鹏鹞环保(300664)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
鹏鹞环保股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“王洪春”。公司主营业务为提供环保水处理相关的研发、咨询与设计、设备生产及销售、工程承包、项目投资及运营管理等一站式服务。目前公司主要产品有格栅除污机、刮吸泥机、曝气设备、污泥处理设备等。
根据鹏鹞环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.13亿元，同比小幅下降7.37%。扣非净利润1.70亿元，同比下降17.44%。鹏鹞环保2024年第三季度净利润2.05亿元，业绩同比大幅下降34.44%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是投资运营业务，一块是工程承包业务，主要产品包括工程承包、污水处理、供水三项，工程承包占比41.75%，污水处理占比20.74%，供水占比10.69%。
1、工程承包
2023年工程承包营收8.67亿元，同比去年的7.28亿元增长了19.02%。同期，2023年工程承包毛利率为8.84%，同比去年的7.35%增长了20.27%。
2、污水处理
2018年-2023年污水处理营收呈大幅增长趋势，从2018年的1.84亿元，大幅增长到2023年的4.31亿元。2023年污水处理毛利率为59.54%，同比去年的59.33%基本持平。
3、供水
2023年供水营收2.22亿元，同比去年的1.54亿元大幅增长了43.92%。同期，2023年供水毛利率为76.37%，同比去年的69.12%小幅增长了10.49%。
4、环保设备销售
2021年-2023年环保设备销售营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.68亿元，大幅下降到2023年的1.73亿元。2023年环保设备销售毛利率为20.0%，同比去年的26.27%下降了23.87%。
5、利息收入
2021年-2023年利息收入营收呈下降趋势，从2021年的1.28亿元，下降到2023年的1.25亿元。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降34.44%
本期净利润为2.05亿元，去年同期3.13亿元，同比大幅下降34.44%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产处置收益本期为6,368.27万元，去年同期为-11.32万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为347.53万元，去年同期为1.18亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.80亿元，去年同期为2.53亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.13亿元 | 14.17亿元 | -7.37% |
| 营业成本 | 9.09亿元 | 9.62亿元 | -5.58% |
| 销售费用 | 1,741.73万元 | 1,557.77万元 | 11.81% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 9,443.27万元 | 16.81% |
| 财务费用 | 6,481.01万元 | 6,002.88万元 | 7.97% |
| 研发费用 | 2,081.47万元 | 1,875.99万元 | 10.95% |
| 所得税费用 | 6,624.75万元 | 9,172.87万元 | -27.78% |
2024年三季度主营业务利润为1.80亿元，去年同期为2.53亿元，同比下降29.04%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.13亿元，同比小幅下降7.37%；（2）毛利率本期为30.79%，同比小幅下降了1.32%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
鹏鹞环保2024年三季度非主营业务利润为9,164.22万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.80亿元 | 87.62% | 2.53亿元 | -29.04% |
| 信用减值损失 | 3,409.96万元 | 16.62% | 2,627.01万元 | 29.80% |
| 资产处置收益 | 6,368.27万元 | 31.04% | -11.32万元 | 56351.77% |
| 其他 | -462.15万元 | -2.25% | 1.27亿元 | -103.65% |
| 净利润 | 2.05亿元 | 100.00% | 3.13亿元 | -34.44% |
全球排名
截止到2025年3月7日，鹏鹞环保近十二个月的滚动营收为21.0亿元，在水处理行业中，鹏鹞环保的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
水处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Xylem 赛莱默 | 621.0 | 18.12 | 65 | 27.74 |
| None | 377.0 | 3.38 | 60 | -1.10 |
| Pentair 滨特尔 | 296.0 | 2.74 | 45 | 4.19 |
| 碧水源 | 90.0 | -2.36 | 7.65 | -12.55 |
| 中国光大水务 | 64.0 | -0.29 | 9.76 | -4.52 |
| 节能国祯 | 41.0 | 2.18 | 3.92 | 5.78 |
| Aris Water Solutions | 32.0 | 23.84 | 1.95 | -- |
| 万邦达 | 28.0 | 64.75 | -1.91 | -- |
| 泰和科技 | 22.0 | 12.99 | 1.42 | -10.10 |
| 鹏鹞环保 | 21.0 | -0.76 | 2.58 | -12.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
环境治理行业，聚焦水务及固废处理领域 环保行业近三年受政策驱动持续扩容，2025年环保装备制造业市场规模预计突破1.2万亿元，水务处理市场年均复合增速达6.5%。未来行业将向智能化、低碳化转型，固废资源化利用及农村污水治理成为新增长极，2030年可持续燃料技术有望带动产业升级，工业污染治理需求预计维持8%以上增速
2、市场地位及占有率
鹏鹞环保位列国内环保企业第二梯队，在水务工程领域积累超30年运营经验，2025年新签水务项目目标10亿元，其城镇污水处理业务覆盖全国18省，但整体市占率不足3%，在分散式污水处理细分市场占有率约5.2%
3、主要竞争对手
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