宝明科技(002992)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
深圳市宝明科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李军”。公司的主营业务为LED背光源的研发、设计、生产和销售以及电容式触摸屏主要工序深加工。公司的产品主要为LED背光源、电容式触摸屏。
根据宝明科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.81亿元，同比增长27.04%。扣非净利润-8,277.20万元，较去年同期亏损有所减小。宝明科技2024年第三季度净利润-7,896.74万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为显示器件制造，占比高达99.99%，主要产品包括LED背光源和液晶面板深加工两项，其中LED背光源占比74.44%，液晶面板深加工占比21.79%。
1、LED背光源
2023年LED背光源营收9.83亿元，同比去年的6.66亿元大幅增长了47.65%。2021年-2023年LED背光源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-11.62%，大幅增长到了2023年的7.0%。
2、液晶面板深加工
2020年-2023年液晶面板深加工营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.04亿元，大幅增长到2023年的2.88亿元。2021年-2023年液晶面板深加工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.25%，大幅下降到了2023年的14.11%。
2023年，该产品名称由“玻璃面板深加工”变更为“液晶面板深加工”。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-7,896.74万元，去年同期-9,943.23万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益354.11万元，去年同期损失248.60万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为351.25万元，去年同期为-220.52万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为-98.50万元，去年同期为-497.26万元，亏损有所减小；（4）主营业务利润本期为-8,440.92万元，去年同期为-8,811.21万元，亏损有所减小；（5）其他收益本期为831.54万元，去年同期为468.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.81亿元 | 9.90亿元 | 9.15% |
| 营业成本 | 9.84亿元 | 9.25亿元 | 6.30% |
| 销售费用 | 2,826.83万元 | 2,049.25万元 | 37.95% |
| 管理费用 | 5,085.50万元 | 5,617.15万元 | -9.47% |
| 财务费用 | 2,190.77万元 | 1,742.38万元 | 25.73% |
| 研发费用 | 7,502.99万元 | 5,452.72万元 | 37.60% |
| 所得税费用 | -165.09万元 | -254.22万元 | 35.06% |
2024年三季度主营业务利润为-8,440.92万元，去年同期为-8,811.21万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为7,502.99万元，同比大幅增长37.60%，不过（1）营业总收入本期为10.81亿元，同比小幅增长9.15%；（2）毛利率本期为9.01%，同比大幅增长了2.44%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，宝明科技净现金流为-1.02亿元，去年同期为4,206.87万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.47亿元，同比增长28.04%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.32亿元，同比大幅增长91.79%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为10.94亿元，同比小幅增长13.05%。
全球排名
截止到2025年3月7日，宝明科技近十二个月的滚动营收为13.0亿元，在显示材料行业中，宝明科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
显示材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 长信科技 | 89.0 | 9.10 | 2.42 | -33.84 |
| 莱宝高科 | 56.0 | -6.12 | 3.76 | -4.96 |
| Universal Display | 47.0 | 5.38 | 16 | 6.43 |
| 万润股份 | 43.0 | 13.84 | 7.63 | 14.77 |
| 深纺织Ａ | 31.0 | 13.45 | 0.79 | 28.60 |
| 激智科技 | 23.0 | 17.49 | 1.44 | 1.82 |
| 三利谱 | 21.0 | 2.77 | 0.43 | -28.44 |
| 沃格光电 | 18.0 | 44.26 | -0.05 | -- |
| 苏大维格 | 17.0 | 7.36 | -0.46 | -- |
| 宝明科技 | 13.0 | -1.42 | -1.24 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝明科技属于光学光电子行业，聚焦新型平板显示器件研发与制造。 光学光电子行业近三年受益于消费电子升级及车载显示需求扩张，Mini LED和柔性显示技术加速渗透，2023年全球市场规模约3800亿元，复合增长率超7%。未来随AR/VR、智能座舱普及，2025年市场规模预计突破5000亿元，技术迭代驱动行业集中度提升，头部企业主导高端产能。
2、市场地位及占有率
宝明科技在LED背光源领域处于国内第一梯队，2024年车载背光源市占率约12%，消费电子领域为华为、小米等头部品牌稳定供货，但复合铜箔业务尚未形成规模化营收，整体行业排名位列前五。
3、主要竞争对手
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