通源环境(688679)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
安徽省通源环境节能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨明”。公司是一家专注于固废污染综合整治、污泥污水及水环境综合整治和环境修复业务的高新技术企业，主要为地方政府部门及下属单位、大型企业等客户提供集方案设计、装备研制、项目建设、运营服务为一体的环境整体解决方案。
根据通源环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.55亿元，同比基本持平。扣非净利润466.39万元，同比大幅下降81.25%。通源环境2024年第三季度净利润781.62万元，业绩同比大幅下降70.34%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生态保护和环境治理业，主要产品包括固废污染阻隔修复和水环境修复两项，其中固废污染阻隔修复占比52.67%，水环境修复占比31.99%。
1、固废污染阻隔修复
2023年固废污染阻隔修复营收7.85亿元，同比去年的8.66亿元小幅下降了9.34%。2020年-2023年固废污染阻隔修复毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.84%，大幅下降到了2023年的15.85%。
2、水环境修复
2020年-2023年水环境修复营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.35亿元，大幅增长到2023年的4.77亿元。2023年水环境修复毛利率为22.99%，同比去年的24.05%小幅下降了4.41%。
3、运营业务
2023年运营业务营收1.28亿元，同比去年的9,287.30万元大幅增长了37.48%。同期，2023年运营业务毛利率为23.54%，同比去年的19.93%增长了18.11%。
2023年，该产品名称由“运营服务”变更为“运营业务”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低70.34%
2024年三季度，通源环境营业总收入为10.55亿元，去年同期为10.46亿元，同比基本持平，净利润为781.62万元，去年同期为2,635.51万元，同比大幅下降70.34%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益97.53万元，去年同期损失779.46万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失3,709.02万元，去年同期损失2,410.46万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4,941.13万元，去年同期为5,767.75万元，同比小幅下降；（3）投资收益本期为-585.87万元，去年同期为5.56万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降14.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.55亿元 | 10.46亿元 | 0.82% |
| 营业成本 | 8.64亿元 | 8.55亿元 | 1.15% |
| 销售费用 | 2,666.66万元 | 3,058.79万元 | -12.82% |
| 管理费用 | 6,472.67万元 | 5,219.65万元 | 24.01% |
| 财务费用 | 777.17万元 | 756.50万元 | 2.73% |
| 研发费用 | 3,630.90万元 | 3,970.93万元 | -8.56% |
| 所得税费用 | 170.79万元 | 404.41万元 | -57.77% |
2024年三季度主营业务利润为4,941.13万元，去年同期为5,767.75万元，同比小幅下降14.33%。
虽然营业总收入本期为10.55亿元，同比有所增长0.82%，不过（1）管理费用本期为6,472.67万元，同比增长24.01%；（2）毛利率本期为18.06%，同比有所下降了0.26%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
通源环境2024年三季度非主营业务利润为-3,988.73万元，去年同期为-2,727.83万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,941.13万元 | 632.17% | 5,767.75万元 | -14.33% |
| 投资收益 | -585.87万元 | -74.96% | 5.56万元 | -10646.12% |
| 营业外支出 | 153.91万元 | 19.69% | 43.35万元 | 255.06% |
| 其他收益 | 302.68万元 | 38.72% | 383.62万元 | -21.10% |
| 信用减值损失 | -3,709.02万元 | -474.53% | -2,410.46万元 | -53.87% |
| 其他 | 157.40万元 | 20.14% | -697.50万元 | 122.57% |
| 净利润 | 781.62万元 | 100.00% | 2,635.51万元 | -70.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
通源环境属于环保行业中的环境治理领域，聚焦固体废弃物处理及水环境修复业务。 环境治理行业近三年受政策驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破3.2万亿元，年复合增速约9%。双碳目标推动下，固废资源化、工业废水治理细分领域加速发展，预计2025年市场空间超4.5万亿元，污泥处置、土壤修复等高附加值环节将成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
通源环境在污泥处理领域处于第二梯队，2024年固废处置市场占有率约1.5%，区域性特征明显，在华东地区市政污泥处理项目中标率超12%，但全国性品牌竞争力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 通源环境（688679） | 固废处理与水环境综合治理服务商 | 2024年污泥处理设备出货量行业第七，市占率1.5% |
| 高能环境（603588） | 危废处置及环境修复龙头企业 | 2024年危废处置产能超200万吨/年，市占率8% |
| 维尔利（300190） | 有机废弃物处理解决方案供应商 | 2024年垃圾渗滤液处理市场份额15%，全国第一 |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及污泥处置服务商 | 2025年火电水处理工程中标金额突破7.8亿元 |
| 兴源环境（300266） | 压滤机设备及流域治理综合服务商 | 2024年压滤机设备市占率12%，污泥处置项目年增30% |
1、经营分析总结
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