黔源电力(002039)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
贵州黔源电力股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司是主营业务是水力发电站的开发、建设与经营管理，其主要产品为电力。2019年，公司技术创新成效显著，《流域水电开发水温观测及调控关键技术》成果获得中国大坝工程学会科技进步一等奖。
根据黔源电力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收14.66亿元，同比小幅下降5.58%。扣非净利润2.68亿元，同比基本持平。黔源电力2024年第三季度净利润4.46亿元，业绩同比小幅下降4.15%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力，占比高达99.44%，其中水力发电为第一大收入来源，占比85.45%。
1、水力发电
2023年水力发电营收17.01亿元，同比去年的23.67亿元下降了28.14%。同期，2023年水力发电毛利率为52.57%，同比去年的57.77%小幅下降了9.0%。
2、光伏发电
2023年光伏发电营收2.78亿元，同比去年的2.34亿元增长了18.89%。同期，2023年光伏发电毛利率为44.81%，同比去年的37.24%增长了20.33%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降4.15%
本期净利润为4.46亿元，去年同期4.65亿元，同比小幅下降4.15%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失397.15万元，去年同期损失995.31万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5.26亿元，去年同期为5.50亿元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-481.48万元，去年同期为178.68元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降4.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.66亿元 | 15.52亿元 | -5.58% |
| 营业成本 | 6.48亿元 | 6.70亿元 | -3.26% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 6,793.82万元 | 6,343.29万元 | 7.10% |
| 财务费用 | 2.08亿元 | 2.51亿元 | -17.31% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 7,203.15万元 | 7,366.24万元 | -2.21% |
2024年三季度主营业务利润为5.26亿元，去年同期为5.50亿元，同比小幅下降4.44%。
虽然财务费用本期为2.08亿元，同比下降17.31%，不过营业总收入本期为14.66亿元，同比小幅下降5.58%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
黔源电力属于水力发电行业，专注于清洁能源开发与运营。 近三年，我国水电行业保持稳健发展，2023年水电装机容量达4.2亿千瓦，年发电量约1.3万亿千瓦时，占可再生能源发电量的60%。政策推动下，抽水蓄能、智能电网配套加速落地，预计2025年市场空间突破1.5万亿千瓦时。未来趋势聚焦于流域梯级调度优化、风光水互补一体化及储能技术应用，提升综合能源利用效率。
2、市场地位及占有率
黔源电力为区域型水电龙头企业，聚焦贵州乌江流域开发，总装机容量约3.5GW，占贵州省水电装机规模的25%。2024年水电营收占比超90%，全国水电行业排名前十，但在全国整体水电市场中占有率不足3%，属细分领域优势企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 黔源电力（002039） | 以乌江流域水电开发为主，涵盖风电、光伏等新能源 | 2024年水电营收占比超90%，贵州区域市占率25% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司，运营三峡、葛洲坝等电站 | 2024年水电装机容量71.7GW，全国市占率超20% |
| 华能水电（600025） | 主导澜沧江流域开发，装机规模超23GW | 2024年澜沧江梯级电站发电量占云南水电45% |
| 国投电力（600886） | 多元化能源集团，水电装机超30GW | 2024年雅砻江水电贡献营收占比62% |
| 川投能源（600674） | 参股雅砻江水电48%股权，聚焦优质水电资产 | 2024年雅砻江水电权益装机占比达51% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润4.46亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年三季度主营利润5.26亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
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