（002281） | 光电子器件全产业链布局企业 | 2024年高端光模块营收占比提升至35%，CPO技术专利储备超200项 |
| 华工科技（000988） | 光模块与激光技术双轮驱动 | 2025年Q1光模块订单同比增80%，持股硅光企业源杰科技15%股权 |
| 天孚通信（300394） | 光器件平台型厂商，覆盖光引擎等核心组件 | 2024年光引擎产品供货规模突破千万级，配套800G光模块占比超60% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润16.46亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年三季度主营利润18.88亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
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