天龙集团(300063)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
广东天龙科技集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“冯毅”。公司主营业务是互联网营销、林产化工和油墨化工。其主要产品为水性油墨、环保型溶剂油墨、水性固体丙烯酸树脂、水性光油、松香、松节油以、二氢月桂烯、月桂烯、蒎烯、莰烯、歧化松香、松香树脂、松油醇、外包装印刷、媒介代理服务、品牌营销服务。
根据天龙集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收57.97亿元，同比小幅下降13.06%。扣非净利润4,360.23万元，同比增长23.19%。天龙集团2024年第三季度净利润5,677.03万元，业绩同比小幅增长5.98%。
营业收入情况
2023年公司主要从事互联网营销行业、林产化工行业、油墨化工行业。
1、互联网营销服务
2020年-2023年互联网营销服务营收呈下降趋势，从2020年的97.72亿元，下降到2023年的75.55亿元。2021年-2023年互联网营销服务毛利率呈下降趋势，从2021年的5.55%，下降到了2023年的4.63%。
2017年，该产品名称由“数字营销行业”变更为“互联网营销服务”。
2、松香松节油树脂及其他林化产品
2023年松香松节油树脂及其他林化产品营收6.44亿元，同比去年的8.67亿元下降了25.74%。2018年-2023年松香松节油树脂及其他林化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的19.51%，大幅下降到了2023年的7.11%。
2019年，该产品名称由“松香松节油树脂(及其他林化产品)”变更为“松香松节油树脂及其他林化产品”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长5.98%
本期净利润为5,677.03万元，去年同期5,356.65万元，同比小幅增长5.98%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为378.24万元，去年同期为2,247.13万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为7,084.11万元，去年同期为5,747.92万元，同比增长；（2）资产减值损失本期损失10.09万元，去年同期损失490.97万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长23.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 57.97亿元 | 66.68亿元 | -13.06% |
| 营业成本 | 54.47亿元 | 62.91亿元 | -13.41% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.40亿元 | 0.49% |
| 管理费用 | 9,807.97万元 | 1.29亿元 | -23.83% |
| 财务费用 | 1,977.73万元 | 2,418.95万元 | -18.24% |
| 研发费用 | 1,311.29万元 | 2,291.55万元 | -42.78% |
| 所得税费用 | 1,904.87万元 | 2,285.38万元 | -16.65% |
2024年三季度主营业务利润为7,084.11万元，去年同期为5,747.92万元，同比增长23.25%。
虽然营业总收入本期为57.97亿元，同比小幅下降13.06%，不过毛利率本期为6.04%，同比小幅增长了0.37%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，天龙集团近十二个月的滚动营收为87.0亿元，在广告营销行业中，天龙集团的全国排名为5名，全球排名为15名。
广告营销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| WPP | 1374.0 | 4.82 | 51 | -5.28 |
| Publicis 阳狮集团 | 1249.0 | 10.95 | 129 | 17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 | 1138.0 | 3.16 | 107 | 1.69 |
| DKSH大昌华嘉 | 905.0 | 0.01 | 18 | -1.37 |
| Interpublic 埃培智 | 775.0 | 1.45 | 50 | -10.22 |
| Dentsu 电通 | 686.0 | 9.13 | -93.43 | -- |
| 蓝色光标 | 526.0 | 9.09 | 1.17 | -45.60 |
| Hakuhodo DY 博报堂 | 460.0 | -9.98 | 12 | -2.00 |
| Cheil Worldwide杰尔广告 | 207.0 | 14.62 | 9.38 | 5.97 |
| 利欧股份 | 205.0 | 9.60 | 20 | -25.59 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天龙集团 | 87.0 | -6.58 | 0.14 | -51.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天龙集团属于互联网营销与精细化工复合型产业，核心业务涵盖广告营销代理及环保油墨生产。 近三年，广告营销行业受数字化驱动持续增长，短视频及AI技术推动市场规模年均增速超15%，预计2025年市场规模突破万亿元。精细化工领域因环保政策趋严，水性油墨等绿色产品需求提升，年复合增长率约8%。未来行业将向全链路数字化服务、精准营销及新材料研发方向深化发展。
2、市场地位及占有率
天龙集团在广告营销代理领域位列行业第二梯队，2024年前三季度互联网营销营收占比超80%；油墨化工板块获“专精特新”称号，细分领域市占率约3%-5%，环保油墨技术专利数量居行业前十。
3、主要竞争对手
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