中国重工(601989)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
中国船舶重工股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事船舶制造及舰船配套、船舶配套、海洋工程等业务。其主要产品包括海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备和战略新兴产业及其他。
根据中国重工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收352.70亿元，同比增长16.35%。扣非净利润7.73亿元，扭亏为盈。中国重工2024年第三季度净利润9.42亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括海洋运输装备、海洋防务及海洋开发装备、舰船配套及机电装备、深海装备及舰船修理改装四项，海洋运输装备占比30.25%，海洋防务及海洋开发装备占比20.95%，舰船配套及机电装备占比18.88%，深海装备及舰船修理改装占比18.37%。
1、海洋运输装备
2023年海洋运输装备营收141.25亿元，同比去年的138.40亿元基本持平。2021年-2023年海洋运输装备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-3.49%，大幅增长到了2023年的-0.56%。
2020年，该产品名称由“海洋运输”变更为“海洋运输装备”。
2、海洋防务及海洋开发装备
2021年-2023年海洋防务及海洋开发装备营收呈大幅增长趋势，从2021年的74.43亿元，大幅增长到2023年的97.83亿元。2023年海洋防务及海洋开发装备毛利率为5.37%，同比去年的9.94%大幅下降了45.98%。
3、舰船配套及机电装备
2020年-2023年舰船配套及机电装备营收呈大幅增长趋势，从2020年的66.54亿元，大幅增长到2023年的88.15亿元。2023年舰船配套及机电装备毛利率为14.43%，同比去年的11.2%增长了28.84%。
4、深海装备及舰船修理改装
2019年-2023年深海装备及舰船修理改装营收呈大幅增长趋势，从2019年的24.45亿元，大幅增长到2023年的85.76亿元。2023年深海装备及舰船修理改装毛利率为15.24%，同比去年的8.91%大幅增长了71.04%。
5、战略新兴产业及其他
2021年-2023年战略新兴产业及其他营收呈小幅增长趋势，从2021年的41.05亿元，小幅增长到2023年的43.75亿元。2023年战略新兴产业及其他毛利率为23.75%，同比去年的18.94%增长了25.4%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加16.40%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，中国重工营业总收入为352.70亿元，去年同期为303.02亿元，同比增长16.40%，净利润为9.42亿元，去年同期为-1.20亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为5.31亿元，去年同期为-3.61亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为2.36亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 352.70亿元 | 303.02亿元 | 16.40% |
| 营业成本 | 308.87亿元 | 276.63亿元 | 11.66% |
| 销售费用 | 2.19亿元 | 2.27亿元 | -3.70% |
| 管理费用 | 27.80亿元 | 28.57亿元 | -2.69% |
| 财务费用 | -8.60亿元 | -11.27亿元 | 23.69% |
| 研发费用 | 13.10亿元 | 8.06亿元 | 62.60% |
| 所得税费用 | 4,962.64万元 | 1.42亿元 | -65.03% |
2024年三季度主营业务利润为5.31亿元，去年同期为-3.61亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为352.70亿元，同比增长16.40%；（2）毛利率本期为12.43%，同比大幅增长了3.72%。
3、非主营业务利润同比增长
中国重工2024年三季度非主营业务利润为4.60亿元，去年同期为3.83亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.31亿元 | 56.39% | -3.61亿元 | 247.29% |
| 投资收益 | 2.36亿元 | 25.03% | 1.18亿元 | 99.28% |
| 资产减值损失 | -1.11亿元 | -11.78% | -260.93万元 | -4151.80% |
| 其他收益 | 3.08亿元 | 32.69% | 2.41亿元 | 27.83% |
| 其他 | 5,974.56万元 | 6.34% | 9,872.40万元 | -39.48% |
| 净利润 | 9.42亿元 | 100.00% | -1.20亿元 | 887.03% |
全球排名
截止到2025年3月6日，中国重工近十二个月的滚动营收为467.0亿元，在造船行业中，中国重工的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
造船营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hyundai Heavy Industries | 3057.0 | 48.02 | 13 | -- |
| Mitsubishi Heavy 三菱重工 | 2275.0 | 7.97 | 108 | 76.12 |
| KSOE韩国造船海洋公司 | 1062.0 | 12.63 | 11 | -- |
| None | 838.0 | 6.59 | 40 | 0.37 |
| Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 | 837.0 | 6.59 | 40 | 0.37 |
| 中国船舶 | 748.0 | 10.65 | 30 | 113.05 |
| Seatrium | 500.0 | 70.50 | 8.50 | -- |
| 中国重工 | 467.0 | 10.18 | -7.82 | -- |
| 中国动力 | 451.0 | 18.63 | 7.79 | 12.82 |
| SamsungHeavy三星重工 | 399.0 | 5.30 | -7.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国重工属于船舶制造与海洋工程装备行业。 近三年，全球船舶制造业受环保新规驱动，绿色船舶订单占比显著提升，2024年全球造船完工量同比增长12%，LNG船、大型集装箱船等高附加值船型需求旺盛。未来行业将加速向智能化、低碳化转型，氢燃料动力船舶及智能航运系统研发成为重点，预计2025年市场规模突破1500亿美元，中国造船业在全球份额有望提升至50%以上。
2、市场地位及占有率
中国重工是国内船舶制造龙头，2024年承接订单量占全球市场份额约14%，国内市占率超25%，在军用船舶、海洋工程装备领域占据主导地位，LNG船等高技术船型交付量居国内首位。
3、主要竞争对手
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