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西山科技(688576)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
重庆西山科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“郭毅军”。公司主营业务是手术动力装置的研发、生产、销售。主要产品是手术动力装置包括整机、耗材及配件。
根据西山科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.07亿元，同比小幅下降3.03%。扣非净利润4,642.93万元，同比下降18.92%。
PART 1
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营业收入情况
2023年公司的主要业务为医疗器械，占比高达97.56%，其中手术动力装置为第一大收入来源，占比86.11%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 手术动力装置 | 3.11亿元 | 86.11% | 68.87% |
| 其他 | 5,004.76万元 | 13.88% | 74.82% |
| 其他业务 | 4.77万元 | 0.01% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降13.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.07亿元 | 2.14亿元 | -3.03% |
| 营业成本 | 6,059.20万元 | 6,448.72万元 | -6.04% |
| 销售费用 | 5,689.64万元 | 5,458.74万元 | 4.23% |
| 管理费用 | 1,593.14万元 | 1,636.25万元 | -2.64% |
| 财务费用 | -1,092.63万元 | -435.30万元 | -151.00% |
| 研发费用 | 3,696.10万元 | 2,741.81万元 | 34.81% |
| 所得税费用 | 524.36万元 | 259.37万元 | 102.17% |
2024年三季度主营业务利润为4,650.28万元，去年同期为5,404.26万元，同比小幅下降13.95%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 3,696.10万元 | 34.81% | 财务费用 | -1,092.63万元 | -151.00% |
| 营业总收入 | 2.07亿元 | -3.03% | 毛利率 | 70.78% | 0.94% |
2、非主营业务利润同比大幅增长
西山科技2024年三季度非主营业务利润为2,463.55万元，去年同期为1,339.55万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,650.28万元 | 70.57% | 5,404.26万元 | -13.95% |
| 投资收益 | 1,079.72万元 | 16.39% | 493.84万元 | 118.64% |
| 公允价值变动收益 | 827.45万元 | 12.56% | 341.54万元 | 142.27% |
| 其他收益 | 746.62万元 | 11.33% | 540.50万元 | 38.14% |
| 其他 | -185.15万元 | -2.81% | -30.16万元 | -513.80% |
| 净利润 | 6,589.48万元 | 100.00% | 6,484.44万元 | 1.62% |
PART 3
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全球排名
截止到2025年3月7日，西山科技近十二个月的滚动营收为3.61亿元，在null行业中，西山科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intuitive Surgical 直觉外科手术 | 607.0 | 13.51 | 169 | 10.86 |
| CONMED | 95.0 | 8.95 | 9.62 | 28.41 |
| InMode | 29.0 | 3.36 | 13 | 3.19 |
| 康基医疗 | 9.26 | 21.88 | 5.04 | 26.28 |
| 东星医疗 | 4.34 | 5.02 | 0.97 | 6.85 |
| 西山科技 | 3.61 | 41.48 | 1.17 | 102.22 |
| 天臣医疗 | 2.54 | 15.80 | 0.47 | 10.62 |
| 天智航 | 2.1 | 15.62 | -1.56 | -- |
| Stereotaxis | 1.94 | 0.18 | -1.50 | -- |
| 微创机器人 | 1.05 | -- | -10.12 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
医疗器械行业，专注于微创外科手术设备及耗材的研发、制造与销售。 近三年中国医疗器械行业保持年均12%的复合增长，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。手术动力装置领域受益于耗材一次性化政策及国产替代加速，2024年国产化率已超35%。未来趋势聚焦智能化、集成化设备研发，内窥镜与能量器械融合技术成为新增长点，全球微创手术器械市场年增速维持在9%-11%。
2、市场地位及占有率
西山科技是国内手术动力装置领域龙头企业，国内市占率约30%，主导起草8项国家行业标准，产品覆盖全国4000余家医院，耗材收入占主营业务比重超60%，位列国产品牌首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西山科技（688576） | 微创外科手术工具整体方案提供商，产品涵盖手术动力装置、内窥镜系统 | 手术动力装置市占率30%，2024年耗材营收占比超60% |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗器械龙头，覆盖生命信息、医学影像、体外诊断三大领域 | 2024年外科器械线营收同比增长22%，占总收入18% |
| 威高股份（600161） | 专注一次性医疗器械和骨科耗材，覆盖手术器械、麻醉耗材 | 骨科动力工具2024年销售额突破8亿元，市占率约15% |
| 微创医疗（688310） | 心血管介入器械领导者，拓展至骨科、内分泌微创治疗领域 | 2025年Q1手术机器人装机量同比增长40%，合同额达3.2亿元 |
| 开立医疗（300633） | 内窥镜与超声诊断设备制造商，布局微创手术配套器械 | 2024年内窥镜业务营收占比提升至34%，腔镜系统市占率12% |
总结
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1、经营分析总结
公司盈利能力较好，近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润6,589.48万元。
2024年三季度主营利润4,650.28万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是营收在小幅下降。
2、经营评分及排名
经营评分：66 总排名：2284/5349
行业排名（手术器械）：2/4
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 85 | 70 | 72 | 66 |
| 行业中位数 | 79 | 60 | 72 | 66 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 2 | 2 |
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