太和水(605081)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海太和水科技发展股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“何文辉”。公司的主营业务是采用生物-生态方式对富营养化水体进行水环境生态修复与构建，主要服务包括有水环境生态建设和水环境生态维护。公司入选水利部推广中心等评选的《雄安新区水资源保障能力技术支撑短名单》。
根据太和水2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9,499.98万元，同比下降23.73%。扣非净利润-3,457.06万元，较去年同期亏损有所减小。太和水2024年第三季度净利润-3,597.30万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为生态保护和环境治理，占比高达90.68%，主要产品包括水环境生态建设和水环境生态维护两项，其中水环境生态建设占比75.74%，水环境生态维护占比14.94%。
1、水环境生态建设
2020年-2023年水环境生态建设营收呈大幅下降趋势，从2020年的5.38亿元，大幅下降到2023年的1.39亿元。2021年-2023年水环境生态建设毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.86%，大幅下降到了2023年的-2.87%。
2、水环境生态维护
2023年水环境生态维护营收2,734.98万元，同比去年的1,886.92万元大幅增长了44.94%。同期，2023年水环境生态维护毛利率为36.8%，同比去年的37.27%基本持平。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低23.73%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，太和水营业总收入为9,499.98万元，去年同期为1.25亿元，同比下降23.73%，净利润为-3,597.30万元，去年同期为-5,542.40万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出32.23万元，去年同期收益509.60万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-454.97万元，去年同期为-32.75万元，亏损增大。
但是（1）主营业务利润本期为-3,885.39万元，去年同期为-5,752.91万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失272.35万元，去年同期损失740.25万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,499.98万元 | 1.25亿元 | -23.73% |
| 营业成本 | 5,896.62万元 | 8,776.29万元 | -32.81% |
| 销售费用 | 1,387.58万元 | 2,623.98万元 | -47.12% |
| 管理费用 | 5,378.72万元 | 5,195.21万元 | 3.53% |
| 财务费用 | -92.86万元 | -458.24万元 | 79.74% |
| 研发费用 | 628.31万元 | 1,857.27万元 | -66.17% |
| 所得税费用 | 32.23万元 | -509.60万元 | 106.33% |
2024年三季度主营业务利润为-3,885.39万元，去年同期为-5,752.91万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为9,499.98万元，同比下降23.73%，不过（1）销售费用本期为1,387.58万元，同比大幅下降47.12%；（2）研发费用本期为628.31万元，同比大幅下降66.17%；（3）毛利率本期为37.93%，同比增长了8.39%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，太和水净现金流为-4,341.34万元，去年同期为653.53万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7,000.00万元，同比大幅下降65.02%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为1.70亿元，同比大幅下降47.57%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为1.07亿元，同比大幅增长78.64%。
行业分析
1、行业发展趋势
太和水属于水环境生态修复与治理行业，聚焦于水体生态治理技术研发及工程服务。 近三年，水环境治理行业受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超12%。未来，随着“十四五”生态保护规划深化及城市黑臭水体治理攻坚，行业将向智能化、长效化运维转型，预计2025年市场空间达6500亿元，细分领域如河湖生态修复、农村污水治理需求持续释放。
2、市场地位及占有率
太和水作为水生态治理领域技术型企业，依托“食藻虫引导水下生态修复”技术形成差异化竞争力，但受行业竞争加剧及项目周期影响，2024年营收规模约1.8亿元，市场份额不足1%，处于区域性中小型参与者行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太和水（605081） | 专注于水体生态修复技术研发及工程服务 | 2024年生态修复项目中标金额同比下滑15%，核心业务占比缩减至60% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，覆盖市政污水及工业废水领域 | 2024年膜技术市占率25%，市政污水营收占比超45% |
| 首创环保（600008） | 综合环境服务商，涵盖水务运营及固废处理 | 2024年水务运营规模达千亿级，PPP项目储备占比30% |
| 绿城水务（601368） | 区域性供排水一体化运营商，深耕西南市场 | 2024年供排水业务在西南地区市场占有率超30% |
| 博天环境（603603） | 工业水处理及城市水环境解决方案提供商 | 2024年工业水处理项目规模累计突破百亿，毛利率回升至18% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损3,597.30万元，亏损较上期有大幅好转。
2020-2023年三季度公司主营利润持续下降，2024年三季度主营利润亏损3,885.39万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是销售费用在大幅下降。
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