分析报告

山西高速财务分析报告

山西路桥股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事的主要业务为高速公路管理与运营，通过对高速公路进行综合开发经营、提升高速公路各种服务为主要经营模式，并按照行业监管部门制定的收费标准对过往车辆收取通行费来回收投资并获取收益。公司主要产品为榆和高速、平榆高速。

根据山西高速2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.85亿元，同比小幅下降7.18%。扣非净利润3.80亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为9.59亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为高速公路收费行业，主营产品为高速公路特许经营权项目收入。

PART 2

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行业分析

1、行业发展趋势

山西高速属于交通基础设施行业中的高速公路运营与管理细分领域。近三年，中国高速公路行业在国家政策推动下稳步发展，2024年总里程达17.7万公里，同比增长4.8%，投资额超1.5万亿元。未来行业将加速智能化转型，新能源充电设施覆盖率目标提升至30%，差异化收费政策推动运营效率优化，预计2030年市场规模突破2.8万亿元。

2、市场地位及占有率

山西高速作为山西省属核心高速公路运营商，管理里程超200公里，2023年通行费收入占山西省高速公路总营收约12%，区域市场占有率居省内前三，核心资产平榆高速贡献超50%净利润。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
山西高速（000755）	山西省属高速公路运营商，核心资产包括榆和高速、平榆高速	平榆高速2024年营收占比超55%，通行费收入同比提升3.2%
山东高速（600350）	山东省高速公路龙头企业，运营里程超800公里	2024年省内市占率约22%，改扩建项目投资超80亿元
宁沪高速（600377）	长三角核心路网运营商，管理沪宁高速等主干线	核心路段2024年车流量同比增长9%，通行费收入突破100亿元
深高速（600548）	粤港澳大湾区综合交通服务商，布局新能源充电网络	高速公路业务2024年营收占比68%，充电桩覆盖率提升至25%
粤高速A（000429）	广东省主要高速公路投资运营主体	广佛高速改扩建2024年完工，通行能力提升40%

总结

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1、经营分析总结

2020-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润3.82亿元。

2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，2024年三季度主营利润5.06亿元，归因于营收的小幅下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分：74 总排名：1158/5355

行业排名（高速公路）：8/19

	2023年三季报	2023年年报	2024年一季报	2024年中报	2024年三季报
评分	56	76	56	75	74
行业中位数	56	76	57	72	70
行业排名	7	9	11	8	8

高速公路行业经营评分排名前三名

排名	2024年三季度	经营评分	2023年年度	经营评分
1	五洲交通	86	五洲交通	87
2	粤高速Ａ	85	粤高速Ａ	86
3	皖通高速	84	皖通高速	86

3、特别预警

Z值连续5次预警。

	科目	2024三季报	2024中报	2024一季报	2023年报	2023三季报
Z值	分数	0.99	0.93	0.94	0.93	0.96
Z值	描述	堪忧	堪忧	堪忧	堪忧	堪忧

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