星光农机(603789)2024年三季报解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
星光农机股份有限公司于2015年上市。公司的主营业务为农业机械的研发、生产与销售。产品包括联合收割机、压捆机、拖拉机、旋耕机、青贮机、烘干机、采棉机、花生机以及农业农村废弃物综合利用的制肥机、智能化的养鱼跑道等。
根据星光农机2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.94亿元，同比小幅增长8.47%。扣非净利润-1.10亿元，较去年同期亏损增大。星光农机2024年第三季度净利润-8,315.95万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-9,048.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为农业机械，占比高达75.79%，主要产品包括其他、收割机、农事服务、压捆机四项，其他占比30.84%，收割机占比21.93%，农事服务占比19.88%，压捆机占比12.01%。
2023年压捆机营收3,705.11万元，同比去年的5,315.61元大幅增长了近6969倍。2021年-2023年压捆机毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.4%，大幅下降到了2023年的19.77%。
1、营业总收入同比小幅增加8.47%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，星光农机营业总收入为1.94亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅增长8.47%，净利润为-8,315.95万元，去年同期为-3,795.14万元，较去年同期亏损增大。
虽然资产处置收益本期为2,634.26万元，去年同期为1,498.50万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失977.50万元，去年同期收益2,828.63万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为810.22万元，去年同期为3,923.27万元，同比大幅下降。
星光农机2024年三季度非主营业务利润为2,007.78万元，去年同期为6,896.09万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.03亿元 |
123.80% |
-1.04亿元 |
1.46% |
| 信用减值损失 |
-977.50万元 |
11.76% |
2,828.63万元 |
-134.56% |
| 资产处置收益 |
2,634.26万元 |
-31.68% |
1,498.50万元 |
75.79% |
| 其他 |
352.68万元 |
-4.24% |
2,578.95万元 |
-86.33% |
| 净利润 |
-8,315.95万元 |
100.00% |
-3,795.14万元 |
-119.12% |
截止到2025年3月7日，星光农机近十二个月的滚动营收为3.08亿元，在农业机械行业中，星光农机的全国排名为6名，全球排名为14名。
农业机械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Deere 迪尔 |
3750.0 |
5.51 |
515 |
5.99 |
| Kubota 久保田 |
1466.0 |
11.15 |
112 |
9.47 |
| None |
1438.0 |
-15.97 |
90 |
-10.24 |
| Mahindra & Mahindra |
1178.0 |
23.89 |
94 |
-- |
| AGCO爱科集团 |
846.0 |
1.54 |
-30.80 |
-- |
| Alamo阿拉莫 |
118.0 |
6.87 |
8.41 |
13.05 |
| 第一拖拉机股份 |
115.0 |
15.01 |
9.97 |
52.68 |
| 一拖股份 |
115.0 |
15.01 |
9.97 |
52.68 |
| Lindsay 林赛 |
44.0 |
2.26 |
4.80 |
15.89 |
| 智慧农业 |
13.0 |
-9.26 |
-0.67 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 星光农机 |
3.08 |
7.48 |
-0.56 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
农业机械制造行业 农业机械行业近三年在政策推动下加速升级，2023年市场集中度显著提升，大中拖拉机前六品牌市占率达75%，谷物联合收获机前五品牌市占率超90%。政策引导老旧农机更新、智能化技术应用及粮食安全需求驱动行业扩容，预计2025年智能化农机渗透率将突破30%，市场空间超2000亿元。
星光农机为谷物联合收割机细分领域头部企业，拥有国家三级安全质量认证及多项专利，但行业竞争激烈，2023年自走履带式谷物联合收获机前六品牌市占率达93%，其市占率未达前五。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 星光农机（603789） |
主营谷物联合收割机研发制造，国家重点高新技术企业 |
2025年山地丘陵智能农机研发获政府合作 |
| 潍柴动力（000338） |
涵盖柴油机、重型汽车及农业装备的综合制造商 |
2024年农机动力系统市占率超35% |
| 一拖股份（601038） |
国内大功率轮式拖拉机龙头，覆盖全系列农机产品 |
2024年大中拖拉机销量同比增18% |
| 吉峰科技（300022） |
农机流通服务商，代理国内外知名农机品牌 |
2025年农机经销网络覆盖超2000县域 |
| 弘宇股份（002890） |
专注液压提升器制造，配套主流农机企业 |
2024年拖拉机液压系统供货量破80万台 |
最近4年三季度，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年三季度扣非净利润亏损持续增加，2024年三季度扣非净利润亏损1.14亿元，亏损较上期增大。
公司主营利润近5年三季度均处于亏损状态，2021-2023年三季度主营利润亏损持续增加，2024年三季度主营利润亏损1.03亿元，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是销售费用在大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
