中文传媒(600373)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
中文天地出版传媒集团股份有限公司于2002年上市。公司主营涵盖书刊和音像电子出版物编辑出版、印刷发行、物资供应等传统出版业务;国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应用等产业链延伸业务。
根据中文传媒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收67.52亿元，同比小幅下降4.34%。扣非净利润6.92亿元，同比大幅下降42.24%。中文传媒2024年第三季度净利润7.48亿元，业绩同比大幅下降41.40%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为出版业务、新业态、物资贸易。主要产品包括一般图书和教材教辅两项，其中一般图书占比52.65%，教材教辅占比45.66%。
1、一般图书
2023年一般图书营收53.09亿元，同比去年的48.11亿元小幅增长了10.36%。同期，2023年一般图书毛利率为32.21%，同比去年的30.92%小幅增长了4.17%。
2、教材教辅
2018年-2023年教材教辅营收呈大幅增长趋势，从2018年的29.98亿元，大幅增长到2023年的46.04亿元。2023年教材教辅毛利率为28.54%，同比去年的28.45%基本持平。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.34%，净利润同比大幅降低41.40%
2024年三季度，中文传媒营业总收入为67.52亿元，去年同期为70.59亿元，同比小幅下降4.34%，净利润为7.48亿元，去年同期为12.76亿元，同比大幅下降41.40%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）所得税费用本期支出2.88亿元，去年同期收益241.25万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为9.87亿元，去年同期为12.46亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.52亿元 | 70.59亿元 | -4.34% |
| 营业成本 | 40.03亿元 | 42.16亿元 | -5.06% |
| 销售费用 | 5.58亿元 | 5.73亿元 | -2.63% |
| 管理费用 | 10.78亿元 | 10.28亿元 | 4.88% |
| 财务费用 | -9,550.80万元 | -1.92亿元 | 50.14% |
| 研发费用 | 1.86亿元 | 1.58亿元 | 17.89% |
| 所得税费用 | 2.88亿元 | -241.25万元 | 12018.73% |
2024年三季度主营业务利润为9.87亿元，去年同期为12.46亿元，同比下降20.82%。
虽然毛利率本期为40.71%，同比有所增长了0.44%，不过（1）营业总收入本期为67.52亿元，同比小幅下降4.34%；（2）财务费用本期为-9,550.80万元，同比大幅增长50.14%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流同比大幅下降4.30倍
2024年三季度，中文传媒净现金流为-65.50亿元，去年同期为-12.36亿元，较去年同期大幅下降4.30倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）收回投资收到的现金本期为12.56亿元，同比大幅下降54.54%；（2）投资支付的现金本期为76.63亿元，同比增长20.47%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为62.28亿元，同比小幅下降11.12%；（4）偿还债务支付的现金本期为46.16亿元，同比增长15.42%；（5）取得借款收到的现金本期为59.53亿元，同比小幅下降8.54%；（6）取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为2.90亿元，同比增长2.90亿元。
全国排名
截止到2025年3月7日，中文传媒近十二个月的滚动营收为101.0亿元，在图书出版行业中，中文传媒的全国排名为7名，全球排名为13名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 879.0 | 9.20 | 180 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 461.0 | 7.43 | 84 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 342.0 | 2.65 | 35 | 6.83 |
| Informa英富曼 | 297.0 | 24.30 | 39 | -- |
| 凤凰传媒 | 136.0 | 3.99 | 30 | 22.76 |
| 中南传媒 | 136.0 | 9.13 | 19 | 8.88 |
| None | 136.0 | -1.19 | -14.53 | -- |
| 山东出版 | 122.0 | 7.63 | 24 | 19.23 |
| 新华文轩 | 119.0 | 9.63 | 16 | 7.74 |
| 浙版传媒 | 117.0 | 5.98 | 15 | 9.52 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中文传媒 | 101.0 | -0.83 | 20 | 2.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中文传媒属于出版与传媒行业，主营图书出版、发行及新媒体业务。 近三年，出版与传媒行业在数字化转型推动下呈现结构性调整，传统出版稳健增长，数字阅读、在线教育等新兴领域年均增速超15%。2024年市场规模预计突破2.8万亿元，未来五年复合增长率约8%，内容IP化、融媒体矩阵和AI技术应用将成为核心增长点，市场空间向细分垂直领域延展。
2、市场地位及占有率
中文传媒在国内出版行业位居前列，教材教辅领域市占率约6%，位列区域龙头；2024年其数字出版业务营收占比提升至22%，在省级出版集团中稳居前五。
3、主要竞争对手
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