沧州明珠(002108)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
沧州明珠塑料股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“于桂亭”。公司主营业务是PE管道、BOPA薄膜以及锂离子电池隔膜产品。主要产品是多类别管材管件、薄膜、锂离子电池隔膜等。
根据沧州明珠2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.62亿元，同比基本持平。扣非净利润1.24亿元，同比大幅下降46.66%。沧州明珠2024年第三季度净利润1.38亿元，业绩同比大幅下降44.10%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为PE管道塑料制品、锂离子电池隔膜新能源材料、BOPA薄膜塑料制品。主要产品包括给水管管材、管件、锂离子电池隔膜、尼龙薄膜三项，给水管管材、管件占比48.01%，锂离子电池隔膜占比22.17%，尼龙薄膜占比21.84%。
1、燃气给水管管材管件
2018年-2023年燃气给水管管材管件营收呈大幅下降趋势，从2018年的21.88亿元，大幅下降到2023年的12.57亿元。2020年-2023年燃气给水管管材管件毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的22.89%，大幅下降到了2023年的15.79%。
2021年，该产品名称由“燃气给水管材管件”变更为“燃气给水管管材管件”。
2、锂离子电池隔膜
2019年-2023年锂离子电池隔膜营收呈大幅增长趋势，从2019年的1.57亿元，大幅增长到2023年的5.81亿元。2023年锂离子电池隔膜毛利率为21.06%，同比去年的27.7%下降了23.97%。
2020年，该产品名称由“锂离子电池隔膜新能源材料”变更为“锂离子电池隔膜”。
3、尼龙薄膜
2021年-2023年尼龙薄膜营收呈下降趋势，从2021年的7.19亿元，下降到2023年的5.72亿元。2021年-2023年尼龙薄膜毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的23.55%，大幅下降到了2023年的7.63%。
2021年，该产品名称由“BOPA尼龙薄膜”变更为“尼龙薄膜”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低44.10%
2024年三季度，沧州明珠营业总收入为19.62亿元，去年同期为19.93亿元，同比基本持平，净利润为1.38亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅下降44.10%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为6,216.43万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降60.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.62亿元 | 19.93亿元 | -1.54% |
| 营业成本 | 17.28亿元 | 16.79亿元 | 2.93% |
| 销售费用 | 4,723.81万元 | 5,273.76万元 | -10.43% |
| 管理费用 | 5,197.41万元 | 5,161.73万元 | 0.69% |
| 财务费用 | 2,221.60万元 | 348.90万元 | 536.74% |
| 研发费用 | 2,819.40万元 | 2,555.22万元 | 10.34% |
| 所得税费用 | 561.00万元 | 1,349.20万元 | -58.42% |
2024年三季度主营业务利润为6,216.43万元，去年同期为1.59亿元，同比大幅下降60.89%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.62亿元，同比有所下降1.54%；（2）财务费用本期为2,221.60万元，同比大幅增长5.37倍；（3）毛利率本期为11.93%，同比下降了3.82%。
3、非主营业务利润同比下降
沧州明珠2024年三季度非主营业务利润为8,184.71万元，去年同期为1.02亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,216.43万元 | 44.92% | 1.59亿元 | -60.89% |
| 投资收益 | 8,051.15万元 | 58.17% | 8,797.24万元 | -8.48% |
| 其他收益 | 1,545.55万元 | 11.17% | 1,569.81万元 | -1.55% |
| 其他 | -1,249.96万元 | -9.03% | 291.65万元 | -528.58% |
| 净利润 | 1.38亿元 | 100.00% | 2.48亿元 | -44.10% |
全球排名
截止到2025年3月7日，沧州明珠近十二个月的滚动营收为26.0亿元，在隔膜行业中，沧州明珠的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
隔膜营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Asahi Kasei旭化成 | 1354.0 | 9.76 | 21 | -18.11 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 228.0 | -8.63 | 14 | 8.11 |
| 恩捷股份 | 120.0 | 41.14 | 25 | 31.32 |
| SK IE Technology | 33.0 | 11.44 | 4.11 | -2.32 |
| 星源材质 | 30.0 | 46.08 | 5.76 | 68.18 |
| 沧州明珠 | 26.0 | -1.76 | 2.73 | -3.24 |
| W-Scope | 23.0 | 37.50 | 0.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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