恺英网络(002517)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
恺英网络股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“金锋”。公司主要业务为网络游戏的开发及运营与移动应用产品分发。公司主要产品包括移动网络游戏、网页网络游戏等。
根据恺英网络2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收39.28亿元，同比增长29.65%。扣非净利润12.81亿元，同比增长23.43%。恺英网络2024年第三季度净利润12.80亿元，业绩同比小幅增长6.28%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为互联网软件与服务，其中移动游戏为第一大收入来源，占比83.27%。
1、移动游戏
2020年-2023年移动游戏营收呈大幅增长趋势，从2020年的13.62亿元，大幅增长到2023年的35.77亿元。2021年-2023年移动游戏毛利率呈增长趋势，从2021年的71.06%，增长到了2023年的82.2%。
2021年，该产品名称由“游戏分发收入、移动网络游戏”，整合为“移动游戏”。
2、信息服务
2023年信息服务营收6.64亿元，同比去年的4.64亿元大幅增长了43.28%。同期，2023年信息服务毛利率为92.75%，同比去年的79.65%增长了16.45%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.28%
本期净利润为12.80亿元，去年同期12.05亿元，同比小幅增长6.28%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1,135.42万元，去年同期为1,886.30万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为13.37亿元，去年同期为12.62亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为193.81万元，去年同期为-2,372.28万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长6.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.28亿元 | 30.30亿元 | 29.65% |
| 营业成本 | 6.99亿元 | 4.87亿元 | 43.34% |
| 销售费用 | 13.80亿元 | 7.74亿元 | 78.18% |
| 管理费用 | 1.40亿元 | 2.06亿元 | -32.20% |
| 财务费用 | -4,019.26万元 | -4,562.88万元 | 11.91% |
| 研发费用 | 3.99亿元 | 3.32亿元 | 20.24% |
| 所得税费用 | 4,649.83万元 | 6,100.22万元 | -23.78% |
2024年三季度主营业务利润为13.37亿元，去年同期为12.62亿元，同比小幅增长6.00%。
虽然销售费用本期为13.80亿元，同比大幅增长78.18%，不过营业总收入本期为39.28亿元，同比增长29.65%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，恺英网络近十二个月的滚动营收为43.0亿元，在游戏行业中，恺英网络的全国排名为5名，全球排名为35名。
游戏营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 腾讯控股 | 6090.0 | 8.10 | 1152 | -10.34 |
| 网易 | 1053.0 | 6.32 | 297 | 20.78 |
| Nintendo任天堂 | 813.0 | -1.68 | 239 | 0.70 |
| Electronic Arts 艺电 | 548.0 | 10.34 | 92 | 15.00 |
| Bandai Namco万代南梦宫 | 511.0 | 12.33 | 49 | 27.56 |
| Take-Two Interactive Software | 388.0 | 16.62 | -271.52 | -- |
| GameStop 游戏驿站 | 382.0 | -4.27 | 0.49 | -- |
| Embracer | 300.0 | 67.42 | -128.59 | -- |
| Roblox | 261.0 | 23.35 | -67.83 | -- |
| Sega Sammy世嘉飒美 | 227.0 | 18.99 | 16 | 195.89 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 恺英网络 | 43.0 | 40.67 | 15 | 101.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恺英网络属于网络游戏行业，专注于移动端及网页游戏的研发、运营与分发。 近三年，中国网络游戏行业受政策规范和技术升级驱动，市场规模稳步增长，2024年行业规模预计突破3500亿元。未来趋势聚焦于云游戏、AI技术深度融合及全球化布局，细分领域如小游戏、IP衍生开发成为增长点，预计2025年行业增速维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
恺英网络在国内游戏行业中处于第二梯队，2024年营收规模约50亿元，市占率约1.4%，核心产品《原始传奇》《天使之战》等贡献主要流水，细分领域传奇类游戏市占率位列前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恺英网络（002517） | 专注于传奇类及IP改编游戏研发与运营 | 2024年传奇类游戏市占率约12%，核心产品营收占比超65% |
| 三七互娱（002555） | 以SLG和MMO品类为核心的全产业链布局 | 2024年国内手游市占率约6.5%，海外营收同比增长40% |
| 世纪华通（002602） | 旗下盛趣游戏主导端游及IP资源开发 | 2024年《热血传奇》系列年流水超30亿元，IP衍生收入占比提升至22% |
| 完美世界（002624） | 多平台游戏研发及影视IP联动 | 2024年研发投入占比18%，《幻塔》全球累计流水突破25亿元 |
| 游族网络（002174） | 卡牌类游戏优势显著，侧重全球化发行 | 2024年《少年三国志》系列累计用户破亿，海外市场营收占比达35% |
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