学大教育(000526)2024年三季报解读：资产负债率同比下降，净利润近3年整体呈现上升趋势
学大(厦门)教育科技集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“金鑫”。公司主营业务和主要服务为教育培训服务。主要产品为房屋租赁、设备租赁、教育培训服务费。
根据学大教育2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收22.47亿元，同比增长25.29%。扣非净利润1.61亿元，同比大幅增长40.45%。学大教育2024年第三季度净利润1.73亿元，业绩同比大幅增长51.28%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为教育培训服务费收入，占比高达97.03%。
1、教育培训服务费收入
2023年教育培训服务费收入营收21.47亿元，同比去年的17.30亿元增长了24.12%。2020年-2023年教育培训服务费收入毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的25.59%，大幅增长到了2023年的36.36%。
2017年，该产品名称由“教育培训服务费”变更为“教育培训服务费收入”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长51.28%
本期净利润为1.73亿元，去年同期1.14亿元，同比大幅增长51.28%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.08亿元，去年同期为1.69亿元，同比增长；（2）投资收益本期为82.49万元，去年同期为-940.02万元，扭亏为盈；（3）信用减值损失本期收益112.59万元，去年同期损失662.80万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长23.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.47亿元 | 17.93亿元 | 25.29% |
| 营业成本 | 14.61亿元 | 11.76亿元 | 24.24% |
| 销售费用 | 1.36亿元 | 1.17亿元 | 16.16% |
| 管理费用 | 3.66亿元 | 2.58亿元 | 41.95% |
| 财务费用 | 4,003.63万元 | 4,547.44万元 | -11.96% |
| 研发费用 | 2,653.28万元 | 2,002.96万元 | 32.47% |
| 所得税费用 | 5,046.31万元 | 4,926.01万元 | 2.44% |
2024年三季度主营业务利润为2.08亿元，去年同期为1.69亿元，同比增长23.43%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为22.47亿元，同比增长25.29%；（2）毛利率本期为34.98%，同比有所增长了0.55%。
资产负债率同比下降
2024年三季度，企业资产负债率为79.45%，去年同期为83.53%，同比小幅下降了4.08%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从86.70%下降至79.45%。
1、负债增加原因
学大教育负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.67亿元，去年同期流出4.36亿元，同比小幅增长。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.14亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.14亿元，同比大幅增长，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9,417.06万元，同比小幅增长。
2、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比大幅增长58.57%
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.58 | 0.49 | 0.45 | 0.49 | 0.40 |
| 速动比率 | 0.57 | 0.49 | 0.45 | 0.49 | 0.40 |
| 现金比率(%) | 0.52 | 0.43 | 0.40 | 0.44 | 0.34 |
| 资产负债率(%) | 79.45 | 83.53 | 86.70 | 77.69 | 96.56 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.65 | 48.08 | 47.48 | 13.20 | 10.50 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.21 | 1.27 | 0.23 | 0.12 | 0.20 |
| 货币资金/短期债务 | 1.48 | 1.19 | 0.84 | 0.81 | 0.71 |
EBITDA利息保障倍数为16.65，去年同期为10.50，同比大幅增长58.57%；
全球排名
截止到2025年3月7日，学大教育近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在辅导培训行业中，学大教育的全球营收规模排名为8名，全国排名为2名。
辅导培训营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新东方 | 313.0 | 0.29 | 22 | -2.54 |
| Bright Horizons Family Solutions | 195.0 | 15.24 | 10 | 25.78 |
| K12 | 148.0 | 9.90 | 15 | 41.91 |
| 好未来 | 108.0 | -30.79 | -0.26 | -- |
| IDP Education | 47.0 | 25.18 | 6.06 | -- |
| 高途 | 46.0 | -11.47 | -10.49 | -- |
| 盛通股份 | 24.0 | 5.50 | 0.04 | -- |
| 学大教育 | 22.0 | -3.07 | 1.54 | 52.12 |
| 洪恩教育 | 10.0 | 24.16 | 1.81 | -- |
| *ST豆神 | 9.93 | -10.53 | 0.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
学大教育属于中国教育培训行业，专注于个性化K12课外辅导及素质教育服务。 近三年，教育培训行业受“双减”政策冲击，K12学科类培训市场大幅收缩，但素质教育、职业教育及教育信息化赛道加速发展。2023年素质教育市场规模达800亿元，职业教育市场规模突破1000亿元，政策引导下行业向合规化、多元化转型。未来趋势上，AI技术赋能个性化教育、线上线下融合模式及终身学习需求将驱动行业增长，预计2025年教育科技市场规模超2000亿元。
2、市场地位及占有率
学大教育在个性化教育细分领域具有较强品牌认知度，其“一对一”教学模式占据高端市场。2024年素质教育业务营收占比提升至35%，但受行业集中度分散影响，整体市占率不足2%，位列细分领域前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 学大教育（000526） | 聚焦个性化K12辅导及素质教育，提供“一对一”定制化课程 | 2024年素质教育营收占比35%，个性化辅导业务覆盖80个城市 |
| 中公教育（002607） | 成人职业教育龙头企业，主营公务员、教师等招录考试培训 | 2025年职业教育营收占比超85%，公考培训市占率连续五年第一 |
| 昂立教育（600661） | 综合性教育集团，涵盖K12学科辅导、国际教育及素质教育 | 2024年素质教育营收增长40%，科创课程覆盖全国300校区 |
| 豆神教育（300010） | 原语文辅导龙头，转型大语文素养及美育教育服务 | 2025年美育课程营收占比突破50%，合作公立校超2000所 |
| 科德教育（300192） | 主营职业教育和复读培训，拓展艺术高考及产教融合业务 | 2024年职业教育营收增长32%，艺术培训学员规模达10万人 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.73亿元，较上期大幅增长。
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