银河电子(002519)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏银河电子股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为新能源、人工智能、智能机电业务。公司主要产品为特种车辆的智能供配电管理系统、智能电源管理系统、环境控制系统、健康管理系统、工业机器人、电源模块、充电桩、车载充电机、移动充电机、DC/DC模块。
根据银河电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.13亿元，同比小幅下降3.46%。扣非净利润5,080.94万元，同比大幅下降51.30%。银河电子2024年第三季度净利润1.41亿元，业绩同比小幅增长12.81%。
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括智能机电产品和新能源产品两项，其中智能机电产品占比74.87%，新能源产品占比23.27%。
2023年智能机电产品营收8.45亿元，同比去年的9.42亿元小幅下降了10.33%。2018年-2023年智能机电产品毛利率呈大幅增长趋势，从2018年的8.95%，大幅增长到了2023年的44.45%。
2023年，该产品名称由“特种智能机电产品、智能数字电视终端”，整合为“智能机电产品”。
2023年新能源产品营收2.63亿元，同比去年的3.21亿元下降了18.06%。同期，2023年新能源产品毛利率为14.79%，同比去年的17.12%小幅下降了13.61%。
本期净利润为1.41亿元，去年同期1.25亿元，同比小幅增长12.81%。
虽然主营业务利润本期为5,506.10万元，去年同期为1.23亿元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益5,086.60万元，去年同期损失1,338.89万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.13亿元 |
8.42亿元 |
-3.46% |
| 营业成本 |
5.73亿元 |
5.05亿元 |
13.38% |
| 销售费用 |
1,641.91万元 |
2,673.29万元 |
-38.58% |
| 管理费用 |
6,972.29万元 |
7,138.27万元 |
-2.33% |
| 财务费用 |
-2,328.55万元 |
-401.65万元 |
-479.74% |
| 研发费用 |
1.11亿元 |
1.07亿元 |
3.86% |
| 所得税费用 |
41.01万元 |
715.42万元 |
-94.27% |
2024年三季度主营业务利润为5,506.10万元，去年同期为1.23亿元，同比大幅下降55.24%。
虽然财务费用本期为-2,328.55万元，同比大幅下降4.80倍，不过（1）营业总收入本期为8.13亿元，同比小幅下降3.46%；（2）毛利率本期为29.52%，同比下降了10.47%，导致主营业务利润同比大幅下降。
银河电子2024年三季度非主营业务利润为8,667.88万元，去年同期为942.94万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,506.10万元 |
38.96% |
1.23亿元 |
-55.24% |
| 投资收益 |
1,985.03万元 |
14.05% |
1,798.16万元 |
10.39% |
| 其他收益 |
1,671.73万元 |
11.83% |
928.46万元 |
80.06% |
| 信用减值损失 |
5,086.60万元 |
35.99% |
-1,338.89万元 |
479.91% |
| 其他 |
7.64万元 |
0.05% |
-130.78万元 |
105.84% |
| 净利润 |
1.41亿元 |
100.00% |
1.25亿元 |
12.81% |
截止到2025年2月19日，银河电子近十二个月的滚动营收为11.0亿元，在军工电子行业中，银河电子的全国排名为9名，全球排名为16名。
军工电子营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| L3Harris Technologies |
1555.0 |
7.72 |
110 |
12.25 |
| Thales 泰雷兹 |
1408.0 |
2.75 |
78 |
28.40 |
| Elbit Systems |
436.0 |
8.62 |
16 |
-3.27 |
| Teledyne Technologies |
414.0 |
7.11 |
60 |
22.53 |
| Aselsan Elektronik |
241.0 |
81.40 |
31 |
28.98 |
| 航天电子 |
187.0 |
10.16 |
5.25 |
3.13 |
| 中国长城 |
134.0 |
-2.43 |
-9.77 |
-- |
| 振华科技 |
78.0 |
25.40 |
27 |
64.22 |
| Mercury Systems 美科利 |
61.0 |
-3.31 |
-10.04 |
-- |
| Chemring |
47.0 |
9.08 |
3.65 |
-1.63 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 银河电子 |
11.0 |
-8.99 |
1.87 |
3.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
银河电子属于军工电子行业，聚焦智能机电控制技术及装备研发。 军工电子行业近三年受国防信息化及智能化升级驱动，2023年市场规模突破4800亿元，复合增长率超12%。未来三年，低轨卫星组网、无人化作战装备及国产替代需求将持续推动行业扩容，预计2025年市场规模将超6500亿元，智能化装备占比提升至35%以上，技术迭代与军民融合成为核心增长引擎。
银河电子在军工智能机电领域处于国内领先地位，其特种装备控制系统覆盖陆海空等多军种核心装备，2024年军工业务营收占比超75%，在军用智能配电细分领域市占率约18%，位居行业前三。
