满坤科技(301132)2024年三季报解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
吉安满坤科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“洪俊城”。公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。主要产品是单面板、双面板、多层印制电路板。
根据满坤科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.11亿元，同比基本持平。扣非净利润6,641.32万元，同比下降21.01%。满坤科技2024年第三季度净利润7,167.96万元，业绩同比下降19.49%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子电路制造业，其中印刷电路板为第一大收入来源，占比92.77%。
1、印刷电路板
2023年印刷电路板营收11.29亿元，同比去年的9.79亿元增长了15.27%。同期，2023年印刷电路板毛利率为13.51%，同比去年的14.36%小幅下降了5.92%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降19.49%
本期净利润为7,167.96万元，去年同期8,903.62万元，同比下降19.49%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益605.37万元，去年同期支出944.66万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,159.63万元，去年同期为9,931.48万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.11亿元 | 8.88亿元 | 2.53% |
| 营业成本 | 7.36亿元 | 7.12亿元 | 3.43% |
| 销售费用 | 2,141.39万元 | 2,001.45万元 | 6.99% |
| 管理费用 | 5,630.62万元 | 3,742.56万元 | 50.45% |
| 财务费用 | -1,474.94万元 | -2,497.69万元 | 40.95% |
| 研发费用 | 4,568.36万元 | 3,987.52万元 | 14.57% |
| 所得税费用 | -605.37万元 | 944.66万元 | -164.08% |
2024年三季度主营业务利润为6,159.63万元，去年同期为9,931.48万元，同比大幅下降37.98%。
虽然营业总收入本期为9.11亿元，同比有所增长2.53%，不过（1）管理费用本期为5,630.62万元，同比大幅增长50.45%；（2）财务费用本期为-1,474.94万元，同比大幅增长40.95%；（3）毛利率本期为19.17%，同比小幅下降了0.70%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
满坤科技属于电子电路制造行业，专注印制电路板（PCB）研发、生产和销售。 PCB行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及消费电子需求增长，2023年全球市场规模超700亿美元，年复合增速约5.8%。未来随AI服务器、智能驾驶及物联网普及，高频高速PCB需求将持续提升，预计2025年市场规模突破800亿美元，其中中国占全球产能比重超60%，高端化、集成化及环保工艺升级为关键趋势。
2、市场地位及占有率
满坤科技在国内PCB行业中处于第二梯队，聚焦汽车电子及工控领域，2024年汽车PCB供货规模超8亿元，市占率约2.3%，客户包括比亚迪、宁德时代等头部企业，但较头部厂商规模仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 满坤科技（301132） | 主营高精度PCB，重点布局汽车电子及工业控制领域 | 2024年汽车电子PCB营收占比超35%，供货规模居国内前十 |
| 沪电股份（002463） | 通信及汽车PCB核心供应商，技术领先 | 2024年汽车PCB市占率15%，服务器领域市占率18% |
| 深南电路（002916） | 全球领先的通信基站及封装基板供应商 | 2024年通信PCB营收占比超50%，封装基板产能提升至10亿颗/年 |
| 景旺电子（603228） | 多元化PCB制造商，覆盖消费电子及汽车电子 | 2024年汽车PCB营收同比增长22%，客户涵盖特斯拉及华为 |
| 生益科技（600183） | 覆铜板及PCB一体化龙头企业 | 2024年高速覆铜板市占率25%，支撑高端PCB产能扩张 |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润7,167.96万元，较上期有所下降。
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