浙版传媒(601921)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江出版传媒股份有限公司于2021年上市。公司以图书、期刊、音像制品、电子出版物等出版物的出版、发行和印刷为主业，是集出版、印刷复制、发行及零售等传统业务，并融合数字出版、数字媒体、数字营销、信息技术服务、在线教育与培训等新兴业态于一体的大型综合文化企业。
根据浙版传媒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收70.94亿元，同比小幅下降8.85%。扣非净利润3.29亿元，同比大幅下降53.96%。浙版传媒2024年第三季度净利润4.37亿元，业绩同比大幅下降49.21%。
营业收入情况
2023年公司主要从事发行、印刷、其他。
1、二发行
2023年二发行营收94.35亿元，同比去年的95.97亿元基本持平。2021年-2023年二发行毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的20.33%，小幅下降到了2023年的19.17%。
2、一出版
2021年-2023年一出版营收呈小幅增长趋势，从2021年的27.81亿元，小幅增长到2023年的30.83亿元。2023年一出版毛利率为30.89%，同比去年的32.77%小幅下降了5.74%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低8.85%，净利润同比大幅降低49.21%
2024年三季度，浙版传媒营业总收入为70.94亿元，去年同期为77.82亿元，同比小幅下降8.85%，净利润为4.37亿元，去年同期为8.61亿元，同比大幅下降49.21%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4.64亿元，去年同期为7.31亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.82亿元，去年同期支出458.99万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降36.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 70.94亿元 | 77.82亿元 | -8.85% |
| 营业成本 | 52.86亿元 | 57.64亿元 | -8.29% |
| 销售费用 | 9.32亿元 | 9.28亿元 | 0.41% |
| 管理费用 | 5.47亿元 | 5.58亿元 | -1.94% |
| 财务费用 | -1.98亿元 | -2.52亿元 | 21.54% |
| 研发费用 | 1,719.88万元 | 1,111.78万元 | 54.70% |
| 所得税费用 | 1.82亿元 | 458.99万元 | 3854.11% |
2024年三季度主营业务利润为4.64亿元，去年同期为7.31亿元，同比大幅下降36.53%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为70.94亿元，同比小幅下降8.85%；（2）毛利率本期为25.48%，同比有所下降了0.46%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
浙版传媒2024年三季度非主营业务利润为1.55亿元，去年同期为1.35亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.64亿元 | 106.04% | 7.31亿元 | -36.53% |
| 投资收益 | 8,894.38万元 | 20.34% | 8,530.62万元 | 4.26% |
| 其他收益 | 5,998.86万元 | 13.72% | 4,082.22万元 | 46.95% |
| 其他 | 1,623.05万元 | 3.71% | 316.24万元 | 413.23% |
| 净利润 | 4.37亿元 | 100.00% | 8.61亿元 | -49.21% |
4、净现金流同比大幅下降16.80倍
2024年三季度，浙版传媒净现金流为-43.48亿元，去年同期为-2.44亿元，较去年同期大幅下降16.80倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为31.50亿元，同比大幅增长43.01%；
但是（1）投资支付的现金本期为64.82亿元，同比大幅增长178.20%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为70.18亿元，同比小幅下降14.75%。
全球排名
截止到2025年3月7日，浙版传媒近十二个月的滚动营收为117.0亿元，在图书出版行业中，浙版传媒的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 879.0 | 9.20 | 180 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 461.0 | 7.43 | 84 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 342.0 | 2.65 | 35 | 6.83 |
| Informa英富曼 | 297.0 | 24.30 | 39 | -- |
| 凤凰传媒 | 136.0 | 3.99 | 30 | 22.76 |
| 中南传媒 | 136.0 | 9.13 | 19 | 8.88 |
| None | 136.0 | -1.19 | -14.53 | -- |
| 山东出版 | 122.0 | 7.63 | 24 | 19.23 |
| 新华文轩 | 119.0 | 9.63 | 16 | 7.74 |
| 浙版传媒 | 117.0 | 5.98 | 15 | 9.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙版传媒属于新闻和出版行业。 新闻和出版行业近三年受数字化冲击加速转型，传统出版保持稳定，2023年市场规模约1.8万亿元，年复合增长率约3%。融合发展成为核心趋势，2025年数字出版占比或突破40%，主题出版、教育出版及IP衍生开发驱动增量，市场空间预计超2.5万亿元。
2、市场地位及占有率
浙版传媒为区域性出版龙头，2024年营收规模约50亿元，全国出版业市占率约1.5%。其教材教辅发行稳居浙江省首位，主题出版营收占比超20%，但数字化业务渗透率低于头部企业。
3、主要竞争对手
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