生益科技(600183)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广东生益科技股份有限公司于1998年上市。公司主营业务是设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板。公司主要产品是单、双面线路板及高多层线路板。
根据生益科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收147.45亿元，同比增长19.42%。扣非净利润13.13亿元，同比大幅增长55.80%。生益科技2024年第三季度净利润14.51亿元，业绩同比大幅增长63.39%。本期经营活动产生的现金流净额为11.29亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事覆铜板和粘结片、印制线路板、废弃资源综合利用，其中覆铜板业务为第一大收入来源，占比79.92%。
1、覆铜板和粘结片
2021年-2023年覆铜板和粘结片营收呈下降趋势，从2021年的161.90亿元，下降到2023年的126.32亿元。2021年-2023年覆铜板和粘结片毛利率呈下降趋势，从2021年的27.47%，下降到了2023年的20.11%。
2、印制线路板
2020年-2023年印制线路板营收呈小幅下降趋势，从2020年的35.58亿元，小幅下降到2023年的31.35亿元。2023年印制线路板毛利率为11.13%，同比去年的21.26%大幅下降了47.65%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加19.42%，净利润同比大幅增加63.39%
2024年三季度，生益科技营业总收入为147.45亿元，去年同期为123.48亿元，同比增长19.42%，净利润为14.51亿元，去年同期为8.88亿元，同比大幅增长63.39%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.66亿元，去年同期支出8,304.39万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为14.52亿元，去年同期为9.50亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.49亿元，去年同期为6,646.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长52.88%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 147.45亿元 | 123.48亿元 | 19.42% |
| 营业成本 | 114.99亿元 | 99.36亿元 | 15.73% |
| 销售费用 | 2.68亿元 | 1.86亿元 | 44.30% |
| 管理费用 | 5.93亿元 | 5.00亿元 | 18.47% |
| 财务费用 | 5,950.68万元 | 8,620.54万元 | -30.97% |
| 研发费用 | 7.95亿元 | 6.10亿元 | 30.35% |
| 所得税费用 | 1.66亿元 | 8,304.39万元 | 99.94% |
2024年三季度主营业务利润为14.52亿元，去年同期为9.50亿元，同比大幅增长52.88%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为147.45亿元，同比增长19.42%；（2）毛利率本期为22.02%，同比小幅增长了2.49%。
3、净现金流同比大幅下降18.92倍
2024年三季度，生益科技净现金流为-8.99亿元，去年同期为-4,513.54万元，较去年同期大幅下降18.92倍。
全球排名
截止到2025年3月6日，生益科技近十二个月的滚动营收为166.0亿元，在覆铜板行业中，生益科技的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
覆铜板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 南亚 Nan Ya Plastics | 574.0 | -1.69 | 14 | -37.39 |
| 建滔集团 | 371.0 | -3.00 | 19 | -24.02 |
| 生益科技 | 166.0 | 4.14 | 12 | -11.52 |
| 建滔积层板 | 156.0 | -1.07 | 8.48 | -31.34 |
| 联茂ITEQ | 55.0 | -0.45 | 1.50 | -36.68 |
| 金安国纪 | 36.0 | -0.33 | -0.79 | -- |
| 华正新材 | 34.0 | 13.75 | -1.21 | -- |
| 南亚新材 | 30.0 | 12.04 | -1.29 | -- |
| 逸豪新材 | 13.0 | 15.05 | -0.33 | -- |
| 中英科技 | 2.78 | 9.73 | 1.46 | 36.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
生益科技属于电子基材制造领域的覆铜板（CCL）行业。 覆铜板行业近三年受益于5G基站、数据中心及新能源汽车需求增长，全球市场规模从2022年的170亿美元增至2024年的195亿美元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦高端化，高频高速、高导热基材需求攀升，预计2025年高端产品占比超30%，汽车电子和AI算力驱动成为核心增量。
2、市场地位及占有率
生益科技为国内覆铜板行业龙头，全球市场份额约12%，国内市占率超25%，其中高频高速基材市占率超40%，位列本土企业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 生益科技（600183） | 主营高频高速覆铜板及粘结片 | 2024年高频高速基材市占率超40% |
| 金安国纪（002636） | 中低端覆铜板及半固化片供应商 | 2024年普通FR-4覆铜板市占率约18% |
| 华正新材（603186） | 覆盖覆铜板、导热材料及复合材料 | 2024年铝基覆铜板供货规模超3.5亿元 |
| 南亚新材（688519） | 专注无铅无卤环保型覆铜板研发 | 2024年无卤基材营收占比达34% |
| 超声电子（000823） | 覆铜板及PCB一体化制造企业 | 2024年覆铜板业务营收占比28% |
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