双杰电气(300444)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
北京双杰电气股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“赵志宏”。公司是一家以输配电及控制设备为产业的制造企业,公司致力于智能环保配电领域新设备的研发、制造、技术服务及销售。
根据双杰电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收25.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1.23亿元，同比增长19.70%。双杰电气2024年第三季度净利润1.21亿元，业绩同比小幅增长8.94%。
营业收入情况
2023年公司主要从事智能电网、新能源、其他，主要产品包括新能源智能装备、变压器、高低压成套开关柜、环网柜四项，新能源智能装备占比18.23%，变压器占比16.23%，高低压成套开关柜占比15.98%，环网柜占比13.99%。
1、变压器
2023年变压器营收5.10亿元，同比去年的5.67亿元小幅下降了10.04%。2021年-2023年变压器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.8%，大幅增长到了2023年的15.8%。
2、高低压成套开关柜
2023年高低压成套开关柜营收5.02亿元，同比去年的2.60亿元大幅增长了92.87%。同期，2023年高低压成套开关柜毛利率为15.46%，同比去年的12.01%增长了28.73%。
3、环网柜
2023年环网柜营收4.39亿元，同比去年的2.96亿元大幅增长了48.19%。2016年-2023年环网柜毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的36.83%，大幅下降到了2023年的22.23%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.94%
本期净利润为1.21亿元，去年同期1.11亿元，同比小幅增长8.94%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,527.75万元，去年同期支出100.19万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,922.31万元，去年同期损失1,018.15万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为1.51亿元，去年同期为1.22亿元，同比增长；（2）其他收益本期为1,650.22万元，去年同期为623.84万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长23.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.64亿元 | 25.50亿元 | 0.54% |
| 营业成本 | 20.51亿元 | 21.12亿元 | -2.87% |
| 销售费用 | 1.29亿元 | 1.13亿元 | 14.01% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 9,555.27万元 | 40.46% |
| 财务费用 | 2,476.87万元 | 2,135.14万元 | 16.01% |
| 研发费用 | 5,917.31万元 | 7,602.68万元 | -22.17% |
| 所得税费用 | 1,527.75万元 | 100.19万元 | 1424.88% |
2024年三季度主营业务利润为1.51亿元，去年同期为1.22亿元，同比增长23.78%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5,917.31万元 | -22.17% | 销售费用 | 1.29亿元 | 14.01% |
| 毛利率 | 20.00% | 2.81% | 管理费用 | 1.34亿元 | 40.46% |
行业分析
1、行业发展趋势
双杰电气属于输配电及控制设备制造行业。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网智能化改造驱动，年复合增长率约8%，2024年市场规模突破6500亿元，未来五年将聚焦特高压、储能系统集成及柔性直流技术，预计2025年市场空间超8000亿元，核心增长点包括充电桩扩容及分布式能源并网设备需求
2、市场地位及占有率
双杰电气在配电设备细分领域处于第二梯队，环网柜产品市占率约5%-7%，2024年智能电网业务营收占比提升至41%，但在特高压关键设备领域尚未形成规模优势，区域市场以华北、华东为主，覆盖率达35%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双杰电气（300444） | 智能电网设备及新能源系统供应商 | 2025年智能环网柜订单量同比增23%，储能系统集成业务中标3.2亿元 |
| 特变电工（600089） | 特高压变压器及光伏EPC龙头 | 2024年特高压变压器市占率31%，海外输变电项目营收占比达28% |
| 许继电气（000400） | 直流输电控制设备主导企业 | 2025年柔性直流换流阀中标份额42%，充电桩模块供货量突破15万套 |
| 平高电气（600312） | 高压开关设备专业化制造商 | GIS组合电器2024年市占率29%，储能电站断路器供货规模超8亿元 |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化系统解决方案提供商 | 调度自动化系统市占率58%，2025年数字化变电站业务营收同比增长37% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.21亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年三季度持续增长，2024年三季度主营利润1.51亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是研发费用在下降。
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