分众传媒(002027)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
分众传媒信息技术股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“江南春”。公司主要从事生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。
根据分众传媒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收92.61亿元，同比小幅增长6.76%。扣非净利润35.41亿元，同比小幅增长8.71%。分众传媒2024年第三季度净利润39.04亿元，业绩同比小幅增长8.95%。本期经营活动产生的现金流净额为46.48亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为日用消费品、互联网、交通。其中楼宇媒体为第一大收入来源，占比93.41%。
1、楼宇媒体
2023年楼宇媒体营收111.19亿元，同比去年的88.75亿元增长了25.28%。同期，2023年楼宇媒体毛利率为65.86%，同比去年的58.7%小幅增长了12.2%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.95%
本期净利润为39.04亿元，去年同期35.83亿元，同比小幅增长8.95%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失9,918.10万元，去年同期收益8,394.24万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-6,089.03万元，去年同期为2,512.98万元，由盈转亏。
但是（1）投资收益本期为5.87亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为38.37亿元，去年同期为36.32亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 92.61亿元 | 86.75亿元 | 6.76% |
| 营业成本 | 31.29亿元 | 29.92亿元 | 4.55% |
| 销售费用 | 17.30亿元 | 15.88亿元 | 8.92% |
| 管理费用 | 3.58亿元 | 3.12亿元 | 14.58% |
| 财务费用 | -1,820.53万元 | -6,577.82万元 | 72.32% |
| 研发费用 | 4,071.65万元 | 4,610.02万元 | -11.68% |
| 所得税费用 | 7.15亿元 | 7.77亿元 | -8.05% |
2024年三季度主营业务利润为38.37亿元，去年同期为36.32亿元，同比小幅增长5.66%。
虽然销售费用本期为17.30亿元，同比小幅增长8.92%，不过（1）营业总收入本期为92.61亿元，同比小幅增长6.76%；（2）毛利率本期为66.22%，同比有所增长了0.71%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，分众传媒近十二个月的滚动营收为119.0亿元，在广告媒体行业中，分众传媒的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
广告媒体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| iHeartMedia | 280.0 | 2.70 | -73.24 | -- |
| JC Decaux德高集团 | 257.0 | 16.22 | 16 | -- |
| Lamar Advertising 拉马尔户外广告 | 160.0 | 7.28 | 26 | -2.31 |
| Stroeer 思特 | 149.0 | 9.90 | 8.76 | 46.95 |
| Outfront Media | 133.0 | 7.74 | 19 | 93.57 |
| 分众传媒 | 119.0 | -0.54 | 48 | 6.43 |
| Clear Channel Outdoor | 109.0 | -12.43 | -13.00 | -- |
| 北巴传媒 | 48.0 | 2.22 | 0.17 | -37.09 |
| BTS Group | 38.0 | -20.22 | -11.30 | -- |
| oOhspan.Media | 29.0 | 8.06 | 1.67 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
分众传媒属于楼宇媒体广告行业，聚焦生活圈场景化传播。 中国广告行业近三年受宏观经济波动影响增速放缓，但楼宇媒体细分领域依托城镇化推进和电梯保有量提升保持韧性，2023年市场规模突破900亿元。未来行业将加速向数字化、智能化转型，下沉市场覆盖率及海外拓展成为新增长点，预计2025年楼宇广告市场空间达1200亿元，年复合增长率约10%。
2、市场地位及占有率
分众传媒在楼宇媒体广告领域占据绝对主导地位，2024年写字楼场景市占率67%，电梯终端覆盖率达64%。其全国自营媒体网络覆盖280+城市核心商业区，媒体点位规模超300万，行业龙头地位稳固。
3、主要竞争对手
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