博创科技(300548)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比基本持平
博创科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“长飞光纤光缆股份有限公司”。公司主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售。主要产品为PLC光分路器、PON光模块、光纤阵列、密集波分复用器件、无线承载网光收发模块、数据中心用光收发模块、有源光缆(AOC)、高速铜缆(DAC、ACC)。
根据博创科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.33亿元，同比小幅下降4.23%。扣非净利润2,497.20万元，同比大幅下降47.81%。博创科技2024年第三季度净利润1.20亿元，业绩同比下降27.87%。本期经营活动产生的现金流净额为2.16亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通信及相关设备制造业，主要产品包括电信市场和数据通信、消费及工业互联市场两项，其中电信市场占比65.63%，数据通信、消费及工业互联市场占比34.14%。
1、电信市场
2023年电信市场营收11.00亿元，同比去年的14.44亿元下降了23.88%。2021年-2023年电信市场毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的23.75%，大幅下降到了2023年的15.03%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比基本持平
1、营业总收入同比大幅增加51.48%，净利润基本持平
2024年三季度，博创科技营业总收入为12.33亿元，去年同期为8.14亿元，同比大幅增长51.48%，净利润为1.20亿元，去年同期为1.22亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为9,529.56万元，去年同期为4,287.36万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益589.29万元，去年同期支出1,933.71万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为786.90万元，去年同期为8,056.51万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长122.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.33亿元 | 8.14亿元 | 51.48% |
| 营业成本 | 9.37亿元 | 7.02亿元 | 33.53% |
| 销售费用 | 3,281.93万元 | 438.33万元 | 648.73% |
| 管理费用 | 8,274.61万元 | 3,656.19万元 | 126.32% |
| 财务费用 | -900.11万元 | -2,313.47万元 | 61.09% |
| 研发费用 | 8,555.01万元 | 4,831.53万元 | 77.07% |
| 所得税费用 | -589.29万元 | 1,933.71万元 | -130.48% |
2024年三季度主营业务利润为9,529.56万元，去年同期为4,287.36万元，同比大幅增长122.27%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.33亿元，同比大幅增长51.48%；（2）毛利率本期为24.05%，同比大幅增长了10.21%。
全国排名
截止到2025年3月7日，博创科技近十二个月的滚动营收为17.0亿元，在光模块行业中，博创科技的全国排名为10名，全球排名为13名。
光模块营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 紫光股份 | 773.0 | 8.99 | 21 | 3.54 |
| Coherent | 341.0 | 46.82 | -11.32 | -- |
| Fabrinet | 209.0 | 15.33 | 21 | 25.92 |
| 锐捷网络 | 115.0 | 19.89 | 4.01 | 10.50 |
| 中际旭创 | 107.0 | 14.99 | 22 | 35.93 |
| 华工科技 | 102.0 | 18.48 | 10 | 22.30 |
| Lumentum | 99.0 | -7.95 | -39.63 | -- |
| 光迅科技 | 61.0 | 0.08 | 6.19 | 8.31 |
| 新易盛 | 31.0 | 15.74 | 6.88 | 11.86 |
| 剑桥科技 | 31.0 | 4.45 | 0.95 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 博创科技 | 17.0 | 29.21 | 0.81 | -2.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博创科技属于光通信器件行业，专注于光模块及光互连产品的研发与生产。 光通信器件行业近三年受5G网络规模化部署及数据中心高速化需求驱动，全球市场复合增长率超15%，2024年市场规模突破180亿美元。未来三年，AI算力需求及800G/1.6T光模块商业化将推动行业增速维持12%以上，2025年全球市场空间预计达230亿美元，中国企业在全球供应链中占比提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
博创科技在高速光模块细分领域位列国内第二梯队，2024年数通市场占有率约6.8%，其中400G光模块出货量占国内总供应量的9.2%，但在800G产品线布局晚于头部企业，电信市场占有率维持在4.5%左右。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博创科技（300548） | 聚焦光模块和光互连产品研发生产 | 2024年400G光模块出货量占比国内9.2% |
| 中际旭创（300308） | 全球领先的光模块供应商 | 2024年800G光模块市占率全球38% |
| 光迅科技（002281） | 电信市场光器件核心供应商 | 2024年电信侧光模块市占率国内32% |
| 新易盛（300502） | 专注高速光模块研发制造 | 2024年400G/800G产品线营收占比67% |
| 华工科技（000988） | 光模块与激光设备综合供应商 | 2024年数据中心光模块出货量同比增长45% |
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