高能环境(603588)2024年三季报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
北京高能时代环境技术股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“李卫国”。公司主营业务是固废危废处理、生活垃圾处理、环境修复等核心业务，兼顾水处理、烟气处理、有机垃圾处置等其他领域的协同发展。
根据高能环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收114.51亿元，同比大幅增长52.88%。扣非净利润4.65亿元，同比下降19.00%。高能环境2024年第三季度净利润6.48亿元，业绩同比小幅下降6.32%。
营业收入情况
2023年公司主要从事固废危废资源化利用、环保工程、环保运营服务，主要产品包括资源化和工程承包两项，其中资源化占比61.14%，工程承包占比23.48%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加52.88%，净利润同比小幅降低6.32%
2024年三季度，高能环境营业总收入为114.51亿元，去年同期为74.90亿元，同比大幅增长52.88%，净利润为6.48亿元，去年同期为6.92亿元，同比小幅下降6.32%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为6,913.71万元，去年同期为1,208.33万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.06亿元，去年同期为7,733.73万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为4,053.88万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比下降
高能环境2024年三季度非主营业务利润为1.74亿元，去年同期为2.07亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.23亿元 | 80.71% | 5.32亿元 | -1.69% |
| 公允价值变动收益 | 6,913.71万元 | 10.67% | 1,208.33万元 | 472.17% |
| 其他收益 | 1.06亿元 | 16.44% | 7,733.73万元 | 37.70% |
| 其他 | 1,047.96万元 | 1.62% | 1.35亿元 | -92.26% |
| 净利润 | 6.48亿元 | 100.00% | 6.92亿元 | -6.32% |
全球排名
截止到2025年3月7日，高能环境近十二个月的滚动营收为106.0亿元，在废物处理行业中，高能环境的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
废物处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Waste Management 美国废物管理 | 1600.0 | 7.16 | 199 | 14.78 |
| RepublicServices共和废品处理 | 1163.0 | 12.38 | 148 | 16.55 |
| Waste Connections | 647.0 | 13.19 | 45 | -0.03 |
| Clean Harbors | 427.0 | 15.67 | 29 | 25.56 |
| GFL Environmental | 397.0 | 12.47 | -36.48 | -- |
| 光大环境 | 300.0 | -9.24 | 43 | -8.19 |
| Cleanaway Waste Management | 172.0 | 16.59 | 7.15 | -- |
| 瀚蓝环境 | 125.0 | 18.79 | 14 | 10.57 |
| Casella Waste Systems | 113.0 | 20.54 | 0.98 | -30.94 |
| 高能环境 | 106.0 | 15.73 | 5.05 | -2.83 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
高能环境属于环保工程与服务行业，聚焦固废处理、危废资源化及环境修复领域。 近三年环保工程行业受政策驱动加速整合，固废处理年市场规模突破2000亿元，危废资源化率提升至35%以上。未来行业将向精细化运营转型，农村垃圾处理、工业危废资源化及碳减排技术成为增长点，预计2025年市场空间超3000亿元，头部企业通过技术壁垒和产能扩张强化集中度。
2、市场地位及占有率
高能环境在危废资源化细分领域位居前三，占据约15%市场份额，2024年工业危废处理规模突破200万吨/年。其垃圾焚烧发电项目覆盖全国20余省份，运营产能规模跻身行业前十，土壤修复业务保持年复合30%增速。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 高能环境（603588） | 固废处理全产业链服务商 | 2024年危废资源化营收占比超40% |
| 瀚蓝环境（600323） | 垃圾焚烧与环卫一体化企业 | 2025年垃圾焚烧处理规模达千万吨级 |
| 伟明环保（603568） | 垃圾焚烧设备及运营龙头 | 2024年垃圾焚烧项目市占率10% |
| 绿色动力（601330） | 垃圾发电及生物质能运营商 | 2025年运营项目处理量突破3万吨/日 |
| 中国天楹（000035） | 固废处理与环保装备综合服务商 | 2024年海外环保工程订单占比25% |
1、经营分析总结
2015-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润6.48亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年三季度持续下降，2024年三季度主营利润5.23亿元，归因于毛利率的下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
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