胜宏科技(300476)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
胜宏科技(惠州)股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈涛”。公司主要从事新型电子器件(印制电路板)的研究开发、生产和销售。主要产品为双面板、多层板（含HDI）等，产品广泛用于计算机及其周边、网络通讯、消费电子、汽车、LED、工业控制等下游领域。
根据胜宏科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收76.98亿元，同比大幅增长34.02%。扣非净利润7.78亿元，同比大幅增长33.20%。胜宏科技2024年第三季度净利润7.65亿元，业绩同比大幅增长30.54%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为PCB制造。
1、PCB制造
2023年PCB制造营收74.59亿元，同比去年的74.91亿元基本持平。
2019年，该产品名称由“双面板(PCB)、多层板(PCB)”，整合为“PCB制造”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长30.54%
本期净利润为7.65亿元，去年同期5.86亿元，同比大幅增长30.54%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产处置收益本期为-2,913.75万元，去年同期为-425.05万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为7.99亿元，去年同期为6.28亿元，同比增长；（2）其他收益本期为2,336.10万元，去年同期为-2,403.50万元，扭亏为盈；（3）资产减值损失本期收益3,820.90万元，去年同期收益1,293.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长27.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.98亿元 | 57.44亿元 | 34.02% |
| 营业成本 | 60.39亿元 | 44.78亿元 | 34.85% |
| 销售费用 | 1.35亿元 | 1.07亿元 | 26.59% |
| 管理费用 | 2.82亿元 | 1.75亿元 | 61.13% |
| 财务费用 | 7,031.49万元 | 1,709.39万元 | 311.35% |
| 研发费用 | 3.29亿元 | 2.94亿元 | 11.91% |
| 所得税费用 | 7,357.91万元 | 4,927.68万元 | 49.32% |
2024年三季度主营业务利润为7.99亿元，去年同期为6.28亿元，同比增长27.18%。
虽然毛利率本期为21.55%，同比有所下降了0.49%，不过营业总收入本期为76.98亿元，同比大幅增长34.02%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，胜宏科技近十二个月的滚动营收为79.0亿元，在PCB行业中，胜宏科技的全国排名为6名，全球排名为18名。
PCB营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NOK | 365.0 | 7.96 | 15 | -- |
| 臻鼎 | 335.0 | 4.87 | 14 | -8.56 |
| 鹏鼎控股 | 321.0 | 2.41 | 33 | 4.97 |
| 欣兴Unimicron | 255.0 | 3.33 | 11 | -27.29 |
| Ibiden 揖斐电 | 180.0 | 4.63 | 15 | 7.01 |
| TTM Technologies 讯达科技 | 177.0 | 2.80 | 4.08 | 1.14 |
| 生益科技 | 166.0 | 4.14 | 12 | -11.52 |
| None | 162.0 | 1.98 | -1.36 | -- |
| 华通Compeq | 148.0 | 3.49 | 9.21 | -3.68 |
| 深南电路 | 135.0 | 5.25 | 14 | -0.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 胜宏科技 | 79.0 | 12.30 | 6.71 | 8.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
胜宏科技属于印制电路板（PCB）制造行业。 PCB行业近三年受数据中心、AI服务器及新能源汽车需求驱动，市场规模持续扩张，2024年全球产值突破900亿美元。未来发展趋势聚焦高频高速板、高密度互连板及IC载板等高附加值产品，AI算力硬件迭代及汽车智能化将推动行业技术升级，2025年预计全球市场空间超1000亿美元。
2、市场地位及占有率
胜宏科技位列全球PCB企业第一梯队，2024年在细分领域市占率约5%，国内排名前五。其核心客户包括英伟达、特斯拉等头部科技企业，高多层板及HDI板供货规模达千万级，2025年一季度AI相关产品营收占比超35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 胜宏科技（300476） | 主营高密度PCB，客户覆盖AI、汽车电子领域 | 2025年一季度净利润预增272%-368%，AI服务器板营收占比超40% |
| 沪电股份（002463） | 专注通信和汽车PCB，高频高速板技术领先 | 2024年汽车电子业务营收增长28%，市占率国内前三 |
| 深南电路（002916） | 覆盖通信、封装基板，具备高端PCB量产能力 | 2024年封装基板产能提升30%，供货国际半导体巨头 |
| 生益科技（600183） | 全球覆铜板龙头，延伸至高端PCB制造 | 2024年高频材料市占率22%，服务器板营收占比超25% |
| 景旺电子（603228） | 聚焦消费电子和汽车PCB，规模化生产优势显著 | 2025年智能化产线投产，汽车板供货规模同比增40% |
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