贝泰妮(300957)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“GUOZHENYU（郭振宇）”。公司的主营业务是应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品。公司产品主要包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品及隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品。
根据贝泰妮2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收40.18亿元，同比增长17.09%。扣非净利润3.41亿元，同比大幅下降32.81%。贝泰妮2024年第三季度净利润4.04亿元，业绩同比下降28.42%。本期经营活动产生的现金流净额为643.00万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为日化行业，其中护肤品为第一大收入来源，占比88.19%。
1、护肤品
2020年-2023年护肤品营收呈大幅增长趋势，从2020年的23.60亿元，大幅增长到2023年的48.70亿元。2020年-2023年护肤品毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的76.12%，小幅下降到了2023年的73.66%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加17.09%，净利润同比降低28.42%
2024年三季度，贝泰妮营业总收入为40.18亿元，去年同期为34.32亿元，同比增长17.09%，净利润为4.04亿元，去年同期为5.65亿元，同比下降28.42%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,736.72万元，去年同期为-2,402.64万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为3.85亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.18亿元 | 34.32亿元 | 17.09% |
| 营业成本 | 10.56亿元 | 8.09亿元 | 30.44% |
| 销售费用 | 20.10亿元 | 16.05亿元 | 25.27% |
| 管理费用 | 3.40亿元 | 2.44亿元 | 39.05% |
| 财务费用 | -269.34万元 | -1,643.99万元 | 83.62% |
| 研发费用 | 2.00亿元 | 1.82亿元 | 9.78% |
| 所得税费用 | 5,874.00万元 | 6,378.45万元 | -7.91% |
2024年三季度主营业务利润为3.85亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅下降32.83%。
虽然营业总收入本期为40.18亿元，同比增长17.09%，不过（1）销售费用本期为20.10亿元，同比增长25.27%；（2）毛利率本期为73.73%，同比小幅下降了2.69%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
贝泰妮属于化妆品行业，专注于敏感肌肤护理领域。 中国化妆品行业近三年呈现高速增长态势，国产品牌加速崛起并抢占市场份额，2024年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超15%。消费者对功效性护肤品需求激增，驱动行业向专业化、细分化方向发展，预计未来五年市场空间将保持双位数增长，本土品牌有望通过技术研发和渠道优化进一步扩大竞争优势。
2、市场地位及占有率
贝泰妮以旗下核心品牌“薇诺娜”稳居敏感肌护肤赛道龙头地位，2024年在中国功效性护肤品市场占有率约22%，位列行业第一，其产品复购率超40%，线上渠道销售占比达80%，品牌力与研发投入持续领跑同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贝泰妮（300957） | 敏感肌护肤领域龙头企业 | 2025年敏感肌护肤市占率22%，线上渠道占比超80%，研发费用率维持8%以上 |
| 珀莱雅（603605） | 综合性美妆集团 | 2024年彩妆及护肤品市占率12%，多品牌矩阵覆盖中高端市场，全域营销占比超60% |
| 敷尔佳（301371） | 医美敷料及功能性护肤品提供商 | 医用敷料市场份额超30%，2024年电商渠道营收同比增长45%，主打院线转消费场景 |
| 华熙生物（688363） | 玻尿酸原料及终端产品生产商 | 2024年玻尿酸原料全球市占率43%，功能性护肤品营收占比提升至55% |
| 上海家化（600315） | 全品类日化企业 | 2024年玉泽品牌营收增长38%，商超渠道占比52%，存货周转率优化至行业前20% |
1、经营分析总结
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