昆药集团财务分析报告
昆药集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业。公司新增国内授权发明专利9件、外观专利6件、PCT发明专利1件。
根据昆药集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收54.58亿元，同比基本持平。扣非净利润2.89亿元，同比小幅下降6.81%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是器械批发与零售，一块是口服剂，主要产品包括器械批发与零售、心脑血管治疗领域、其他三项，器械批发与零售占比43.12%，心脑血管治疗领域占比26.98%，其他占比12.49%。
1、药品器械批发与零售
2023年药品器械批发与零售营收33.22亿元，同比去年的35.87亿元小幅下降了7.4%。同期，2023年药品器械批发与零售毛利率为14.49%，同比去年的13.23%小幅增长了9.52%。
2、心脑血管治疗领域
2023年心脑血管治疗领域营收20.79亿元，同比去年的18.29亿元小幅增长了13.67%。同期，2023年心脑血管治疗领域毛利率为78.08%，同比去年的80.32%基本持平。
2023年，该产品名称由“心脑血管领域”变更为“心脑血管治疗领域”。
3、消化系统
2023年消化系统营收5.35亿元，同比去年的5.72亿元小幅下降了6.36%。同期，2023年消化系统毛利率为70.52%，同比去年的74.83%小幅下降了5.76%。
2023年，该产品名称由“消化系统(精品国药)”变更为“消化系统”。
4、妇科
2023年妇科营收3.32亿元，同比去年的2.75亿元增长了20.61%。同期，2023年妇科毛利率为73.05%，同比去年的73.85%基本持平。
2023年，该产品名称由“妇科(精品国药)”变更为“妇科”。
5、骨科系列
2023年骨科系列营收2.18亿元，同比去年的2.35亿元小幅下降了7.34%。同期，2023年骨科系列毛利率为72.16%，同比去年的65.36%小幅增长了10.4%。
6、抗疟类
2023年抗疟类营收9,134.49万元，同比去年的1.11亿元下降了18.03%。同期，2023年抗疟类毛利率为29.24%，同比去年的28.44%基本持平。
2023年，该产品名称由“抗疟疾类”变更为“抗疟类”。
全球排名
截止到2025年3月7日，昆药集团近十二个月的滚动营收为77.0亿元，在中药注射剂行业中，昆药集团的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
中药注射剂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 步长制药 | 132.0 | -6.12 | 3.19 | -44.45 |
| 丽珠医药 | 124.0 | 5.72 | 20 | 4.44 |
| 丽珠集团 | 124.0 | 5.72 | 20 | 4.44 |
| 昆药集团 | 77.0 | -0.06 | 4.45 | -0.90 |
| 红日药业 | 61.0 | -1.99 | 5.07 | -4.04 |
| 康缘药业 | 49.0 | 17.09 | 5.37 | 26.86 |
| 神威药业 | 45.0 | 19.36 | 9.70 | 48.67 |
| 珍宝岛 | 31.0 | -2.68 | 4.73 | 2.71 |
| 中恒集团 | 31.0 | -5.56 | 0.84 | -46.89 |
| 益佰制药 | 28.0 | -6.16 | 1.03 | -23.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
昆药集团属于中药制造行业，聚焦天然植物药及现代中药研发生产。 中药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动持续扩容，2024年市场规模超8000亿元。未来行业将加速整合，向标准化、国际化转型，慢病管理及大健康领域成为增长核心，银发经济推动下，预计2025-2030年复合增速维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
昆药集团在中药行业处于第二梯队，核心产品血塞通口服制剂市场份额约12%，参苓健脾胃颗粒位列脾胃中成药前五，2024年慢病管理业务营收占比提升至37%。
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