国机汽车(600335)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
国机汽车股份有限公司于2001年上市。公司是一家从事汽车贸易综合服务和汽车工程服务的企业。2010年底,公司完成了资产置换,成功的从一家主要生产工程机械的公司转型为一家专注于汽车贸易的公司。
根据国机汽车2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收286.06亿元，同比小幅下降12.99%。扣非净利润2.07亿元，同比小幅增长8.68%。国机汽车2024年第三季度净利润3.21亿元，业绩同比增长29.71%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是汽车批发及贸易服务，一块是工程承包及工程技术服务，主要产品包括汽车贸易(整车销售)和工程承包及工程技术服务两项，其中汽车贸易(整车销售)占比56.20%，工程承包及工程技术服务占比37.10%。
1、汽车贸易(整车销售)
2023年汽车贸易(整车销售)营收244.57亿元，同比去年的228.23亿元小幅增长了7.16%。同期，2023年汽车贸易(整车销售)毛利率为1.56%，同比去年的2.36%大幅下降了33.9%。
2、工程承包及工程技术服务
2020年-2023年工程承包及工程技术服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的70.85亿元，大幅增长到2023年的161.48亿元。2020年-2023年工程承包及工程技术服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的24.25%，大幅下降到了2023年的11.05%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低12.99%，净利润同比增加29.71%
2024年三季度，国机汽车营业总收入为286.06亿元，去年同期为328.76亿元，同比小幅下降12.99%，净利润为3.21亿元，去年同期为2.47亿元，同比增长29.71%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为3.37亿元，去年同期为4.35亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失6,553.53万元，去年同期损失268.20万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期收益5,415.71万元，去年同期损失9,010.45万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出8,968.40万元，去年同期支出1.41亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降22.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 286.06亿元 | 328.76亿元 | -12.99% |
| 营业成本 | 265.09亿元 | 308.35亿元 | -14.03% |
| 销售费用 | 3.98亿元 | 3.81亿元 | 4.53% |
| 管理费用 | 6.61亿元 | 6.39亿元 | 3.42% |
| 财务费用 | 7,424.23万元 | 3,680.00万元 | 101.75% |
| 研发费用 | 5.24亿元 | 4.48亿元 | 17.22% |
| 所得税费用 | 8,968.40万元 | 1.41亿元 | -36.41% |
2024年三季度主营业务利润为3.37亿元，去年同期为4.35亿元，同比下降22.43%。
虽然毛利率本期为7.33%，同比增长了1.12%，不过营业总收入本期为286.06亿元，同比小幅下降12.99%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年3月7日，国机汽车近十二个月的滚动营收为618.0亿元，在汽车经销商行业中，国机汽车的全国排名为2名，全球排名为14名。
汽车经销商营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lithia Motors 利西亚车行 | 2628.0 | 16.65 | 58 | -8.88 |
| Penske Automotive 潘世奇汽车 | 2208.0 | 6.02 | 67 | -8.20 |
| AutoNation全美汽车租赁 | 1941.0 | 1.17 | 50 | -20.41 |
| CarMax车美仕 | 1924.0 | 11.88 | 35 | -13.75 |
| 中升控股 | 1793.0 | 6.52 | 50 | -3.24 |
| Group 1 Automotive 汽车一组 | 1446.0 | 13.92 | 36 | -3.37 |
| 广汇汽车 | 1380.0 | -4.50 | 3.92 | -36.26 |
| Asbury Automotive阿斯伯里汽车 | 1246.0 | 20.44 | 31 | -6.85 |
| Inchcape英之杰 | 1067.0 | 18.74 | 25 | -- |
| SonicAutomotive索尼克汽车 | 1031.0 | 4.69 | 16 | -14.77 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 和泰车 Hotai Motor | 618.0 | 9.84 | 51 | 18.18 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国机汽车属于汽车流通服务行业，核心业务涵盖汽车工程服务、进口车分销及零售服务。 近三年，汽车流通行业受新能源转型及消费升级驱动，市场空间稳步扩张，2024年新能源汽车渗透率突破35%，推动渠道数字化与后市场服务升级。未来行业将加速整合，头部企业通过智能化仓储物流、全生命周期服务提升附加值，预计2025年市场规模超5.8万亿元，年复合增长率约4.3%。
2、市场地位及占有率
国机汽车在进口车分销领域具备国资背景优势，2024年进口车业务市占率约5%，工程服务覆盖30余家主机厂；但其零售业务受行业集中度提升冲击，整体营收规模位列行业第二梯队，与头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国机汽车（600335） | 国资控股的汽车工程服务与进口车分销商 | 2024年进口车分销市占率5%，工程服务营收占比42% |
| 广汇汽车（600297） | 全国规模最大的汽车经销商集团 | 2024年营收占比行业超20%，豪华品牌渠道覆盖率达28% |
| 庞大集团（601258） | 综合性汽车销售及后市场服务商 | 2025年新能源渠道拓展至15%，二手车业务同比增长23% |
| 申华控股（600653） | 宝马等豪华品牌区域核心代理商 | 2024年豪华车销售营收占比61%，新能源授权门店新增12家 |
| 中升控股（00881） | 专注于豪华及中高端品牌经销 | 2024年保时捷、奔驰品牌市占率分别达9%和7% |
1、经营分析总结
近4年三季度公司扣非净利润持续增长，2024年三季度扣非净利润2.21亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润3.37亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
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