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松炀资源(603863)2024年年报解读：高强瓦楞纸收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润亏损有所减小
广东松炀再生资源股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“王壮鹏”。公司是一家集环保再生纸的研发、 生产及销售为一体的国家高新技术企业。主要产品为“美阳”、“玉阳”牌灰底涂布白板纸。
根据松炀资源2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收7.27亿元，同比小幅增长9.23%。扣非净利润-2.23亿元，较去年同期亏损有所减小。
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高强瓦楞纸收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，主要产品包括高强瓦楞纸和特种纸两项，其中高强瓦楞纸占比62.27%，特种纸占比18.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 7.27亿元 | 100.0% | -6.55% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 高强瓦楞纸 | 4.53亿元 | 62.27% | -4.93% |
| 特种纸 | 1.34亿元 | 18.49% | -7.68% |
| 涂布白板纸 | 1.33亿元 | 18.29% | -11.50% |
| 其他业务 | 692.23万元 | 0.95% | - |
2、高强瓦楞纸收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收7.27亿元，与去年同期的6.65亿元相比，小幅增长了9.23%，主要是因为高强瓦楞纸本期营收4.53亿元，去年同期为3.21亿元，同比大幅增长了40.91%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 高强瓦楞纸 | 4.53亿元 | 3.21亿元 | 40.91% |
| 特种纸 | 1.34亿元 | 1.12亿元 | 20.24% |
| 涂布白板纸 | 1.33亿元 | 2.31亿元 | -42.4% |
| 其他业务 | 692.23万元 | 166.95万元 | - |
| 合计 | 7.27亿元 | 6.65亿元 | 9.23% |
3、高强瓦楞纸毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的-12.57%，同比大幅增长到了今年的-6.55%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）高强瓦楞纸本期毛利率-4.93%，去年同期为-14.32%，同比大幅增长65.57%。
（2）涂布白板纸本期毛利率-11.5%，去年同期为-13.48%，同比小幅增长14.69%。
4、高强瓦楞纸毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年高强瓦楞纸毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-18.86%，大幅增长到2024年的-4.93%，2024年特种纸毛利率为-7.68%，同比小幅下降8.02%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的70.04%。2024年直销营收5.09亿元，相较于去年增长3.94%，同期毛利率为-6.73%，同比增加7.31个百分点。
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