宁沪高速(600377)2024年年报深度解读：9亿元的对外股权投资收益，占净利润17.54%，金融投资回报率低
江苏宁沪高速公路股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“江苏省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外。
根据宁沪高速2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收231.98亿元，同比大幅增长52.70%。扣非净利润48.80亿元，同比增长16.90%。宁沪高速2024年年度净利润51.70亿元，业绩同比小幅增长12.17%。本期经营活动产生的现金流净额为63.16亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
公司的核心业务有两块，一块是建造服务收入，一块是通行费收入。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建造服务收入 |
108.66亿元 |
46.84% |
- |
| 通行费收入 |
95.28亿元 |
41.07% |
59.46% |
| 公路配套服务收入 |
15.34亿元 |
6.61% |
-0.30% |
| 销售电力收入 |
7.20亿元 |
3.1% |
50.73% |
| 租赁收入 |
2.67亿元 |
1.15% |
6.45% |
| 其他业务 |
2.83亿元 |
1.23% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建造服务收入 |
108.66亿元 |
46.84% |
- |
| 通行费收入 |
95.28亿元 |
41.07% |
59.46% |
| 公路配套服务收入 |
15.34亿元 |
6.61% |
-0.30% |
| 销售电力收入 |
7.20亿元 |
3.1% |
50.73% |
| 租赁收入 |
2.67亿元 |
1.15% |
6.45% |
| 其他业务 |
2.83亿元 |
1.23% |
- |
2024年公司营收231.98亿元，与去年同期的151.92亿元相比，大幅增长了52.7%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024年报营收 |
2023年报营收 |
同比增减 |
| 其他业务 |
231.98亿元 |
151.92亿元 |
- |
| 合计 |
231.98亿元 |
151.92亿元 |
52.7% |
1、金融投资占总资产13.45%，投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2024年报告期末，宁沪高速用于金融投资的资产为120.88亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.52亿元。
2024年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 江苏银行股份有限公司(“江苏银行”)( |
76.88亿元 |
| 江苏金融租赁股份有限公司(“江苏租赁”)( |
23.8亿元 |
| 其他 |
20.2亿元 |
| 合计 |
120.88亿元 |
2023年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
|
36.64亿元 |
|
36.64亿元 |
|
36.37亿元 |
| 苏州工业园区国创开元二期投资中心(有限合伙) |
16.79亿元 |
| 其他 |
12.6亿元 |
| 合计 |
139.03亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 公允价值变动收益 |
其他非流动金融资产公允价值变动收益 |
1.51亿元 |
| 其他 |
|
127.99万元 |
| 合计 |
|
1.52亿元 |
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了91.76亿元，变化率为315.05%。
在2024，宁沪高速用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为9.07亿元。
从同期对比来看，企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置。
2024年，宁沪高速的无形资产合计479.88亿元，占总资产的53.39%，相较于年初的398.62亿元增长20.39%。
2024年度无形资产结构
| 项目名称 |
期末价值 |
期初价值 |
| 公路经营权-运营 |
290.16亿元 |
316.87亿元 |
| 公路经营权-在建 |
187.60亿元 |
78.94亿元 |
| 其他 |
2.11亿元 |
2.80亿元 |
| 合计 |
479.88亿元 |
398.62亿元 |
其中，无形资产的增加主要是因为-自建新增所导致的，企业无形资产新增110.99亿元，主要为-自建新增的108.66亿元。在-自建新增中，主要是公路经营权-在建，合计108.66亿元。
无形资产增加
| 项目名称 |
金额 |
| -自建 |
108.66亿元 |
| 其中：公路经营权-在建 |
108.66亿元 |
| 本期增加金额 |
110.99亿元 |
宁沪高速属于高速公路行业，涵盖公路建设、运营维护及配套服务，是具备行政垄断特征的重资产公共事业领域。 高速公路行业近三年受政策驱动加速智慧化转型，2023年全国超20个省份推进40余个智慧高速项目，路网协同及数据互联成为核心方向。未来市场空间将随车流量增长及智慧化升级持续扩容，预计2025年后智慧高速渗透率超30%，出海战略或成为企业突破区域瓶颈的新路径，但需平衡高收益与政策、汇率等风险。
宁沪高速为长三角核心路网运营商，核心资产沪宁高速2023年车流量占江苏省干线公路15%以上，区域通行费收入长期稳居行业前三，2025年首季度路产营收同比提升6.2%，规模效应及区位优势巩固其头部地位。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 宁沪高速（600377） |
长三角高速公路网络核心运营商，覆盖沪宁、宁常等主干线 |
2025年首季度通行费收入同比增6.2%，智慧化改造路段占比达28% |
| 山东高速（600350） |
山东省高速公路主体投资运营商，布局智慧交通及新能源 |
2024年智慧高速项目营收占比升至19%，省内路网市占率超35% |
| 深高速（600548） |
珠三角区域路产运营商，拓展环保及清洁能源业务 |
2024年核心路产广深高速日均车流量同比增4.5% |
| 粤高速A（000429） |
广东省主要高速公路资产持有方，控股广佛、佛开等干线 |
2024年控股路段营收贡献集团总营收72% |
| 福建高速（600033） |
福建省高速公路投资建设主体，运营沈海高速福建段 |
2024年通行费收入同比增长5.8%，占省内市场份额约25% |
2024年企业高管离职率较高，有13人离职，该年度高管离职人员信息如下表：
