惠柏新材(301555)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
惠柏新材料科技(上海)股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“游仲华”。公司主营业务是专业应用领域的环氧树脂等高性能复合材料的研发、生产和销售。主要产品和服务为风电叶片用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂。
根据惠柏新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.31亿元，同比小幅下降10.22%。扣非净利润-1,075.20万元，由盈转亏。惠柏新材2024年第三季度净利润-537.56万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-6,452.16万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化工行业，其中风电叶片用环氧树脂系列为第一大收入来源，占比81.45%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 风电叶片用环氧树脂系列 | 11.23亿元 | 81.45% | 12.07% |
| 新型复合材料用环氧树脂系列 | 1.76亿元 | 12.8% | 31.25% |
| 其他业务 | 7,917.79万元 | 5.75% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低10.22%，净利润由盈转亏
2024年三季度，惠柏新材营业总收入为9.31亿元，去年同期为10.36亿元，同比小幅下降10.22%，净利润为-537.56万元，去年同期为4,605.69万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-695.44万元，去年同期为5,872.07万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.31亿元 | 10.36亿元 | -10.22% |
| 营业成本 | 8.40亿元 | 8.81亿元 | -4.58% |
| 销售费用 | 2,319.11万元 | 2,164.10万元 | 7.16% |
| 管理费用 | 3,989.08万元 | 3,720.99万元 | 7.21% |
| 财务费用 | 331.57万元 | 941.24万元 | -64.77% |
| 研发费用 | 2,877.42万元 | 2,548.41万元 | 12.91% |
| 所得税费用 | -151.41万元 | 447.27万元 | -133.85% |
2024年三季度主营业务利润为-695.44万元，去年同期为5,872.07万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.31亿元，同比小幅下降10.22%；（2）毛利率本期为9.68%，同比大幅下降了5.34%。
全国排名
截止到2025年3月7日，惠柏新材近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在树脂行业中，惠柏新材的全国排名为10名，全球排名为14名。
树脂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Braskem 巴西石化 | 716.0 | 7.35 | 35 | -1.52 |
| Kuraray 可乐丽 | 402.0 | 9.53 | 15 | -5.22 |
| Advansix | 110.0 | -3.42 | 3.20 | -31.90 |
| 圣泉集团 | 91.0 | 3.11 | 7.89 | -3.45 |
| None | 46.0 | 2.08 | 3.31 | -34.02 |
| 康达新材 | 28.0 | 13.06 | 0.30 | -47.95 |
| 神剑股份 | 26.0 | 11.21 | 0.25 | -32.77 |
| 蓝晓科技 | 25.0 | 39.21 | 7.17 | 52.53 |
| 宏昌电子 | 22.0 | -3.64 | 0.87 | -27.15 |
| 仁信新材 | 20.0 | 21.13 | 0.56 | -30.97 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 惠柏新材 | 14.0 | -1.28 | 0.57 | 0.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
惠柏新材属于环氧树脂及复合材料行业，专注于特种配方改性环氧树脂的研发与生产。 近三年，环氧树脂行业受益于新能源、轻量化及高端制造需求增长，市场空间持续扩大。风电、新能源汽车及电子封装领域推动需求，2024年全球市场规模超500亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦高性能化、绿色环保及新兴应用（如飞行汽车材料），预计2025年后高端复合材料领域年均增速超10%。
2、市场地位及占有率
惠柏新材在国内风电叶片用环氧树脂领域打破国外垄断，细分市场占有率约12%-15%，位列前三；新型复合材料用环氧树脂在无人机及汽车轻量化领域供货规模达千万级，技术壁垒构建竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠柏新材（301555） | 主营特种环氧树脂，覆盖风电、电子封装及新型复合材料领域 | 2025年风电环氧树脂市占率国内前三，飞行汽车材料完成客户验证 |
| 上纬新材（688585） | 风电叶片用环氧树脂核心供应商，布局再生材料技术 | 2025年风电领域市占率约18%，稳居行业第一 |
| 宏昌电子（603002） | 电子级环氧树脂龙头，延伸至覆铜板及复合材料应用 | 2025年电子级产品营收占比超60%，高端市场持续渗透 |
| 阿科力（603722） | 专注光学及特种环氧树脂，拓展新能源汽车材料 | 2025年汽车轻量化材料营收同比增35%，供货规模突破亿元 |
| 康达新材（002669） | 胶粘剂及复合材料综合供应商，军工环氧树脂占比较高 | 2025年军工领域营收占比超30%，技术转化加速 |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润亏损1,075.20万元。
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