万马股份(002276)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江万马股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“青岛西海岸新区国有资产管理局”。公司是专业从事电线电缆、高分子材料、汽车充电设备等产品的研发、生产和销售，以及汽车充电设备的投资与运营服务。产品类别主要包括500kV及以下电力电缆，光缆、同轴与连接线等通信线缆，硅烷、交联、低烟无卤、弹性体等高分子材料以及交流与直流充电设备。
根据万马股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收130.20亿元，同比小幅增长10.87%。扣非净利润2.11亿元，同比大幅下降45.30%。万马股份2024年第三季度净利润2.57亿元，业绩同比大幅下降46.83%。
2023年公司主要从事工业、其他、贸易，主要产品包括电力产品和高分子材料两项，其中电力产品占比58.72%，高分子材料占比32.22%。
2020年-2023年电力产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的54.70亿元，大幅增长到2023年的88.79亿元。2023年电力产品毛利率为12.27%，同比去年的11.96%基本持平。
2016年-2023年高分子材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的14.48亿元，大幅增长到2023年的48.72亿元。2021年-2023年高分子材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.81%，大幅增长到了2023年的16.7%。
1、营业总收入同比小幅增加10.87%，净利润同比大幅降低46.83%
2024年三季度，万马股份营业总收入为130.20亿元，去年同期为117.44亿元，同比小幅增长10.87%，净利润为2.57亿元，去年同期为4.83亿元，同比大幅下降46.83%。
虽然其他收益本期为2.24亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-201.36万元，去年同期为6,325.99万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
130.20亿元 |
117.44亿元 |
10.87% |
| 营业成本 |
115.35亿元 |
101.42亿元 |
13.73% |
| 销售费用 |
4.75亿元 |
4.01亿元 |
18.39% |
| 管理费用 |
2.76亿元 |
2.45亿元 |
12.53% |
| 财务费用 |
6,597.70万元 |
6,886.41万元 |
-4.19% |
| 研发费用 |
4.96亿元 |
4.62亿元 |
7.36% |
| 所得税费用 |
1,188.03万元 |
4,344.50万元 |
-72.65% |
2024年三季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为3.84亿元，同比大幅下降66.33%。
虽然营业总收入本期为130.20亿元，同比小幅增长10.87%，不过毛利率本期为11.41%，同比下降了2.23%，导致主营业务利润同比大幅下降。
万马股份2024年三季度非主营业务利润为1.39亿元，去年同期为1.42亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.29亿元 |
50.32% |
3.84亿元 |
-66.33% |
| 其他收益 |
2.24亿元 |
87.04% |
1.23亿元 |
81.60% |
| 信用减值损失 |
-6,200.40万元 |
-24.15% |
-2,758.31万元 |
-124.79% |
| 其他 |
-821.48万元 |
-3.20% |
7,072.37万元 |
-111.62% |
| 净利润 |
2.57亿元 |
100.00% |
4.83亿元 |
-46.83% |
截止到2025年3月7日，万马股份近十二个月的滚动营收为151.0亿元，在电线电缆行业中，万马股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
电线电缆营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Prysmian 普睿司曼 |
1336.0 |
10.41 |
57 |
33.27 |
| Nexans 耐克森 |
666.0 |
5.04 |
22 |
19.14 |
| 宝胜股份 |
438.0 |
8.66 |
0.31 |
-47.83 |
| 华新Walsin Lihwa |
396.0 |
4.60 |
6.17 |
-42.46 |
| NKT 安凯特 |
253.0 |
19.48 |
26 |
334.79 |
| 远东股份 |
245.0 |
7.30 |
3.20 |
-- |
| 起帆电缆 |
233.0 |
33.85 |
4.23 |
1.03 |
| 金杯电工 |
153.0 |
25.18 |
5.23 |
27.90 |
| 万马股份 |
151.0 |
17.50 |
5.55 |
35.54 |
| 太阳电缆 |
135.0 |
19.48 |
1.77 |
-2.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
浙江万马股份有限公司属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖电线电缆、高分子材料及新能源充电桩领域 电气机械和器材制造业近三年受新基建、新能源政策驱动，年均复合增长率达9.2%，2024年市场规模突破4.8万亿元，未来三年预计以8-10%增速发展，特高压电缆、充电桩及可降解电缆材料细分领域增速超15%，2025年海缆市场规模有望突破600亿元
万马股份在电线电缆行业位居国内前五，高压电缆领域市占率约7.2%（2024年数据），充电桩业务覆盖全国30%地级市，高分子材料板块在超高压绝缘料市场占有率突破12%
