蜂助手(301382)2024年三季报解读：净利润同比基本持平但现金流净额由正转负
蜂助手股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“罗洪鹏”。公司是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案。
根据蜂助手2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.95亿元，同比大幅增长35.75%。扣非净利润9,036.70万元，同比小幅增长9.26%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.85亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为互联网和相关服务行业，其中数字商品综合运营为第一大收入来源，占比86.98%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 数字商品综合运营 | 10.26亿元 | 86.98% | 21.17% |
| 物联网流量运营及解决方案 | 1.16亿元 | 9.8% | 37.39% |
| 其他业务 | 3,801.65万元 | 3.22% | - |
净利润同比基本持平但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅增加35.75%，净利润基本持平
2024年三季度，蜂助手营业总收入为10.95亿元，去年同期为8.07亿元，同比大幅增长35.75%，净利润为9,103.89万元，去年同期为8,922.95万元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然（1）其他收益本期为81.61万元，去年同期为736.02万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,232.78万元，去年同期损失1,953.74万元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为1.21亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.95亿元 | 8.07亿元 | 35.75% |
| 营业成本 | 8.71亿元 | 6.04亿元 | 44.10% |
| 销售费用 | 2,754.20万元 | 2,395.04万元 | 15.00% |
| 管理费用 | 2,571.21万元 | 2,531.93万元 | 1.55% |
| 财务费用 | 815.98万元 | 591.45万元 | 37.96% |
| 研发费用 | 4,002.35万元 | 3,738.60万元 | 7.06% |
| 所得税费用 | 846.75万元 | 694.02万元 | 22.01% |
2024年三季度主营业务利润为1.21亿元，去年同期为1.08亿元，同比小幅增长12.11%。
虽然毛利率本期为20.50%，同比下降了4.60%，不过营业总收入本期为10.95亿元，同比大幅增长35.75%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
蜂助手2024年三季度非主营业务利润为-2,164.91万元，去年同期为-1,189.50万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.21亿元 | 133.08% | 1.08亿元 | 12.11% |
| 信用减值损失 | -2,232.78万元 | -24.53% | -1,953.74万元 | -14.28% |
| 其他 | 81.43万元 | 0.89% | 769.54万元 | -89.42% |
| 净利润 | 9,103.89万元 | 100.00% | 8,922.95万元 | 2.03% |
全球排名
截止到2025年3月7日，蜂助手近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在电信增值服务行业中，蜂助手的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
电信增值服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 神州泰岳 | 60.0 | 18.36 | 8.87 | 36.20 |
| 吴通控股 | 37.0 | -0.73 | 0.25 | -- |
| ST国安 | 30.0 | 8.12 | -0.91 | -- |
| 国脉文化 | 24.0 | -18.77 | 0.05 | -20.40 |
| 线上线下 | 16.0 | 14.06 | 0.26 | -31.84 |
| 彩讯股份 | 15.0 | 26.51 | 3.25 | 33.45 |
| 蜂助手 | 12.0 | 32.72 | 1.42 | 18.28 |
| 挖金客 | 8.54 | 18.67 | 0.59 | -6.46 |
| 天利科技 | 4.44 | -2.98 | 0.38 | 12.52 |
| 北纬科技 | 2.65 | 17.94 | 0.23 | 13.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蜂助手属于数字商品综合服务行业，聚焦数字化虚拟商品聚合运营、云终端技术研发及算力运营。 近三年，数字商品服务行业受益于5G商用深化及云计算技术普及，市场规模年复合增长率超15%。2025年行业规模预计突破2000亿元，未来趋势以“云+端”融合为核心，结合AI及边缘计算提升服务效率，企业端数字化需求推动B端解决方案市场扩容，C端虚拟商品消费向场景化、会员化延伸。
2、市场地位及占有率
蜂助手为数字商品综合服务领域头部企业，依托“技术+产品+服务”一体化模式占据细分市场优势地位，2025年其融合运营服务营收占比超65%，云终端解决方案在金融、政务领域覆盖率领先，但整体市占率尚未突破5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蜂助手（301382） | 数字化虚拟商品综合服务商，提供云终端技术及算力运营解决方案 | 2025年融合运营服务营收占比超65%，云手机解决方案在金融领域覆盖率超30% |
| 神州数码（000034） | ICT领域综合服务商，涵盖云计算及数字化解决方案 | 2024年云服务营收占比达42%，政务云项目中标率行业前三 |
| 拓维信息（002261） | 聚焦国产软硬件一体化，布局政企数字化及鸿蒙生态 | 2025年HUAWEI昇腾生态合作项目营收增长超50% |
| 宝信软件（600845） | 工业互联网与IDC服务商，深耕智能制造领域 | 2024年工业互联网平台接入企业数突破5万家 |
| 光环新网（300383） | IDC基础设施服务商，拓展云计算增值业务 | 2025年京津冀区域数据中心机架规模占比超15% |
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