羚锐制药(600285)2024年三季报解读：净利润近8年整体呈现上升趋势
河南羚锐制药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“熊伟”。公司的主营业务为药品的研发、生产与销售。
根据羚锐制药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收27.59亿元，同比小幅增长10.07%。扣非净利润5.42亿元，同比增长22.54%。羚锐制药2024年第三季度净利润5.74亿元，业绩同比增长23.11%。本期经营活动产生的现金流净额为3.50亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达99.63%，主要产品包括贴剂和胶囊剂两项，其中贴剂占比61.80%，胶囊剂占比21.50%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 贴剂 | 20.47亿元 | 61.8% | 75.68% |
| 胶囊剂 | 7.12亿元 | 21.5% | 74.66% |
| 片剂 | 2.62亿元 | 7.91% | 65.62% |
| 其他 | 1.50亿元 | 4.51% | 46.01% |
| 软膏剂 | 1.37亿元 | 4.15% | 74.95% |
| 其他业务 | 397.26万元 | 0.13% | - |
净利润近8年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长23.11%
本期净利润为5.74亿元，去年同期4.66亿元，同比增长23.11%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,119.72万元，去年同期支出7,169.09万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为6.26亿元，去年同期为5.19亿元，同比增长；（2）投资收益本期为2,954.25万元，去年同期为1,077.67万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长20.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.59亿元 | 25.07亿元 | 10.07% |
| 营业成本 | 6.90亿元 | 6.36亿元 | 8.44% |
| 销售费用 | 12.26亿元 | 11.49亿元 | 6.68% |
| 管理费用 | 1.21亿元 | 1.27亿元 | -4.81% |
| 财务费用 | -1,319.39万元 | -2,445.69万元 | 46.05% |
| 研发费用 | 7,448.99万元 | 6,645.16万元 | 12.10% |
| 所得税费用 | 9,119.72万元 | 7,169.09万元 | 27.21% |
2024年三季度主营业务利润为6.26亿元，去年同期为5.19亿元，同比增长20.75%。
虽然销售费用本期为12.26亿元，同比小幅增长6.68%，不过营业总收入本期为27.59亿元，同比小幅增长10.07%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，羚锐制药净现金流为-7.18亿元，去年同期为3,853.55万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为11.10亿元，同比大幅增长2.24倍；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.07亿元，同比大幅增长2.35倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.07亿元，同比大幅增长2.35倍。
行业分析
1、行业发展趋势
羚锐制药属于中药行业，专注于骨科经络、心脑血管等中医药领域。 中药行业近三年受老龄化加速、政策支持及消费升级驱动，市场规模年均增速超8%。2024年行业规模突破9000亿元，其中OTC中药占比提升至35%。未来趋势聚焦现代化转型（如循证医学验证）、国际化拓展及智能化生产，预计2027年市场规模将达1.3万亿元，院内制剂和经典名方开发成为新增长点。
2、市场地位及占有率
羚锐制药在骨科贴膏细分领域市占率约15%，位列前三，通络祛痛膏为拳头产品贡献超40%营收。公司整体在中药行业排名前20，2024年营收同比增长12.3%，增速高于行业均值，贴膏剂产能规模居国内首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 羚锐制药（600285） | 专注骨科及心脑血管中药，核心产品为通络祛痛膏 | 2024年贴膏剂市占率15%，骨科细分领域排名第三 |
| 云南白药（000538） | 综合性医药集团，涵盖中药制剂、健康品及医疗服务 | 2024年中药营收占比58%，牙膏市占率23%稳居第一 |
| 片仔癀（600436） | 以国家绝密配方片仔癀锭剂为核心，布局肝病治疗领域 | 2024年锭剂单品营收突破50亿元，毛利率维持85% |
| 同仁堂（600085） | 百年老字号，覆盖中成药、保健食品及饮片全产业链 | 安宫牛黄丸市占率超60%，2024年产能扩增30% |
| 以岭药业（002603） | 聚焦心脑血管病和呼吸系统疾病中成药研发生产 | 连花清瘟系列2024年营收占比超65%，院内渠道覆盖率92% |
1、经营分析总结
近8年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润5.74亿元，较上期有所增长。
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