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苏州高新(600736)2024年年报深度解读:产城综合开发毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,归母净利润依赖于企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益

苏州新区高新技术产业股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为房地产开发,同时还从事高新技术产品的投资、开发和生产;能源、交通、通讯等基础产业的市政基础设施的投资、工程设计、施工、科技咨询服务等。

根据苏州高新2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收73.00亿元,同比小幅下降6.58%。扣非净利润-4.86亿元,由盈转亏。苏州高新2024年年度净利润1.31亿元,业绩同比下降26.56%。

PART 1
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产城综合开发毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事产城综合开发、产业园区运营、产业投资。

分行业 营业收入 占比 毛利率
产城综合开发 62.68亿元 85.85% 14.67%
产业园区运营 7.53亿元 10.31% 36.07%
产业投资 1.54亿元 2.11% 52.60%
其他业务 1.26亿元 1.73% 19.42%

2、产城综合开发收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年公司营收73.00亿元,与去年同期的78.14亿元相比,小幅下降了6.58%,主要是因为产城综合开发本期营收62.68亿元,去年同期为69.71亿元,同比小幅下降了10.09%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
产城综合开发 62.68亿元 69.71亿元 -10.09%
产业园区运营 7.53亿元 5.92亿元 27.09%
产业投资 1.54亿元 1.53亿元 0.66%
其他业务 1.26亿元 9,780.25万元 -
合计 73.00亿元 78.14亿元 -6.58%

3、产城综合开发毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的13.11%,同比大幅增长到了今年的17.76%,主要是因为产城综合开发本期毛利率14.67%,去年同期为9.35%,同比大幅增长56.9%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比下降26.56%

本期净利润为1.31亿元,去年同期1.78亿元,同比下降26.56%。

净利润同比下降的原因是:

虽然营业外利润本期为6.13亿元,去年同期为1,876.94万元,同比大幅增长;

但是(1)资产减值损失本期损失5.80亿元,去年同期损失8,209.43万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为3.14亿元,去年同期为4.91亿元,同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势,从3.75亿元增长到5.07亿元,而2022年年度到2024年年度呈现下降状态,从5.07亿元下降到1.31亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 73.00亿元 78.14亿元 -6.58%
营业成本 60.04亿元 67.90亿元 -11.58%
销售费用 3.54亿元 3.84亿元 -7.70%
管理费用 4.00亿元 3.86亿元 3.60%
财务费用 6.05亿元 4.93亿元 22.84%
研发费用 4,002.29万元 3,312.80万元 20.81%
所得税费用 2.17亿元 9,341.95万元 132.34%

2024年年度主营业务利润为-2.61亿元,去年同期为-3.62亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为73.00亿元,同比小幅下降6.58%,不过毛利率本期为17.76%,同比大幅增长了4.65%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比小幅下降

苏州高新2024年年度非主营业务利润为6.09亿元,去年同期为6.34亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2.61亿元 -199.15% -3.62亿元 27.97%
投资收益 3.14亿元 239.71% 4.91亿元 -36.13%
公允价值变动收益 1.24亿元 95.13% 1.16亿元 6.92%
资产减值损失 -5.80亿元 -443.07% -8,209.43万元 -606.55%
营业外收入 6.19亿元 473.07% 2,750.00万元 2152.07%
其他收益 1.68亿元 128.42% 6,543.94万元 156.91%
信用减值损失 -3,007.75万元 -22.98% -2,548.34万元 -18.03%
其他 654.16万元 5.00% 5,795.22万元 -88.71%
净利润 1.31亿元 100.00% 1.78亿元 -26.56%

4、财务费用增长

2024年公司营收73.00亿元,同比小幅下降6.58%,虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为6.05亿元,同比增长22.84%。归因于利息费用本期为6.66亿元,去年同期为5.48亿元,同比增长了21.68%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 6.66亿元 5.48亿元
其他 -6,077.64万元 -5,465.31万元
合计 6.05亿元 4.93亿元

PART 3
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联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益

苏州高新2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为1.31亿元,非经常性损益为6.16亿元。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 6.00亿元
政府补助 1.37亿元
其他 -1.21亿元
合计 6.16亿元

