冰川网络(300533)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
深圳冰川网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘和国”。公司主营业务为网络游戏研发、发行与运营。公司产品结构主要包括客户端网络游戏和移动游戏两大类型，主要产品包括：客户端网络游戏《远征OL》《龙武》；移动类游戏《远征手游》《龙武手游》。
根据冰川网络2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.83亿元，同比小幅下降6.19%。扣非净利润-4.98亿元，由盈转亏。冰川网络2024年第三季度净利润-4.55亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为网络游戏充值收入，占比高达99.63%，其中移动游戏充值收入为第一大收入来源，占比95.36%。
1、移动游戏充值收入
2021年-2023年移动游戏充值收入营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.72亿元，大幅增长到2023年的26.54亿元。2021年-2023年移动游戏充值收入毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的89.85%，小幅增长到了2023年的95.22%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低6.19%，净利润由盈转亏
2024年三季度，冰川网络营业总收入为19.83亿元，去年同期为21.14亿元，同比小幅下降6.19%，净利润为-4.55亿元，去年同期为2.06亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4.83亿元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.83亿元 | 21.14亿元 | -6.19% |
| 营业成本 | 1.46亿元 | 1.08亿元 | 35.22% |
| 销售费用 | 19.11亿元 | 14.03亿元 | 36.23% |
| 管理费用 | 8,146.52万元 | 8,586.98万元 | -5.13% |
| 财务费用 | -80.86万元 | -808.02万元 | 89.99% |
| 研发费用 | 3.24亿元 | 3.74亿元 | -13.45% |
| 所得税费用 | -21.47万元 | -785.61万元 | 97.27% |
2024年三季度主营业务利润为-4.83亿元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）销售费用本期为19.11亿元，同比大幅增长36.23%；（2）营业总收入本期为19.83亿元，同比小幅下降6.19%。
3、净现金流同比大幅下降8.04倍
2024年三季度，冰川网络净现金流为-1.79亿元，去年同期为-1,982.06万元，较去年同期大幅下降8.04倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为19.25亿元，同比增长19.25亿元；
但是投资支付的现金本期为17.89亿元，同比大幅增长22.86倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，冰川网络近十二个月的滚动营收为28.0亿元，在游戏行业中，冰川网络的全国排名为9名，全球排名为45名。
游戏营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 腾讯控股 | 6090.0 | 8.10 | 1152 | -10.34 |
| 网易 | 1053.0 | 6.32 | 297 | 20.78 |
| Nintendo任天堂 | 813.0 | -1.68 | 239 | 0.70 |
| Electronic Arts 艺电 | 548.0 | 10.34 | 92 | 15.00 |
| Bandai Namco万代南梦宫 | 511.0 | 12.33 | 49 | 27.56 |
| Take-Two Interactive Software | 388.0 | 16.62 | -271.52 | -- |
| GameStop 游戏驿站 | 382.0 | -4.27 | 0.49 | -- |
| Embracer | 300.0 | 67.42 | -128.59 | -- |
| Roblox | 261.0 | 23.35 | -67.83 | -- |
| Sega Sammy世嘉飒美 | 227.0 | 18.99 | 16 | 195.89 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 冰川网络 | 28.0 | 93.16 | 2.73 | 47.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
冰川网络属于网络游戏行业。 中国网络游戏行业近三年呈现精品化、全球化及技术融合趋势，2024年市场规模预计突破3500亿元，同比增长约8%。政策引导下，行业向健康内容与技术创新转型，云游戏、AI驱动的交互体验成为增长核心，海外市场拓展加速，东南亚、中东等地区贡献主要增量。
2、市场地位及占有率
冰川网络是国内中腰部游戏厂商，以《远征OL》《超能世界》等产品为核心竞争力，海外营收占比超40%，但在国内整体市场份额不足2%，属于细分领域差异化竞争企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 冰川网络（300533） | 聚焦MMORPG与卡牌手游，主打《远征OL》《超能世界》系列 | 2024年海外市场营收占比达42%，《超能世界》全球累计流水破15亿元 |
| 三七互娱（002555） | 全球TOP3移动游戏发行商，擅长SLG与MMO品类 | 2024年自研产品《最后的原始人》单月流水破3亿元 |
| 完美世界（002624） | 端游与影视IP联动开发商，拥有《诛仙》《幻塔》等IP | 2024年《诛仙2》端游上线首周DAU超百万 |
| 吉比特（603444） | 以《问道》为核心，深耕回合制与放置类游戏 | 2024年《奥比岛》海外版贡献营收超6亿元 |
| 游族网络（002174） | IP运营与卡牌赛道头部企业，主导《少年三国志》系列 | 2024年《星球大战》IP手游全球预约量突破500万 |
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