瑞康医药(002589)2024年三季报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
瑞康医药集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“韩旭”。公司的主营业务为药品销售。其主要产品和服务为药品和器械配送、医学诊断、学术服务、数字医疗、医药物流。
根据瑞康医药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收60.56亿元，同比基本持平。扣非净利润827.69万元，扭亏为盈。瑞康医药2024年第三季度净利润5,224.90万元，业绩同比大幅增长87.73%。
营业收入情况
2023年公司主要从事药品器械、移动医疗、租赁，主要产品包括药品和器械两项，其中药品占比75.97%，器械占比22.05%。
1、药品
2019年-2023年药品营收呈大幅下降趋势，从2019年的214.46亿元，大幅下降到2023年的61.03亿元。2021年-2023年药品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.13%，大幅下降到了2023年的7.49%。
2、器械
2019年-2023年器械营收呈大幅下降趋势，从2019年的136.64亿元，大幅下降到2023年的17.72亿元。2021年-2023年器械毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的30.91%，大幅下降到了2023年的18.98%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加87.73%
2024年三季度，瑞康医药营业总收入为60.56亿元，去年同期为61.05亿元，同比基本持平，净利润为5,224.90万元，去年同期为2,783.20万元，同比大幅增长87.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为2,901.49万元，去年同期为4.16亿元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,246.45万元，去年同期为-2.77亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为5,848.91万元，去年同期为-1.05亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 60.56亿元 | 61.05亿元 | -0.80% |
| 营业成本 | 52.66亿元 | 52.87亿元 | -0.40% |
| 销售费用 | 2.75亿元 | 3.76亿元 | -26.68% |
| 管理费用 | 2.93亿元 | 3.35亿元 | -12.43% |
| 财务费用 | 1.29亿元 | 1.66亿元 | -22.04% |
| 研发费用 | 756.60万元 | 1,017.70万元 | -25.66% |
| 所得税费用 | -513.52万元 | 542.88万元 | -194.59% |
2024年三季度主营业务利润为5,848.91万元，去年同期为-1.05亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为60.56亿元，同比有所下降0.80%，不过（1）销售费用本期为2.75亿元，同比下降26.68%；（2）管理费用本期为2.93亿元，同比小幅下降12.43%；（3）财务费用本期为1.29亿元，同比下降22.04%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
瑞康医药2024年三季度非主营业务利润为-1,137.53万元，去年同期为1.38亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,848.91万元 | 111.94% | -1.05亿元 | 155.62% |
| 投资收益 | 2,901.49万元 | 55.53% | 4.16亿元 | -93.03% |
| 公允价值变动收益 | 1,246.45万元 | 23.86% | -2.77亿元 | 104.49% |
| 营业外支出 | 807.29万元 | 15.45% | 2,245.87万元 | -64.05% |
| 信用减值损失 | -4,274.15万元 | -81.80% | 1,290.40万元 | -431.23% |
| 资产处置收益 | -646.79万元 | -12.38% | 274.30万元 | -335.80% |
| 其他 | 442.76万元 | 8.47% | 613.49万元 | -27.83% |
| 净利润 | 5,224.90万元 | 100.00% | 2,783.20万元 | 87.73% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，瑞康医药净现金流为1.41亿元，去年同期为-5,559.69万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 105.04亿元 | -11.53% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 108.64亿元 | -8.28% |
| 取得借款收到的现金 | 41.10亿元 | 11.54% | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 1.24亿元 | -74.24% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 59.94亿元 | -4.22% | 偿还债务支付的现金 | 44.39亿元 | 5.87% |
行业分析
1、行业发展趋势
瑞康医药属于医药商业行业，核心业务涵盖药品及医疗器械流通、医学诊断服务、互联网医疗及医药物流。 医药商业行业近三年受政策驱动加速整合，市场集中度持续提升，头部企业通过数字化升级及供应链优化巩固优势。未来三年行业规模预计保持5%-8%年复合增长，互联网医疗、第三方诊断及区域化物流网络建设将成为主要增长点，下沉市场及院外渠道拓展进一步释放潜力。
2、市场地位及占有率
瑞康医药在医药流通领域为区域性龙头，山东省内市场份额领先，全国药品流通企业排名约20-25位，器械配送业务覆盖超百家医院，医学诊断板块聚焦POCT及分子诊断细分领域，但全国市占率不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞康医药（002589） | 综合性医药流通企业，布局药品器械配送及互联网医疗 | 2025年收购浙江衡玖76.01%股权强化医疗器械板块，POCT业务覆盖山东80%三甲医院 |
| 南京新百（600682） | 商业零售与健康医疗双主业 | 细胞免疫治疗药物Provenge国内独家代理，2024年医疗业务营收占比提升至35% |
| 国药一致（000028） | 国药集团旗下医药零售及分销平台 | 2024年两广地区药品分销市占率超30%，DTP药房数量突破500家 |
| 上海医药（601607） | 全国性医药流通及工业一体化企业 | 2025年进口创新药代理品种增至62个，SPD供应链服务覆盖长三角200余家医院 |
| 九州通（600998） | 民营医药流通龙头企业 | 2024年基层医疗机构配送量同比增长24%，B2B平台交易额突破800亿元 |
1、经营分析总结
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