上海物贸(600822)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海物资贸易股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务为汽车贸易、化工等生产资料的批发与零售业务、有色金属贸易和物流业务。公司的主要产品为金属、汽车；公司所属品牌4S店连续获得“上海大众六星级经销商”、“上海大众汽车斯柯达营销服务网络钻石级经销商”、等荣誉称号。
根据上海物贸2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收44.80亿元，同比下降22.39%。扣非净利润1,452.66万元，同比大幅下降56.46%。上海物贸2024年第三季度净利润3,893.09万元，业绩同比大幅下降69.64%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为商业，其中汽车为第一大收入来源，占比90.37%。
1、汽车
2021年-2023年汽车营收呈大幅增长趋势，从2021年的21.56亿元，大幅增长到2023年的71.09亿元。2021年-2023年汽车毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的8.13%，大幅下降到了2023年的2.47%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低22.39%，净利润同比大幅降低69.64%
2024年三季度，上海物贸营业总收入为44.80亿元，去年同期为57.72亿元，同比下降22.39%，净利润为3,893.09万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降69.64%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,028.14万元，去年同期支出6,182.20万元，同比大幅下降；
但是（1）投资收益本期为474.44万元，去年同期为1.43亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为601.40万元，去年同期为3,177.45万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降81.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.80亿元 | 57.72亿元 | -22.39% |
| 营业成本 | 42.57亿元 | 55.14亿元 | -22.79% |
| 销售费用 | 9,804.04万元 | 9,860.87万元 | -0.58% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 1.27亿元 | -7.17% |
| 财务费用 | -442.30万元 | -226.70万元 | -95.10% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,028.14万元 | 6,182.20万元 | -83.37% |
2024年三季度主营业务利润为601.40万元，去年同期为3,177.45万元，同比大幅下降81.07%。
虽然毛利率本期为4.98%，同比小幅增长了0.51%，不过营业总收入本期为44.80亿元，同比下降22.39%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
上海物贸2024年三季度非主营业务利润为4,319.83万元，去年同期为1.58亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 601.40万元 | 15.45% | 3,177.45万元 | -81.07% |
| 投资收益 | 474.44万元 | 12.19% | 1.43亿元 | -96.69% |
| 营业外收入 | 2,235.98万元 | 57.44% | 320.14万元 | 598.43% |
| 其他收益 | 1,180.18万元 | 30.32% | 475.03万元 | 148.44% |
| 其他 | 431.38万元 | 11.08% | 721.50万元 | -40.21% |
| 净利润 | 3,893.09万元 | 100.00% | 1.28亿元 | -69.64% |
行业分析
1、行业发展趋势
上海物贸属于汽车服务及贸易行业，聚焦于汽车流通与供应链服务。 近三年，汽车服务行业受新能源汽车渗透率提升及智能驾驶技术推动，市场规模稳步增长，2024年预计突破1.5万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势将向数字化服务、后市场整合及二手车交易集中，预计2026年市场规模达2万亿元，新能源售后服务占比将提升至30%。
2、市场地位及占有率
上海物贸作为区域性汽车贸易服务商，依托上海国资委背景，在华东地区具备品牌影响力，但整体市场占有率较低，约2%-3%，属于行业第二梯队企业，核心优势在于供应链资源整合及进口车代理业务。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海物贸（600822） | 主营汽车贸易、仓储物流及供应链服务，覆盖进口车代理及后市场服务 | 2024年进口车代理业务营收占比超35%，华东区域市占率约2.8% |
| 国机汽车（600335） | 央企背景汽车贸易服务商，专注进口车分销及工程车辆业务 | 2024年进口车市场份额约15%，新能源车供应链营收增长24% |
| 广汇汽车（600297） | 全国最大汽车经销商集团，涵盖整车销售、维修养护及融资租赁 | 2024年营收超1800亿元，经销商网络覆盖率达18% |
| 大东方（600327） | 综合性商贸企业，汽车销售业务聚焦中高端品牌代理 | 2024年汽车板块营收占比超60%，长三角区域市占率3.1% |
| 浩物股份（000757） | 汽车发动机零部件及二手车交易服务商，布局后市场产业链 | 2024年二手车交易规模突破20亿元，区域市占率约5% |
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