重庆路桥(600106)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
重庆路桥股份有限公司于1997年上市。公司是一家主要经营维护、管理,桥梁道路基础设施建设、维护和经营管理等业务的公司,是重庆重点市政建设单位,以城市建设与路桥收费为主营业务,独特的地域垄断优势使其近几年一直保持业绩的稳定增长.
根据重庆路桥2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8,468.63万元，同比基本持平。扣非净利润1.38亿元，同比小幅下降14.71%。重庆路桥2024年第三季度净利润1.26亿元，业绩同比下降23.75%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为路桥行业，占比高达98.07%。
1、路桥行业
2019年-2023年路桥行业营收呈大幅下降趋势，从2019年的2.35亿元，大幅下降到2023年的1.14亿元。2023年路桥行业毛利率为86.9%，同比去年的92.7%小幅下降了6.26%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降23.75%
本期净利润为1.26亿元，去年同期1.65亿元，同比下降23.75%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为1.32亿元，去年同期为1.21亿元，同比小幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-3,458.46万元，去年同期为264.65万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为3,419.89万元，去年同期为4,925.56万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,468.63万元 | 8,687.24万元 | -2.52% |
| 营业成本 | 694.98万元 | 703.06万元 | -1.15% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1,806.94万元 | 1,881.16万元 | -3.95% |
| 财务费用 | 2,395.07万元 | 1,022.32万元 | 134.28% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 500.55万元 | 728.85万元 | -31.32% |
2024年三季度主营业务利润为3,419.89万元，去年同期为4,925.56万元，同比大幅下降30.57%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于财务费用本期为2,395.07万元，同比大幅增长134.28%。
3、非主营业务利润同比下降
重庆路桥2024年三季度非主营业务利润为9,692.15万元，去年同期为1.23亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,419.89万元 | 27.12% | 4,925.56万元 | -30.57% |
| 投资收益 | 1.32亿元 | 104.76% | 1.21亿元 | 9.41% |
| 公允价值变动收益 | -3,458.46万元 | -27.42% | 264.65万元 | -1406.80% |
| 其他 | -60.56万元 | -0.48% | 2.50万元 | -2524.11% |
| 净利润 | 1.26亿元 | 100.00% | 1.65亿元 | -23.75% |
行业分析
1、行业发展趋势
重庆路桥属于公路铁路运输行业，聚焦于城市路桥建设及特许运营。 公路铁路运输行业近三年受“交通强国”战略驱动，年均投资增速超5%，2024年市场规模突破2.8万亿元。未来趋势聚焦智能化改造与绿色基建，2025年智慧公路投资占比预计提升至15%，新能源交通配套项目加速落地，行业复合增长率有望维持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
重庆路桥在西南地区路桥特许经营领域具有区域垄断性，2024年核心资产嘉华大桥营收占比超97%，但全国市场占有率不足1%，位列地方性路桥运营企业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 重庆路桥（600106） | 主营城市路桥投资及运营管理 | 2024年路桥收费业务营收占比97.6% |
| 四川成渝（601107） | 四川省高速公路投资运营主体 | 2025年通行费收入占营收82%，控股里程突破800公里 |
| 成都路桥（002628） | 公路工程施工总承包企业 | 2024年新签道路工程合同额超50亿元 |
| 重庆建工（600939） | 重庆市建筑工程领域龙头企业 | 2025年基建工程营收占比65%，承接多项智慧交通改造项目 |
| 四川路桥（600039） | 省级交通基建投资运营平台 | 2024年高速公路运营里程达1200公里，在建项目总投资规模突破300亿元 |
1、经营分析总结
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