ST英飞拓(002528)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
深圳英飞拓科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“深圳市投资控股有限公司”。公司是一家研发、生产和销售电子安防产品的高科技企业.公司主营业务为人物互联为核心的智慧城市整体解决方案提供、建设和运营服务商。
根据ST英飞拓2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.03亿元，同比下降28.78%。扣非净利润-1.02亿元，较去年同期亏损有所减小。ST英飞拓2024年第三季度净利润-7,715.37万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括物联产品和数字运营服务两项，其中物联产品占比48.71%，数字运营服务占比38.93%。
2023年物联产品营收6.86亿元，同比去年的6.50亿元小幅增长了5.62%。同期，2023年物联产品毛利率为26.02%，同比去年的22.07%增长了17.9%。
2020年-2023年数字运营服务营收呈大幅下降趋势，从2020年的23.16亿元，大幅下降到2023年的5.48亿元。2023年数字运营服务毛利率为4.01%，同比去年的1.94%大幅增长了106.7%。
2020年，该产品名称由“互联网数字营销”变更为“数字运营服务”。
2023年解决方案营收1.74亿元，同比去年的3.85亿元大幅下降了54.8%。同期，2023年解决方案毛利率为13.11%，同比去年的12.13%小幅增长了8.08%。
1、营业总收入同比降低28.78%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，ST英飞拓营业总收入为7.03亿元，去年同期为9.87亿元，同比下降28.78%，净利润为-7,715.37万元，去年同期为-3.75亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益4,364.92万元，去年同期损失2.12亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.26亿元，去年同期为-1.87亿元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.03亿元 |
9.87亿元 |
-28.78% |
| 营业成本 |
5.09亿元 |
8.13亿元 |
-37.38% |
| 销售费用 |
1.04亿元 |
1.08亿元 |
-3.82% |
| 管理费用 |
1.39亿元 |
1.52亿元 |
-8.12% |
| 财务费用 |
2,193.14万元 |
2,852.47万元 |
-23.11% |
| 研发费用 |
5,393.03万元 |
7,203.84万元 |
-25.14% |
| 所得税费用 |
205.52万元 |
532.23万元 |
-61.39% |
2024年三季度主营业务利润为-1.26亿元，去年同期为-1.87亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为7.03亿元，同比下降28.78%，不过毛利率本期为27.59%，同比大幅增长了9.95%，推动主营业务利润亏损有所减小。
ST英飞拓2024年三季度非主营业务利润为5,131.20万元，去年同期为-1.82亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.26亿元 |
163.84% |
-1.87亿元 |
32.56% |
| 信用减值损失 |
4,364.92万元 |
-56.57% |
-2.12亿元 |
120.58% |
| 其他 |
857.53万元 |
-11.12% |
3,069.83万元 |
-72.07% |
| 净利润 |
-7,715.37万元 |
100.00% |
-3.75亿元 |
79.44% |
2024年三季度，企业资产负债率为84.86%，去年同期为73.64%，负债率很高且增加了11.22%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从47.79%增长至84.86%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为25.89亿元，同比下降21.52%，另外总负债本期为21.97亿元，同比小幅下降9.57%。
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
ST英飞拓本期支付利息的现金为2,628.26万元，有息负债的利率为3.43%，而去年同期为4.59%，同比下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.91 |
1.24 |
1.41 |
1.25 |
1.62 |
| 速动比率 |
0.75 |
1.09 |
1.23 |
0.98 |
1.34 |
| 现金比率(%) |
0.10 |
0.14 |
0.36 |
0.21 |
0.24 |
| 资产负债率(%) |
84.86 |
73.64 |
62.83 |
54.05 |
47.79 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
16.58 |
40.28 |
128.57 |
12.88 |
25.18 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.05 |
0.53 |
-0.05 |
0.07 |
-0.41 |
| 货币资金/短期债务 |
0.30 |
0.50 |
0.36 |
0.49 |
0.51 |
流动比率为0.91，去年同期为1.24，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.10，去年同期为0.14，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.05，去年同期为0.53，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。
截止到2025年3月6日，ST英飞拓近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在安防监控行业中，ST英飞拓的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
安防监控营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 海康威视 |
893.0 |
12.05 |
141 |
1.77 |
| 大华股份 |
322.0 |
6.78 |
74 |
23.56 |
| 千方科技 |
78.0 |
-6.12 |
5.42 |
-20.53 |
| ST中安 |
29.0 |
-1.76 |
0.90 |
-- |
| 辰安科技 |
23.0 |
11.00 |
0.80 |
-4.67 |
| 中电兴发 |
22.0 |
-6.82 |
-5.90 |
-- |
| 高新兴 |
18.0 |
-8.21 |
-1.03 |
-- |
| Ambarella 安霸 |
16.0 |
0.52 |
-12.30 |
-- |
| ST英飞拓 |
14.0 |
-35.45 |
-7.75 |
-- |
| 航天长峰 |
14.0 |
-20.62 |
-2.35 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST英飞拓属于智能安防系统集成与解决方案行业。 智能安防行业近三年受智慧城市建设和AI技术驱动，市场规模年均增长约12%，2024年预计突破8000亿元，未来将向AIoT融合、边缘计算及场景化应用深化，2025年潜在空间或超万亿元，政策支持与数字化需求持续释放红利。
