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春秋航空(601021)2024年三季报解读：非主营业务利润同比基本持平
春秋航空股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王正华”。公司的主营业务为国内、国际及港澳航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。公司的主要产品及服务包括航空客运、航空货运。
根据春秋航空2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收159.77亿元，同比小幅增长13.29%。扣非净利润25.96亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为55.13亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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营业收入情况
2023年公司的主营业务为航空运输业，其中航空客运为第一大收入来源，占比97.43%。
1、航空运输业
2023年航空运输业营收175.76亿元，同比去年的81.95亿元大幅增长了114.46%。同期，2023年航空运输业毛利率为12.67%，同比去年的-40.45%大幅增长了131.32%。
PART 2
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非主营业务利润同比基本持平
春秋航空2024年三季度非主营业务利润为8.03亿元，去年同期为7.87亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 23.24亿元 | 89.23% | 22.89亿元 | 1.50% |
| 其他收益 | 7.92亿元 | 30.42% | 8.32亿元 | -4.72% |
| 其他 | 1,818.02万元 | 0.70% | -4,158.91万元 | 143.71% |
| 净利润 | 26.04亿元 | 100.00% | 26.77亿元 | -2.73% |
PART 3
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全国排名
截止到2025年3月7日，春秋航空近十二个月的滚动营收为179.0亿元，在廉价航空行业中，春秋航空的全国排名为1名，全球排名为13名。
廉价航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Southwest Airlines 西南航空 | 1996.0 | 20.29 | 34 | -21.92 |
| Ryanair 瑞安航空 | 1031.0 | 101.80 | 147 | -- |
| EasyJet 易捷航空 | 863.0 | 85.52 | 42 | -- |
| JetBlue Airways 捷蓝航空 | 674.0 | 15.41 | -57.73 | -- |
| InterGlobe Aviation | 574.0 | 67.58 | 68 | -- |
| Wizz Air | 389.0 | 90.05 | 29 | -- |
| Frontier 边疆航空 | 274.0 | 22.37 | 6.17 | -- |
| Capital A | 240.0 | 73.17 | 14 | -- |
| Volaris | 228.0 | -58.72 | 9.15 | -60.98 |
| Norwegian Air Shuttle 挪威航空 | 222.0 | 88.94 | 8.82 | -10.19 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 春秋航空 | 179.0 | 24.16 | 23 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
春秋航空属于航空运输业，专注低成本航空运营。 航空运输业近三年受需求复苏及政策推动逐步回暖，2024年国际航线加速恢复，低成本模式渗透率提升至15%。预计2025年行业供需差将扩大至+3.2%，跨境游需求驱动日韩泰航线占比提升，油价回落与机队利用率优化进一步压缩成本，行业利润空间有望突破疫情前水平。
2、市场地位及占有率
春秋航空为国内低成本航空龙头，2024年国内航线市场份额约10%，客公里收益达三大航均值的72%，单位非油成本较全服务航司低30%，单机盈利能力和净利率（15.7%）居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 春秋航空（601021） | 国内首家低成本航空公司，以差异化票价和高效运营为核心 | 2024年国内航线市占率10%，单机净利润行业第一 |
| 中国国航（601111） | 国有全服务航司，拥有最密集的国际航线网络 | 2024年国际航线市占率25%，宽体机队规模领先 |
| 东方航空（600115） | 国有综合性航空集团，深耕长三角核心市场 | 2024年国内航线市占率18%，混改推进成本优化 |
| 南方航空（600029） | 亚洲机队规模最大航司，主基地广州辐射东南亚 | 2024年旅客周转量市占率24%，洲际航线加速恢复 |
| 吉祥航空（603885） | 民营航司转型混合型运营，主攻中高端商务市场 | 2024年国内航线客公里收益0.50元，辅营收入占比提升 |
总结
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1、经营分析总结
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