开尔新材(300234)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江开尔新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邢翰学”。公司从事新型功能性搪瓷（珐琅）材料的研发、设计、推广、制造与销售。主要产品包括内立面装饰搪瓷材料、珐琅板绿色建筑幕墙材料和工业保护搪瓷材料。
根据开尔新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.01亿元，同比小幅下降6.87%。扣非净利润608.51万元，同比大幅下降79.90%。开尔新材2024年第三季度净利润3,920.07万元，业绩同比小幅增长8.25%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括工业保护搪瓷材料和内立面装饰搪瓷材料两项，其中工业保护搪瓷材料占比48.12%，内立面装饰搪瓷材料占比40.44%。
1、工业保护搪瓷材料
2023年工业保护搪瓷材料营收2.96亿元，同比去年的2.44亿元增长了21.22%。2021年-2023年工业保护搪瓷材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.44%，大幅增长到了2023年的22.46%。
2、内立面装饰搪瓷材料
2023年内立面装饰搪瓷材料营收2.49亿元，同比去年的3.16亿元下降了21.37%。同期，2023年内立面装饰搪瓷材料毛利率为39.76%，同比去年的35.59%小幅增长了11.72%。
3、幕墙装饰
2021年-2023年幕墙装饰营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.24亿元，大幅下降到2023年的3,808.97万元。2023年幕墙装饰毛利率为22.62%，同比去年的4.7%大幅增长了近4倍。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.25%
本期净利润为3,920.07万元，去年同期3,621.43万元，同比小幅增长8.25%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失529.92万元，去年同期收益1,751.49万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为3,176.39万元，去年同期为132.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降28.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.01亿元 | 3.24亿元 | -6.87% |
| 营业成本 | 2.29亿元 | 2.25亿元 | 1.41% |
| 销售费用 | 1,230.92万元 | 1,270.93万元 | -3.15% |
| 管理费用 | 3,400.60万元 | 4,611.34万元 | -26.26% |
| 财务费用 | -370.32万元 | -236.95万元 | -56.29% |
| 研发费用 | 1,224.91万元 | 1,855.08万元 | -33.97% |
| 所得税费用 | 788.11万元 | 458.69万元 | 71.82% |
2024年三季度主营业务利润为1,385.82万元，去年同期为1,937.23万元，同比下降28.46%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.01亿元 | -6.87% | 研发费用 | 1,224.91万元 | -33.97% |
| 管理费用 | 3,400.60万元 | -26.26% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
开尔新材2024年三季度非主营业务利润为3,322.37万元，去年同期为2,142.90万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,385.82万元 | 35.35% | 1,937.23万元 | -28.46% |
| 公允价值变动收益 | 3,176.39万元 | 81.03% | 132.59万元 | 2295.69% |
| 其他收益 | 563.50万元 | 14.38% | 595.80万元 | -5.42% |
| 信用减值损失 | -529.92万元 | -13.52% | 1,751.49万元 | -130.26% |
| 其他 | 222.69万元 | 5.68% | 2.75万元 | 7986.15% |
| 净利润 | 3,920.07万元 | 100.00% | 3,621.43万元 | 8.25% |
全国排名
截止到2025年3月7日，开尔新材近十二个月的滚动营收为6.15亿元，在装修材料行业中，开尔新材的全国排名为10名，全球排名为17名。
装修材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Beacon Roofing Supply | 708.0 | -- | 26 | -- |
| ROCKWOOL | 302.0 | 7.82 | 43 | 21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 | 285.0 | 10.61 | 37 | 24.75 |
| AZEK | 105.0 | 6.93 | 11 | 18.08 |
| Quanex Building Products | 93.0 | 6.03 | 2.40 | -16.60 |
| Trex | 83.0 | -1.28 | 16 | 2.74 |
| Brickworks | 50.0 | 6.96 | -5.43 | -- |
| 方大集团 | 43.0 | 12.94 | 2.73 | -10.62 |
| 天安新材 | 31.0 | 53.47 | 1.21 | 46.73 |
| 共创草坪 | 25.0 | 9.98 | 4.31 | 1.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 开尔新材 | 6.15 | 11.69 | 0.74 | -0.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
开尔新材属于非金属矿物制品业，专注于新型功能性搪瓷材料的研发与生产。 非金属矿物制品业近三年受环保政策及绿色建筑需求推动，市场规模稳步增长，2024年行业产值突破1.2万亿元。未来，随着轨道交通、节能环保及幕墙装饰领域的技术迭代，预计2025年后市场空间将加速释放，复合增长率保持在6%-8%，核心增长点来自工业保护材料与绿色建材的渗透率提升。
2、市场地位及占有率
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