江特电机(002176)2024年三季报解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
江西特种电机股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“朱军”。公司的主营业务为锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售。公司的主要产品为锂产业、机电、汽车产业，主要产品包括电动机、机械产品、碳酸锂、锂矿采选品、汽车等。
根据江特电机2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.50亿元，同比大幅下降50.43%。扣非净利润-1.94亿元，较去年同期亏损增大。江特电机2024年第三季度净利润-8,561.92万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事锂矿采选及锂盐制造业、电机、其他。
1、锂矿采选及锂盐制造业
2023年锂矿采选及锂盐制造业营收16.45亿元，同比去年的53.13亿元大幅下降了69.04%。同期，2023年锂矿采选及锂盐制造业毛利率为-7.46%，同比去年的59.79%大幅下降了112.48%。
2023年，该产品名称由“锂矿采选及锂盐制造”变更为“锂矿采选及锂盐制造业”。
2、工业电机
2019年-2023年工业电机营收呈大幅下降趋势，从2019年的10.07亿元，大幅下降到2023年的6.69亿元。2020年-2023年工业电机毛利率呈下降趋势，从2020年的27.58%，下降到了2023年的23.19%。
2023年，该产品名称由“传统电机”变更为“工业电机”。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅降低50.43%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，江特电机营业总收入为12.50亿元，去年同期为25.21亿元，同比大幅下降50.43%，净利润为-8,561.92万元，去年同期为-8,857.72万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1.86亿元，去年同期为-1.18亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益4,587.80万元，去年同期收益1.07亿元，同比大幅下降；（3）公允价值变动收益本期为-5,274.69万元，去年同期为348.64万元，由盈转亏。
但是投资收益本期为1.38亿元，去年同期为74.81万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.50亿元 | 25.21亿元 | -50.43% |
| 营业成本 | 11.94亿元 | 23.40亿元 | -48.99% |
| 销售费用 | 2,831.69万元 | 3,286.46万元 | -13.84% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.47亿元 | -13.89% |
| 财务费用 | 1,167.63万元 | -246.93万元 | 572.86% |
| 研发费用 | 5,834.72万元 | 9,679.65万元 | -39.72% |
| 所得税费用 | 2,641.29万元 | 8,163.39万元 | -67.65% |
2024年三季度主营业务利润为-1.86亿元，去年同期为-1.18亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为12.50亿元，同比大幅下降50.43%；（2）毛利率本期为4.45%，同比大幅下降了2.71%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
江特电机2024年三季度非主营业务利润为1.27亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.86亿元 | 217.35% | -1.18亿元 | -57.93% |
| 投资收益 | 1.38亿元 | -160.70% | 74.81万元 | 18292.70% |
| 公允价值变动收益 | -5,274.69万元 | 61.61% | 348.64万元 | -1612.92% |
| 营业外支出 | 978.83万元 | -11.43% | 1,090.45万元 | -10.24% |
| 信用减值损失 | 4,587.80万元 | -53.58% | 1.07亿元 | -57.29% |
| 其他 | 594.99万元 | -6.95% | 1,013.46万元 | -41.29% |
| 净利润 | -8,561.92万元 | 100.00% | -8,857.72万元 | 3.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
江特电机属于工业电机行业，专注于特种电机及锂电新能源业务。 工业电机行业近三年受新能源转型驱动加速整合，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率超8%。政策推动高效节能电机渗透率提升至30%以上，龙头企业加速布局智能化及海外市场，未来三年新能源及高端装备领域需求将支撑行业维持6%-9%增速。
2、市场地位及占有率
江特电机在国内工业电机领域位列第二梯队，特种电机细分市占率约5%-8%，锂云母提锂技术具备差异化优势，2024年锂电业务营收占比提升至35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江特电机（002176） | 特种电机与锂电新能源双主业 | 2024年锂电营收占比35% |
| 卧龙电驱（600580） | 全球工业电机龙头 | 工业电机全球市占率12%，2024年海外营收占45% |
| 大洋电机（002249） | 新能源汽车电机核心供应商 | 2024年新能源车电机出货量同比增长30% |
| 佳电股份（000922） | 核用及防爆电机领先企业 | 核电领域市占率超25% |
| 湘电股份（600416） | 高端装备电机系统集成商 | 2024年军工订单规模达20亿元 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润亏损1.97亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年三季度主营利润亏损1.86亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
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