ST广网(600831)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近10年整体呈现下降趋势
陕西广电网络传媒(集团)股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中共陕西省委宣传部”。公司是一家主要经营广播影视网络、广播电视节目收转、广播电视网络信息服务、咨询、卫星地面接收、广告等业务的公司.该公司目前拥有"国家广电总局有线数字电视应用技术实验室"和"数字电视终端统一方案联合实验室"两个优秀的技术平台。
根据ST广网2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.48亿元，同比大幅下降35.20%。扣非净利润-5.74亿元，较去年同期亏损增大。ST广网2024年第三季度净利润-5.67亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.97亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事有线电视业、商品销售业、广告代理业，主要产品包括收视费收入、数据业务收入、商品销售收入、增值业务收入四项，收视费收入占比26.70%，数据业务收入占比17.76%，商品销售收入占比14.88%，增值业务收入占比14.44%。
2023年有线电视业营收19.47亿元，同比去年的22.83亿元小幅下降了14.72%。同期，2023年有线电视业毛利率为20.72%，同比去年的34.62%大幅下降了40.15%。
2020年，该产品名称由“有线电视行业”变更为“有线电视业”。
2021年-2023年商品销售业营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.90亿元，大幅下降到2023年的3.44亿元。2023年商品销售业毛利率为13.97%，同比去年的13.67%基本持平。
1、营业总收入同比下降35.20%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，ST广网营业总收入为11.48亿元，去年同期为17.72亿元，同比大幅下降35.20%，净利润为-5.67亿元，去年同期为-6,134.42万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-5.14亿元，去年同期为-4,362.01万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.48亿元 |
17.72亿元 |
-35.20% |
| 营业成本 |
10.82亿元 |
11.94亿元 |
-9.38% |
| 销售费用 |
1.11亿元 |
1.78亿元 |
-37.61% |
| 管理费用 |
2.91亿元 |
2.94亿元 |
-1.16% |
| 财务费用 |
1.74亿元 |
1.46亿元 |
19.39% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
172.66万元 |
41.85万元 |
312.61% |
2024年三季度主营业务利润为-5.14亿元，去年同期为-4,362.01万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为11.48亿元，同比大幅下降35.20%；（2）毛利率本期为5.71%，同比大幅下降了26.87%。
2024年三季度，企业资产负债率为77.06%，去年同期为68.94%，同比小幅增长了8.12%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从56.13%增长至77.06%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为112.55亿元，同比小幅下降6.49%，另外总负债本期为86.73亿元，同比小幅增长4.51%。
ST广网负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.51亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.52亿元。
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2021年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
2.30 |
1.91 |
2.21 |
2.75 |
2.98 |
3、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.81 |
0.94 |
0.85 |
0.85 |
1.08 |
| 速动比率 |
0.79 |
0.91 |
0.82 |
0.81 |
1.02 |
| 现金比率(%) |
0.06 |
0.07 |
0.14 |
0.15 |
0.32 |
| 资产负债率(%) |
77.06 |
68.94 |
66.16 |
60.35 |
56.13 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
4.78 |
4.02 |
8.08 |
0.41 |
0.70 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.07 |
0.02 |
0.01 |
0.01 |
0.20 |
| 货币资金/短期债务 |
0.12 |
0.14 |
0.23 |
0.27 |
1.07 |
流动比率为0.81，去年同期为0.94，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.06，去年同期为0.07，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
截止到2025年3月7日，ST广网近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在有线电视行业中，ST广网的全国排名为5名，全球排名为12名。
有线电视营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Comcast 康卡斯特 |
8973.0 |
2.06 |
1174 |
4.57 |
| Charter Communications |
3995.0 |
2.15 |
369 |
2.98 |
| Altice USA |
649.0 |
-3.90 |
-7.46 |
-- |
| SiriusXM天狼星卫星广播 |
631.0 |
0.01 |
-120.74 |
-- |
| Cable One |
115.0 |
-0.55 |
1.05 |
-63.25 |
| 华数传媒 |
97.0 |
8.60 |
6.89 |
-6.53 |
| 江苏有线 |
76.0 |
1.13 |
3.40 |
26.35 |
| Liberty Broadband |
74.0 |
0.94 |
63 |
5.89 |
| WideOpenWest |
50.0 |
-15.75 |
-20.86 |
-- |
| 电广传媒 |
39.0 |
-12.94 |
1.76 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 广电网络 |
23.0 |
-5.78 |
-6.26 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST广网属于电信、广播电视和卫星传输服务行业。 近三年，广播电视行业受传统有线用户流失及新媒体冲击，整体增速放缓，但数字化转型推动业务结构优化，5G融合应用、智慧广电及政企云服务成为新增长点。市场空间方面，2023年行业规模约3800亿元，预计未来三年复合增长率8%，2025年有望突破5000亿元，其中政企数字化服务占比将提升至30%以上。
