ST特信(000070)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳市特发信息股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为“光纤光缆+智能接入+军工信息化+智能服务”四大产业的研发、生产和销售。公司的主要产品是光纤光缆、智能接入、军工信息化、智慧服务。
根据ST特信2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收35.39亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,930.71万元，较去年同期亏损有所减小。ST特信2024年第三季度净利润4,699.72万元，业绩同比大幅增长4.83倍。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加4.83倍
2024年三季度，ST特信营业总收入为35.39亿元，去年同期为35.24亿元，同比基本持平，净利润为4,699.72万元，去年同期为806.44万元，同比大幅增长4.83倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,959.71万元，去年同期支出615.06万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为5,494.33万元，去年同期为710.98万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1,362.56万元，去年同期为-3,562.85万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.39亿元 | 35.24亿元 | 0.42% |
| 营业成本 | 30.39亿元 | 30.61亿元 | -0.70% |
| 销售费用 | 9,331.54万元 | 9,545.65万元 | -2.24% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 1.10亿元 | -2.17% |
| 财务费用 | 8,723.19万元 | 6,477.81万元 | 34.66% |
| 研发费用 | 2.10亿元 | 2.12亿元 | -1.19% |
| 所得税费用 | 1,959.71万元 | 615.06万元 | 218.62% |
2024年三季度主营业务利润为-1,362.56万元，去年同期为-3,562.85万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为8,723.19万元，同比大幅增长34.66%，不过（1）营业总收入本期为35.39亿元，同比有所增长0.42%；（2）毛利率本期为14.11%，同比小幅增长了0.96%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST特信2024年三季度非主营业务利润为8,021.98万元，去年同期为4,984.35万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,362.56万元 | -28.99% | -3,562.85万元 | 61.76% |
| 投资收益 | 5,494.33万元 | 116.91% | 710.98万元 | 672.78% |
| 资产减值损失 | -1,008.65万元 | -21.46% | -369.07万元 | -173.30% |
| 营业外收入 | 533.02万元 | 11.34% | 411.52万元 | 29.53% |
| 营业外支出 | 975.06万元 | 20.75% | 266.33万元 | 266.10% |
| 其他收益 | 3,893.35万元 | 82.84% | 4,351.91万元 | -10.54% |
| 其他 | 84.99万元 | 1.81% | 145.34万元 | -41.52% |
| 净利润 | 4,699.72万元 | 100.00% | 806.44万元 | 482.78% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，ST特信净现金流为2.12亿元，去年同期为-4,142.84万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.00亿元，同比大幅增长9.67倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.00亿元，同比大幅增长9.67倍。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为29.77亿元，同比下降26.46%；（2）取得借款收到的现金本期为21.30亿元，同比增长17.87%。
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为70.56%，去年同期为66.95%，同比小幅增长了3.61%。
1、负债增加原因
ST特信负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.64亿元，去年同期流出8,754.75万元，同比大幅增长。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.00亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.00亿元，同比大幅增长。
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.41 | 1.39 | 1.50 | 1.61 | 1.46 |
| 速动比率 | 1.03 | 1.03 | 1.11 | 1.13 | 0.87 |
| 现金比率(%) | 0.26 | 0.18 | 0.19 | 0.21 | 0.19 |
| 资产负债率(%) | 70.56 | 66.95 | 69.99 | 60.68 | 64.42 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.01 | 0.06 | 1.20 | 0.49 | 1.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.10 | -0.22 | -0.25 | -0.42 | -0.58 |
| 货币资金/短期债务 | 0.59 | 0.36 | 0.32 | 0.30 | 0.24 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.10，去年同期为-0.22，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.59，去年同期为0.36，货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为0.01，在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年3月7日，ST特信近十二个月的滚动营收为49.0亿元，在光纤光缆行业中，ST特信的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
光纤光缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sumitomo Electric 住友电工 | 2141.0 | 14.69 | 73 | 38.51 |
| Prysmian 普睿司曼 | 1336.0 | 10.41 | 57 | 33.27 |
| Corning 康宁公司 | 951.0 | -2.34 | 37 | -35.73 |
| Furukawa Electric 古河电工 | 514.0 | 9.19 | 3.16 | -13.35 |
| 亨通光电 | 476.0 | 13.72 | 22 | 26.58 |
| 中天科技 | 451.0 | 0.75 | 31 | 11.07 |
| Fujikura藤仓 | 389.0 | 7.50 | 25 | -- |
| 长飞光纤光缆 | 134.0 | 17.55 | 13 | 33.63 |
| 长飞光纤 | 134.0 | 17.55 | 13 | 33.63 |
| ST特信 | 49.0 | 1.49 | -2.72 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST特信属于通信设备行业中的通信线缆及配套细分领域。 通信线缆及配套行业近三年受5G网络建设及数据中心需求推动，市场规模稳步增长，2023年全球光纤光缆需求超6亿芯公里。未来随5.5G/6G技术迭代、算力网络升级及智能化应用扩展，行业将向超低损耗光纤、高速光模块等高端领域延伸，预计2025年全球市场规模将突破300亿美元，年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
ST特信在国内通信线缆领域处于中游位置，品牌知名度较高但市场占有率不足5%。其核心产品光纤光缆在运营商集采中份额低于头部企业，2024年营收规模约35亿元，在A股同类企业中排名第6-8位，尚未进入第一梯队。
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