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.66亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为1.37亿元。

(2)本期共收到政府补助2.58亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1.66亿元
本期政府补助留存计入后期利润 9,170.92万元
小计 2.58亿元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
与收益相关 1.37亿元
与资产相关 2,909.90万元

(3)本期政府补助余额还剩下3.46亿元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资20.4亿元,收益占净利润113.13%,投资主体为风险投资

在2024年报告期末,苏州高新用于金融投资的资产为20.4亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.48亿元,是净利润1.31亿元的1.13倍。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 11.76亿元
中新苏州工业园区开发集团股份有限公司 4.14亿元
华泰柏瑞基金管理有限公司 1.24亿元
其他 3.26亿元
合计 20.4亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产-权益工具投资和其他权益工具投资持有期间取得的股利收入。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 141.25万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 526.95万元
投资收益 其他权益工具投资持有期间取得的股利收入 2,478.91万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 116.67万元
投资收益 处置其他非流动金融资产取得的投资收益 -906.57万元
投资收益 交易性金融资产-权益工具投资 -1,496.04万元
投资收益 其他非流动金融资产-权益工具投资 1.39亿元
合计 1.48亿元

企业的金融投资资产持续上升,由2022年的13.27亿元上升至2024年的20.4亿元,变化率为53.74%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年 13.27亿元
2023年 15.78亿元
2024年 20.4亿元

PART 5
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44亿元的对外股权投资,所投的杭州银行股份有限公司收益3亿元,占净利润242.83%

在2024年报告期末,苏州高新用于对外股权投资的资产为44.36亿元,对外股权投资所产生的收益为2.82亿元,占净利润1.31亿元的215.06%。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
杭州银行股份有限公司 21.02亿元 3.18亿元
苏州高新万阳置地有限公司 0元 -7,671.91万元
苏州高新创业投资集团有限公司 7.22亿元 4,689.35万元
苏州苏新太浩股权投资合伙企业(有限合伙) 6,906.31万元 2,627.39万元
合肥新辉皓辰地产有限公司 2亿元 -2,440.31万元
其他 13.43亿元 -840.51万元
合计 44.36亿元 2.82亿元

1、杭州银行股份有限公司

杭州银行股份有限公司业务性质为银行业。

从下表可以明显的看出,杭州银行股份有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2020年的4.57%增长至17.21%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


杭州银行股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 1.95 0元 3.18亿元 21.02亿元
2023年 1.99 0元 2.73亿元 18.48亿元
2022年 1.99 0元 2.16亿元 15.95亿元
2021年 1.99 0元 1.68亿元 14.26亿元
2020年 1.99 12.22亿元 5,588.42万元 12.71亿元

2、苏州高新创业投资集团有限公司

从下表可以明显的看出,苏州高新创业投资集团有限公司带来的收益处于年年增长的情况,而投资收益率由2022年的10.88%下降至6.89%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


苏州高新创业投资集团有限公司 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 0元 4,689.35万元 7.22亿元
2023年 3.66亿元 3,788.56万元 6.81亿元
2022年 2.48亿元 2,699.21万元 2.76亿元

3、苏州苏新太浩股权投资合伙企业(有限合伙)

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


苏州苏新太浩股权投资合伙企业 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 0元 2,627.39万元 6,906.31万元
2023年 0元 -354.95万元 4,284.9万元
2022年 0元 -98.23万元 4,639.85万元
2021年 0元 -65.02万元 4,738.08万元
2020年 0元 -82.9万元 4,803.11万元
2019年 4,900万元 -13.99万元 4,886.01万元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年的25.81亿元增长至2024年的44.36亿元,增长率为71.87%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年 25.81亿元
2021年 29.44亿元
2022年 35.26亿元
2023年 42.13亿元
2024年 44.36亿元

PART 6
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存货跌价损失严重影响利润,存货周转率持续下降

坏账损失5.51亿元,严重影响利润

2024年,苏州高新资产减值损失5.80亿元,导致企业净利润从盈利7.11亿元下降至盈利1.31亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计5.51亿元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 1.31亿元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -5.80亿元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -5.51亿元

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