山东出版(601019)2024年三季报解读：净利润同比下降但现金流净额同比有所增长
山东出版传媒股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“山东出版集团有限公司”。公司主营业务以出版、发行、印刷、印刷物资贸易等为主,拥有以出版物编辑出版、印刷复制、发行及零售、物资贸易为主的全产业链业务,逐步融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、信息技术等新兴业态,延伸开拓教育培训、研学文旅等领域。
根据山东出版2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收85.15亿元，同比小幅增长5.76%。扣非净利润8.99亿元，同比下降23.36%。山东出版2024年第三季度净利润9.68亿元，业绩同比下降22.86%。本期经营活动产生的现金流净额为5.48亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事发行、物资、外贸，其中教材教辅为第一大收入来源，占比82.54%。
1、教材教辅
2020年-2023年教材教辅营收呈增长趋势，从2020年的78.58亿元，增长到2023年的100.33亿元。2021年-2023年教材教辅毛利率呈增长趋势，从2021年的33.04%，增长到了2023年的33.7%。
2、一般图书
2023年一般图书营收18.64亿元，同比去年的18.01亿元小幅增长了3.5%。2021年-2023年一般图书毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的29.41%，小幅下降到了2023年的26.12%。
净利润同比下降但现金流净额同比有所增长
1、净利润同比下降22.86%
本期净利润为9.68亿元，去年同期12.54亿元，同比下降22.86%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为13.92亿元，去年同期为13.07亿元，同比小幅增长；
但是所得税费用本期支出3.54亿元，去年同期支出87.16万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 85.15亿元 | 80.52亿元 | 5.76% |
| 营业成本 | 54.13亿元 | 50.78亿元 | 6.59% |
| 销售费用 | 7.83亿元 | 7.75亿元 | 1.04% |
| 管理费用 | 9.22亿元 | 8.85亿元 | 4.15% |
| 财务费用 | -7,200.40万元 | -6,468.56万元 | -11.31% |
| 研发费用 | 1,845.20万元 | 1,679.46万元 | 9.87% |
| 所得税费用 | 3.54亿元 | 87.16万元 | 40506.73% |
2024年三季度主营业务利润为13.92亿元，去年同期为13.07亿元，同比小幅增长6.53%。
虽然毛利率本期为36.44%，同比有所下降了0.49%，不过营业总收入本期为85.15亿元，同比小幅增长5.76%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，山东出版近十二个月的滚动营收为122.0亿元，在图书出版行业中，山东出版的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 879.0 | 9.20 | 180 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 461.0 | 7.43 | 84 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 342.0 | 2.65 | 35 | 6.83 |
| Informa英富曼 | 297.0 | 24.30 | 39 | -- |
| 凤凰传媒 | 136.0 | 3.99 | 30 | 22.76 |
| 中南传媒 | 136.0 | 9.13 | 19 | 8.88 |
| None | 136.0 | -1.19 | -14.53 | -- |
| 山东出版 | 122.0 | 7.63 | 24 | 19.23 |
| 新华文轩 | 119.0 | 9.63 | 16 | 7.74 |
| 浙版传媒 | 117.0 | 5.98 | 15 | 9.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东出版属于出版业，业务涵盖教材教辅出版、印刷发行及数字化融合创新。 近三年，出版行业呈现结构性分化，国有出版企业依托教材教辅的区域性优势保持营收稳定，2024年行业平均分红率提升至43%，股息率超3.7%。未来，行业将加速数字化转型，智慧教育、数字阅读等新业态占比提升，预计2025年市场规模突破2000亿元，但传统出版业务增速趋缓，头部企业通过全产业链协同巩固竞争优势。
2、市场地位及占有率
山东出版为山东省内规模最大的国有出版集团，教材教辅业务占据省内超60%市场份额，2024年前三季度营收85.15亿元，在A股出版业中位列前五，区域垄断优势显著但省外拓展能力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东出版（601019） | 山东省教材教辅龙头，布局研学文旅 | 2024年教材教辅营收占比超65%，研学文旅项目覆盖全省80%中小学 |
| 中南传媒（601098） | 湖南出版集团，数字教育领先 | 2024年数字教育产品覆盖全国2.8万所学校，K12内容市占率18% |
| 凤凰传媒（601928） | 江苏出版龙头，智慧校园服务商 | 2024年智慧教育业务营收同比增32%，教材配套数字资源覆盖率居行业前三 |
| 中文传媒（600373） | 江西出版集团，IP全产业链运营 | 2025年重点IP《大中华文库》衍生开发营收占比达24% |
| 新华文轩（601811） | 四川出版发行一体化企业 | 2024年省内教材发行市占率85%，线上图书销售同比增41% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
