卫星化学(002648)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
卫星化学股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“杨卫东”。公司是一家立足轻烃一体化、打造低碳化学新材料科技公司,以轻质化原料生产烯烃,并布局下游高端化学新材料项目,不断延链强链补链,将产业链向高端化、绿色化迈进。
根据卫星化学2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收322.75亿元，同比基本持平。扣非净利润40.88亿元，同比增长20.48%。卫星化学2024年第三季度净利润36.88亿元，业绩同比小幅增长7.59%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化学品及新材料行业，主要产品包括功能化学品和高分子新材料两项，其中功能化学品占比51.32%，高分子新材料占比28.72%。
1、功能化学品
2021年-2023年功能化学品营收呈小幅增长趋势，从2021年的193.85亿元，小幅增长到2023年的212.89亿元。2021年-2023年功能化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的37.58%，大幅下降到了2023年的15.57%。
2、高分子新材料
2020年-2023年高分子新材料营收呈大幅增长趋势，从2020年的8.54亿元，大幅增长到2023年的119.16亿元。2023年高分子新材料毛利率为29.56%，同比去年的23.11%增长了27.91%。
2021年，该产品名称由“化学新材料”变更为“高分子新材料”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.76%
本期净利润为36.88亿元，去年同期33.91亿元，同比小幅增长8.76%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2.95亿元，去年同期为2.54亿元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为44.06亿元，去年同期为36.04亿元，同比增长；（2）其他收益本期为2.83亿元，去年同期为5,142.35万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长22.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 322.75亿元 | 308.82亿元 | 4.51% |
| 营业成本 | 251.44亿元 | 250.94亿元 | 0.20% |
| 销售费用 | 9,049.29万元 | 1.02亿元 | -11.16% |
| 管理费用 | 3.63亿元 | 3.48亿元 | 4.36% |
| 财务费用 | 8.55亿元 | 4.31亿元 | 98.46% |
| 研发费用 | 12.93亿元 | 12.00亿元 | 7.72% |
| 所得税费用 | 5.52亿元 | 4.65亿元 | 18.76% |
2024年三季度主营业务利润为44.06亿元，去年同期为36.04亿元，同比增长22.23%。
虽然财务费用本期为8.55亿元，同比大幅增长98.46%，不过营业总收入本期为322.75亿元，同比小幅增长4.51%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅增长5.33倍
2024年三季度，卫星化学净现金流为6.31亿元，去年同期为9,964.30万元，同比大幅增长5.33倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为295.73亿元，同比增长16.04%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为16.47亿元，同比大幅增长3.14倍。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为368.20亿元，同比增长15.43%；（2）取得借款收到的现金本期为83.85亿元，同比大幅增长44.19%。
全球排名
截止到2025年2月23日，卫星化学近十二个月的滚动营收为415.0亿元，在有机化工原料行业中，卫星化学的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
有机化工原料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PTT Global Chemical 泰石油全球化工 | 1301.0 | 9.07 | -63.74 | -- |
| WestlakeChemical西湖化学 | 886.0 | 1.02 | 44 | -33.15 |
| 卫星化学 | 415.0 | 56.75 | 48 | 42.33 |
| 华谊集团 | 413.0 | 13.29 | 9.05 | 28.83 |
| Methanex梅思恩 | 271.0 | -5.55 | 12 | -30.21 |
| 齐翔腾达 | 269.0 | 2.93 | -3.84 | -- |
| 中粮科技 | 204.0 | 0.78 | -6.02 | -- |
| Petkim Petrokimya | 121.0 | 70.78 | 15 | 89.40 |
| 嘉化能源 | 88.0 | 16.37 | 12 | -3.28 |
| 维远股份 | 71.0 | 17.14 | 0.99 | -48.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
卫星化学属于化学原料及化学制品制造业，专注于轻烃一体化产业链，核心领域为乙烯及丙烯酸产业链。 近三年，化工行业向轻质化、低碳化加速转型，以乙烷裂解为核心的轻烃路线因成本优势快速渗透，全球乙烯需求年均增长约4.5%，丙烯酸市场年复合增长率达6.3%。2025年国内乙烯产能预计突破6000万吨，进口依存度持续下降；高附加值新材料（如POE、α-烯烃）成为增长引擎，卫星化学等龙头企业通过技术升级抢占高端市场，行业集中度提升，预计2027年全球烯烃衍生品市场规模将突破1.2万亿美元。
2、市场地位及占有率
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