联合水务(603291)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江苏联合水务科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“俞伟景”。公司是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。公司的主要产品有供水业务、污水处理业务、市政工程业务、水环境治理业务。
根据联合水务2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.91亿元，同比小幅下降4.55%。扣非净利润7,543.99万元，同比下降16.67%。联合水务2024年第三季度净利润1.33亿元，业绩同比增长22.29%。本期经营活动产生的现金流净额为2.58亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是供水及衍生业务，一块是污水处理与资源化利用。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| / | - | 0.0% | - |
| 其他业务 | 11.28亿元 | 100.0% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长22.29%
本期净利润为1.33亿元，去年同期1.09亿元，同比增长22.29%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.12亿元，去年同期为1.28亿元，同比小幅下降；
但是其他收益本期为7,338.82万元，去年同期为1,762.41万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.91亿元 | 8.29亿元 | -4.55% |
| 营业成本 | 5.23亿元 | 5.38亿元 | -2.76% |
| 销售费用 | 2,825.32万元 | 2,826.86万元 | -0.05% |
| 管理费用 | 9,264.42万元 | 9,068.56万元 | 2.16% |
| 财务费用 | 2,757.09万元 | 3,538.95万元 | -22.09% |
| 研发费用 | 156.80万元 | 121.36万元 | 29.20% |
| 所得税费用 | 4,475.52万元 | 3,643.57万元 | 22.83% |
2024年三季度主营业务利润为1.12亿元，去年同期为1.28亿元，同比小幅下降12.73%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.91亿元，同比小幅下降4.55%；（2）毛利率本期为33.91%，同比小幅下降了1.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
联合水务2024年三季度非主营业务利润为6,638.47万元，去年同期为1,745.06万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.12亿元 | 83.78% | 1.28亿元 | -12.73% |
| 其他收益 | 7,338.82万元 | 55.02% | 1,762.41万元 | 316.41% |
| 其他 | -237.27万元 | -1.78% | 359.06万元 | -166.08% |
| 净利润 | 1.33亿元 | 100.00% | 1.09亿元 | 22.29% |
行业分析
1、行业发展趋势
联合水务属于中国水务行业，涵盖供水、污水处理及水资源综合管理领域。 中国水务行业近三年呈现稳中有升态势，2022年区域市场CR3（供水和污水处理）低于30%，CR10达60%，再生水利用CR3提升至近40%。政策推动下，智慧水务、管网漏损控制及再生水回用成为发展重点，行业技术门槛与资源壁垒强化，预计未来五年市场空间年均增长5%-8%，核心区域（如广东、江苏）及技术驱动的资源效率优化将主导行业扩容。
2、市场地位及占有率
联合水务作为区域性水务运营商，2024年三季度营收7.91亿元，归母净利润1.3亿元，规模显著低于头部企业（如北控水务、首创环保等百亿级企业）。其运营能力覆盖260万立方米/日处理量，ESG评级行业第二，但在全国市场占有率不足1%，属于中小型竞争主体。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联合水务（603291） | 综合性水务运营商，覆盖供水、污水处理及市政工程 | 2024年ESG环境维度评分9.02（行业第一） |
| 兴蓉环境（000598） | 西部地区供排水一体化企业，主营供水及污水处理 | 2024年运营规模超600万吨/日 |
| 重庆水务（601158） | 重庆市供排水龙头，拥有全产业链水务服务能力 | 2024年污水处理能力超430万吨/日 |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理企业，专注污水资源化及海水淡化 | 2025年膜技术市占率位列行业前三 |
| 洪城环境（600461） | 江西省区域水务服务商，布局供水及环保能源 | 2024年供水产能超200万吨/日 |
1、经营分析总结
2024年三季度扣非净利润7,900.15万元，较上期有所下降。
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