中船防务(600685)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
中船海洋与防务装备股份有限公司于1993年上市。公司是集海洋防务装备、海洋运输装备、海洋开发装备和海洋科技应用装备四大海洋装备于一体的大型综合性海洋与防务装备企业集团。
根据中船防务2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收126.87亿元，同比增长29.83%。扣非净利润1.60亿元，扭亏为盈。中船防务2024年第三季度净利润2.50亿元，业绩同比大幅增长6.33倍。本期经营活动产生的现金流净额为-48.98亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为船舶行业，其中造船产品为第一大收入来源，占比81.97%。
1、(一)造船产品
2023年(一)造船产品营收132.34亿元，同比去年的78.80亿元大幅增长了67.95%。2021年-2023年(一)造船产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.22%，大幅下降到了2023年的6.15%。
2、(三)钢结构工程
2021年-2023年(三)钢结构工程营收呈下降趋势，从2021年的16.37亿元，下降到2023年的13.42亿元。2023年(三)钢结构工程毛利率为11.9%，同比去年的4.75%大幅增长了150.53%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加29.83%，净利润同比大幅增加6.33倍
2024年三季度，中船防务营业总收入为126.87亿元，去年同期为97.72亿元，同比增长29.83%，净利润为2.50亿元，去年同期为3,416.01万元，同比大幅增长6.33倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为-2,846.99万元，去年同期为4,722.30万元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为1.49亿元，去年同期为-285.99万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为1,034.63万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长8.76倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 126.87亿元 | 97.72亿元 | 29.83% |
| 营业成本 | 115.84亿元 | 91.07亿元 | 27.20% |
| 销售费用 | 3,973.28万元 | 6,284.43万元 | -36.78% |
| 管理费用 | 4.24亿元 | 4.45亿元 | -4.78% |
| 财务费用 | -1.77亿元 | -2.81亿元 | 36.81% |
| 研发费用 | 6.94亿元 | 4.15亿元 | 67.49% |
| 所得税费用 | -4,868.06万元 | -915.93万元 | -431.49% |
2024年三季度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为1,034.63万元，同比大幅增长8.76倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为126.87亿元，同比增长29.83%；（2）毛利率本期为8.69%，同比增长了1.88%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中船防务2024年三季度非主营业务利润为1.00亿元，去年同期为1,465.45万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.01亿元 | 40.37% | 1,034.63万元 | 876.38% |
| 投资收益 | 1.49亿元 | 59.56% | -285.99万元 | 5310.81% |
| 公允价值变动收益 | -8,778.07万元 | -35.08% | -1.01亿元 | 13.42% |
| 其他收益 | 7,817.93万元 | 31.24% | 7,317.95万元 | 6.83% |
| 资产处置收益 | -2,846.99万元 | -11.38% | 4,722.30万元 | -160.29% |
| 其他 | -740.68万元 | -2.96% | 126.65万元 | -684.81% |
| 净利润 | 2.50亿元 | 100.00% | 3,416.01万元 | 632.52% |
全国排名
截止到2025年3月6日，中船防务近十二个月的滚动营收为161.0亿元，在造船行业中，中船防务的全国排名为4名，全球排名为14名。
造船营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hyundai Heavy Industries | 3057.0 | 48.02 | 13 | -- |
| Mitsubishi Heavy 三菱重工 | 2275.0 | 7.97 | 108 | 76.12 |
| KSOE韩国造船海洋公司 | 1062.0 | 12.63 | 11 | -- |
| None | 838.0 | 6.59 | 40 | 0.37 |
| Huntington Ingalls 亨廷顿英戈尔斯 | 837.0 | 6.59 | 40 | 0.37 |
| 中国船舶 | 748.0 | 10.65 | 30 | 113.05 |
| Seatrium | 500.0 | 70.50 | 8.50 | -- |
| 中国重工 | 467.0 | 10.18 | -7.82 | -- |
| 中国动力 | 451.0 | 18.63 | 7.79 | 12.82 |
| SamsungHeavy三星重工 | 399.0 | 5.30 | -7.39 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中船防务 | 161.0 | 11.63 | 0.48 | -76.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中船防务属于船舶制造与海洋装备行业，聚焦国防舰船、民用船舶及海洋工程装备的设计与建造。 近三年全球造船行业呈现显著复苏态势，2023年新船价格指数创十年新高，2024年全球LNG船、高附加值船舶订单占比持续提升，带动行业利润空间扩张。中国船企凭借技术升级与成本优势，承接订单量占全球总量超50%，预计未来三年市场空间年均增速达8%-10%，绿色船舶、智能化装备成为核心增长方向。
2、市场地位及占有率
中船防务作为中国船舶集团核心上市平台，在特种船、支线集装箱船领域技术领先，2024年船舶造修业务营收占比超87%，国内军用舰船市占率约15%，民用高附加值船型市场份额位居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中船防务（600685） | 中国船舶集团旗下核心防务装备和船舶总装企业 | 2024年营收87.29亿元（+45.9%），特种船订单占比61% |
| 中国船舶（600150） | 国内最大民用船舶制造企业 | 2024年手持订单排至2027年，LNG船全球市占率25% |
| 中国重工（601989） | 海军装备和民船综合供应商 | 2024年上半年净利润同比增181%，舰船配套业务营收占比34% |
| 中国动力（600482） | 船舶动力系统及高端装备制造商 | 船用发动机供货规模突破50亿元（2024年） |
| 中船科技（600072） | 船舶设计及高端装备研发企业 | 2024年承接高技术船型设计订单占比超60% |
1、经营分析总结
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