天威视讯(002238)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
深圳市天威视讯股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“深圳广播电影电视集团”。公司的主营业务为向用户提供有线数字业务（包括基本收视、增值业务）、互联网宽带接入服务、视频购物服务和政企项目服务，公司的主要收入来源于数字电视收视维护费、数字电视增值服务费、互联网接入费、项目工程服务费以及电视、网络购物的零售业务。
根据天威视讯2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.95亿元，同比小幅下降3.79%。扣非净利润-2,686.86万元，由盈转亏。天威视讯2024年第三季度净利润1,340.50万元，业绩同比大幅下降81.41%。本期经营活动产生的现金流净额为3.53亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为有线电视行业，占比高达93.43%，其中有线电视服务为第一大收入来源。
1、有线电视服务
2023年有线电视服务营收13.81亿元，同比去年的13.49亿元基本持平。2021年-2023年有线电视服务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的29.09%，小幅增长到了2023年的32.21%。
2019年，该产品名称由“有线电视行业”变更为“有线电视服务”。
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.79%，净利润同比大幅降低81.41%
2024年三季度，天威视讯营业总收入为8.95亿元，去年同期为9.30亿元，同比小幅下降3.79%，净利润为1,340.50万元，去年同期为7,209.15万元，同比大幅下降81.41%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益685.02万元，去年同期损失375.29万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-3,331.85万元，去年同期为2,731.93万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为4,060.77万元，去年同期为5,089.17万元，同比下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.95亿元 | 9.30亿元 | -3.79% |
| 营业成本 | 6.55亿元 | 6.36亿元 | 2.99% |
| 销售费用 | 6,774.93万元 | 6,700.29万元 | 1.11% |
| 管理费用 | 1.68亿元 | 1.68亿元 | 0.10% |
| 财务费用 | -530.02万元 | -393.00万元 | -34.87% |
| 研发费用 | 3,757.68万元 | 3,163.20万元 | 18.79% |
| 所得税费用 | 524.38万元 | 36.37万元 | 1341.94% |
2024年三季度主营业务利润为-3,331.85万元，去年同期为2,731.93万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.95亿元，同比小幅下降3.79%；（2）毛利率本期为26.79%，同比下降了4.81%。
3、非主营业务利润同比增长
天威视讯2024年三季度非主营业务利润为5,196.73万元，去年同期为4,513.59万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,331.85万元 | -248.55% | 2,731.93万元 | -221.96% |
| 投资收益 | 755.57万元 | 56.37% | 83.71万元 | 802.55% |
| 资产减值损失 | 685.02万元 | 51.10% | -375.29万元 | 282.53% |
| 营业外支出 | 222.38万元 | 16.59% | 32.89万元 | 576.11% |
| 其他收益 | 4,060.77万元 | 302.93% | 5,089.17万元 | -20.21% |
| 信用减值损失 | -207.84万元 | -15.51% | -176.86万元 | -17.52% |
| 其他 | 125.61万元 | 9.37% | -74.26万元 | 269.15% |
| 净利润 | 1,340.50万元 | 100.00% | 7,209.15万元 | -81.41% |
全国排名
截止到2025年3月7日，天威视讯近十二个月的滚动营收为15.0亿元，在有线电视行业中，天威视讯的全国排名为9名，全球排名为16名。
有线电视营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Comcast 康卡斯特 | 8973.0 | 2.06 | 1174 | 4.57 |
| Charter Communications | 3995.0 | 2.15 | 369 | 2.98 |
| Altice USA | 649.0 | -3.90 | -7.46 | -- |
| SiriusXM天狼星卫星广播 | 631.0 | 0.01 | -120.74 | -- |
| Cable One | 115.0 | -0.55 | 1.05 | -63.25 |
| 华数传媒 | 97.0 | 8.60 | 6.89 | -6.53 |
| 江苏有线 | 76.0 | 1.13 | 3.40 | 26.35 |
| Liberty Broadband | 74.0 | 0.94 | 63 | 5.89 |
| WideOpenWest | 50.0 | -15.75 | -20.86 | -- |
| 电广传媒 | 39.0 | -12.94 | 1.76 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天威视讯 | 15.0 | -5.37 | 1.25 | -11.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天威视讯属于广电网络及数字媒体综合服务行业。 近年来，广电行业加速数字化转型，向智慧家庭、超高清视频、短剧互动等新兴领域延伸，2024年行业规模超3500亿元。未来趋势聚焦5G+8K技术融合、AI赋能内容生产与分发、政企服务及智慧城市协同建设，预计2025年市场规模将突破4000亿元，年复合增长率约6.5%。
2、市场地位及占有率
天威视讯为深圳区域有线电视网络核心运营商，覆盖超500万用户，在华南地区市占率约15%。全国广电系企业中排名前八，2024年互动平台业务营收占比提升至22%，但全国整体市占率不足3%，需加速跨区域整合。
3、主要竞争对手
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