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商络电子(300975)2024年年报深度解读:主动及其他电子元器件收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

南京商络电子股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“沙宏志”。公司主营业务为面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商,为其提供电子元器件产品。

根据商络电子2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收65.46亿元,同比增长28.27%。扣非净利润6,374.27万元,同比大幅增长130.54%。商络电子2024年年度净利润6,502.44万元,业绩同比大幅增长94.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.51亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主动及其他电子元器件收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为汽车及工业行业、消费电子行业、网络通信行业。主要产品包括主动及其他电子元器件和被动电子元器件两项,其中主动及其他电子元器件占比57.06%,被动电子元器件占比42.93%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车及工业行业 27.71亿元 42.33% 13.55%
消费电子行业 19.35亿元 29.56% 11.24%
网络通信行业 9.55亿元 14.59% 12.01%
综合行业 8.84亿元 13.5% 7.04%
其他业务收入 92.02万元 0.01% 99.35%
分产品 营业收入 占比 毛利率
主动及其他电子元器件 37.35亿元 57.06% 9.80%
被动电子元器件 28.10亿元 42.93% 14.38%
其他业务 92.02万元 0.01% -

2、主动及其他电子元器件收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收65.46亿元,与去年同期的51.03亿元相比,增长了28.27%。

营收增长的主要原因是:

(1)主动及其他电子元器件本期营收37.35亿元,去年同期为27.77亿元,同比大幅增长了34.47%。

(2)被动电子元器件本期营收28.10亿元,去年同期为23.25亿元,同比增长了20.86%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
主动及其他电子元器件 37.35亿元 27.77亿元 34.47%
被动电子元器件 28.10亿元 23.25亿元 20.86%
其他业务 92.02万元 46.88万元 -
合计 65.46亿元 51.03亿元 28.27%

3、被动电子元器件毛利率持续增长

2024年公司毛利率为11.78%,同比去年的11.86%基本持平。产品毛利率方面,2022-2024年主动及其他电子元器件毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的10.27%,小幅下降到2024年的9.80%,2022-2024年被动电子元器件毛利率呈小幅增长趋势,从2022年的13.54%,小幅增长到2024年的14.38%。

4、前五大客户集中度有所改善

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的20.54%,此前2021-2023年,前五大客户集中度分别为34.97%、29.98%、23.83%,总体呈下降趋势。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 4.45亿元 6.80%
客户二 3.33亿元 5.08%
客户三 2.06亿元 3.15%
客户四 1.84亿元 2.82%
客户五 1.76亿元 2.69%
合计 13.44亿元 20.54%

5、前五大供应商高度集中

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的53.03%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达18.78%。第二大供应商占比10.56%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
供应商一 12.87亿元 18.78%
供应商二 7.23亿元 10.56%
供应商三 6.91亿元 10.08%
供应商四 5.40亿元 7.88%
供应商五 3.93亿元 5.73%
合计 36.33亿元 53.03%

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升,从49.89%上升至53.03%,增加6%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比增加28.27%,净利润同比大幅增加94.65%

2024年年度,商络电子营业总收入为65.46亿元,去年同期为51.03亿元,同比增长28.27%,净利润为6,502.44万元,去年同期为3,340.51万元,同比大幅增长94.65%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失1.20亿元,去年同期损失8,294.14万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失4,180.83万元,去年同期损失1,101.99万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为2.54亿元,去年同期为1.50亿元,同比大幅增长。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势,从2.34亿元下降到3,340.51万元,而2023年年度到2024年年度呈现上升状态,从3,340.51万元增长到6,502.44万元。

2、主营业务利润同比大幅增长69.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 65.46亿元 51.03亿元 28.27%
营业成本 57.75亿元 44.98亿元 28.39%
销售费用 3.54亿元 3.10亿元 14.34%
管理费用 8,873.55万元 7,781.83万元 14.03%
财务费用 4,067.54万元 3,686.77万元 10.33%
研发费用 2,107.46万元 1,854.84万元 13.62%
所得税费用 3,146.31万元 1,803.90万元 74.42%

2024年年度主营业务利润为2.54亿元,去年同期为1.50亿元,同比大幅增长69.26%。

虽然毛利率本期为11.78%,同比有所下降了0.08%,不过营业总收入本期为65.46亿元,同比增长28.27%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润亏损增大

商络电子2024年年度非主营业务利润为-1.58亿元,去年同期为-9,873.27万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.54亿元 390.90% 1.50亿元 69.26%
投资收益 -780.96万元 -12.01% -1,512.34万元 48.36%
资产减值损失 -1.20亿元 -185.29% -8,294.14万元 -45.26%
其他收益 1,103.60万元 16.97% 74.92万元 1372.94%
信用减值损失 -4,180.83万元 -64.30% -1,101.99万元 -279.39%
其他 371.40万元 5.71% 1,255.48万元 -70.42%
净利润 6,502.44万元 100.00% 3,340.51万元 94.65%

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献,占净利润的16.48%

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,152.32万元。

(2)本期共收到政府补助1,142.81万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,061.93万元
其他 80.88万元
小计 1,142.81万元

(3)本期政府补助余额还剩下818.04万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
智能仓储物流中心建设项目开工补助 846.58万元

PART 4
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应收账款坏账损失大幅拉低利润

2024年,企业应收账款合计24.64亿元,占总资产的41.89%,相较于去年同期的16.89亿元大幅增长45.91%。应收账款的规模大,且相对占比较高。

2024年,企业信用减值损失4,180.83万元,导致企业净利润从盈利1.07亿元下降至盈利6,502.44万元,其中主要是应收账款坏账损失3,653.96万元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 6,502.44万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -4,180.83万元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -3,653.96万元

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备其中:应收合并范围外的应收账款,合计3,653.96万元。在按组合计提坏账准备其中:应收合并范围外的应收账款中,主要为新计提的坏账准备3,653.96万元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
按单项计提坏账准备 - -
按组合计提坏账准备其中:应收合并范围外的应收账款 3,653.96万元 - 3,653.96万元
合计 3,653.96万元 - 3,653.96万元

按账龄计提

本期主要为1年以内新增坏账准备4,140.44万元。

按组合计提坏账准备


名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备
1年以内 25.91亿元 17.63亿元 4,140.44万元
1至2年 318.49万元 1,685.85万元 -273.47万元
2至3年 37.11万元 137.20万元 -50.04万元
3年以上 2.72万元 130.16万元 -127.43万元
合计 25.94亿元 17.82亿元 3,689.49万元

PART 5
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存货跌价损失严重影响利润,存货周转率小幅提升

坏账损失1.20亿元,严重影响利润

2024年,商络电子资产减值损失1.20亿元,导致企业净利润从盈利1.86亿元下降至盈利6,502.44万元,其中主要是存货跌价准备减值合计1.20亿元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 6,502.44万元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -1.20亿元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -1.20亿元

其中,主要部分为库存商品本期计提1.16亿元。

存货跌价准备计提情况


项目名称 本期计提
库存商品 1.16亿元

目前,库存商品的账面价值仍有10.39亿元,应注意后续的减值风险。

2024年企业存货周转率为6.42,在2023年到2024年商络电子存货周转率从5.79小幅提升到了6.42,存货周转天数从62天减少到了56天。2024年商络电子存货余额合计11.61亿元,占总资产的22.25%,同比去年的8.77亿元大幅增长32.34%。

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